Er is geen noemenswaardige vraag waarneembaar op de spot- en termijnmarkten, die een uitgesproken neiging tot verkopen vertonen. Bovendien vertoont de huidige marktsituatie sterke gelijkenissen met het einde van de bullmarkten die begin 2018 en begin 2022 werden waargenomen.
Op een kruispunt
Na een bemoedigende start van het jaar 2026 heeft de BTC-koers moeite om de weerstand van 95.000 dollar te doorbreken en een opwaarts momentum vast te houden.
Op korte termijn blijft het evenwicht tussen koopdruk en verkoopgedrag fragiