Auf den Spot- und Terminmärkten ist keine nennenswerte Nachfrage zu verzeichnen; sie weisen eine ausgeprägte Verkaufstendenz auf. Darüber hinaus ähnelt das aktuelle Marktumfeld stark dem Ende der Haussephasen, die Anfang 2018 und Anfang 2022 zu beobachten waren.
Am Scheideweg
Nach einem vielversprechenden Start ins Jahr 2026 hat der BTC-Kurs Schwierigkeiten, den Widerstand bei 95.000 $ zu überwinden und eine Aufwärtsdynamik aufrechtzuerhalten.
Kurzfristig bleibt das Gleichgewicht zwischen Kaufdruck und Verkaufsverhalten fragil und entscheidend:
- Entweder gelingt es dem Markt, den jüngsten Verkaufsdruck zu absorbieren und ein nachhaltiges Aufwärtsmomentum wieder in Gang zu bringen;
- oder eine tiefere Korrekturphase könnte die Oberhand gewinnen (Szenario eines „Dead Cat Bounce“).
Welche dieser beiden Möglichkeiten wird sich in den kommenden Wochen verwirklichen?
Abbildung 1: Täglicher BTC-Kurs
Zyklische Position
Um die aktuelle Marktsituation besser zu verstehen, lassen Sie uns etwas Abstand gewinnen und die langfristige Position von BTC bewerten. Dazu können wir die Entwicklung des Anteils des im Gewinn befindlichen Angebots sowie dessen Vierjahres- und kumulierten Durchschnitts verfolgen.
Diese Kennzahl misst die Rentabilität des im Umlauf befindlichen Angebots, um einzuschätzen, ob sich der BTC-Markt im überkauften, überverkauften oder im Gleichgewichtsbereich befindet. Der Vierjahres- und der kumulierte Durchschnitt dienen als Referenzschwellenwerte, um bullische und bärische Marktbedingungen zu unterscheiden.
In dieser Hinsicht hat die Korrektur Ende 2025 den Prozentsatz des Angebots mit Gewinn unter diese beiden Niveaus fallen lassen, die auf etwa 75 % geschätzt werden. Während der BTC-Markt historisch gesehen aus einer Haussephase austritt, wenn weniger als drei von vier Bitcoins mit Gewinn gehalten werden, macht das Durchbrechen dieser Schwelle in den folgenden Wochen die Hypothese eines „Dead Cat Bounce“ besonders glaubwürdig.
Tatsächlich ähnelt das aktuelle Marktumfeld stark dem Ende der Bullenmärkte, die Anfang 2018 und Anfang 2022 zu beobachten waren. Um jedoch den Beginn eines Bärenmarktes zu bestätigen, muss dieser Dead-Cat-Bounce durch einen weiteren Rückgang unter die Unterstützung bei 85.000 $ bestätigt werden.
Abbildung 2: Prozentsatz des BTC-Angebots mit Gewinn
Eine sehr ähnliche Feststellung lässt sich anhand des „Fair Value“ (blau) und des kurzfristigen Durchschnittskaufpreises (cyan) treffen, zwei Kennzahlen, deren Funktionsweise in unserer vorherigen Analyse ausführlich erläutert wurde.
Als der BTC im November 2025 unter diese beiden Preismodelle fiel, betrat er das Terrain eines Bärenmarktes, bevor er sich wieder über 85.000 $ konsolidierte.
Die aktuelle Frage ist, ob es dem Markt gelingen wird, diese beiden Niveaus nach oben zu durchbrechen, um einen gesunden Aufwärtstrend wiederherzustellen, oder ob sie als Widerstände wirken werden, die die Erholung von BTC blockieren könnten.
In den letzten Tagen hat Bitcoin den kurzfristigen durchschnittlichen Kaufpreis zurückgewiesen, wodurch sich der Markt weiter in einer Konstellation verankert hat, die dem Ende des Bullenzyklus von 2018 und 2022 ähnelt.
Abbildung 3: Fair Value und kurzfristiger durchschnittlicher Kaufpreis
Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage
In einem solchen Kontext ist das Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage ein wesentlicher Faktor, den es zu beobachten gilt:
- Sollte sich ein ausreichender Kaufdruck zeigen, könnte der BTC-Kurs seine Aufwärtsdynamik beibehalten und die 95.000-Dollar-Marke überschreiten;
- Sollte der Verkaufsdruck überwiegen, wird der Markt den „Dead Cat Bounce“ bestätigen und unter die 85.000-Dollar-Marke fallen.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass das Verhalten der Anleger in den Übergangsphasen zwischen Hausse- und Baisse-Märkten eine Schlüsselrolle spielt.
Auf Seiten der institutionellen Anleger, insbesondere über Bitcoin-Spot-ETFs, ist erneut ein deutlicher Verkaufsdruck zu beobachten, während in den letzten Wochen noch erhebliche Kaufvolumina verzeichnet wurden.
Es ist wahrscheinlich, dass die Rückkehr in die Handelsspanne nach dem gescheiterten Durchbruch der 95.000-Dollar-Marke das Vertrauen dieser Akteure geschwächt hat, die nun hinsichtlich des kurzfristigen Trends zögerlicher sind.
Abbildung 4: Netto-Kauf-/Verkaufsströme von Bitcoin-Spot-ETFs
An den zentralisierten Spot-Börsen wichen die Kaufspitzen in dieser Woche einem ausgeprägten Verkaufsverhalten, wobei auf Binance und Coinbase mehr als 1.000 BTC verkauft wurden.
Zwar war bei dem Versuch, die 95.000-Dollar-Marke zu durchbrechen, noch Spot-Nachfrage vorhanden, doch diese ließ schnell nach, was auf einen Mangel an Vertrauen und Engagement seitens der Anleger hindeutet.
Diese Beobachtung untermauert das Szenario eines „Dead Cat Bounce“, bei dem die Marktteilnehmer nicht über die nötige Überzeugung verfügen, um ihre Positionen zu halten, und schließlich ihre Bestände verkaufen, um Verluste zu begrenzen.
Abbildung 5: Netto-Kauf-/Verkaufsströme der zentralisierten Spot-Börsen
An den Derivatemärkten hat sich die geringe bullische Spekulation, die im Bereich um 95.000 $ zu beobachten war, durch die Eröffnung von Short-Positionen in einen erneuten Netto-Verkaufsdruck verwandelt.
Die Tatsache, dass Spekulanten eher zum Verkaufen als zum Kaufen neigen, ist ein weiteres Anzeichen für eine verschlechterte Marktstimmung.
Ein Übermaß an bärischer Spekulation könnte jedoch kurzfristig Chancen für einen Short Squeeze bieten, was dem Markt vorübergehend Erleichterung verschaffen könnte.
Abbildung 6: Netto-Kauf-/Verkaufsströme zentralisierter Terminbörsen
Schließlich trugen auch die in den vergangenen Wochen aufgebauten Long-Positionen zur Korrektur des BTC bei und führten zu einem Übermaß an spekulativem Risiko, auf das der Aufwärtstrend gerne verzichtet hätte.
Nachdem die Long-Positionen unterhalb der 90.000-Dollar-Marke absorbiert wurden, wäre es wünschenswert, dass der BTC-Kurs einen erneuten Rückfall auf 85.000 Dollar vermeidet, da andernfalls im Laufe des Jahres 2026 ein anhaltender Abwärtstrend einsetzen könnte.
Abbildung 7: Liquidationsschwelle auf den BTC-Terminmärkten
Zusammenfassung dieser On-Chain-Analyse zu Bitcoin (BTC)
Das aktuelle Marktumfeld ähnelt stark dem Ende der Haussephasen, die Anfang 2018 und Anfang 2022 zu beobachten waren. Um jedoch den Beginn eines Bärenmarktes zu bestätigen, muss das „Dead Cat Bounce“-Szenario durch einen weiteren Preisrückgang unter die Unterstützung bei 85.000 $ bestätigt werden.
In einer solchen Konstellation ist das Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage ein wesentlicher Faktor, den es zu beobachten gilt:
- Sollte sich ein ausreichender Kaufdruck zeigen, könnte der BTC-Kurs ein bullisches Momentum aufrechterhalten und den Widerstand bei 95.000 $ überwinden;
- Sollte der Verkaufsdruck überwiegen, wird der Markt den „Dead Cat Bounce“ bestätigen und unter 85.000 $ fallen.
Derzeit ist auf den Spot- und Terminmärkten keine nennenswerte Nachfrage zu verzeichnen; diese weisen eine ausgeprägte Verkaufstendenz auf, was das Risiko erhöht, dass sich im Laufe des Jahres 2026 ein anhaltender Abwärtstrend etabliert.
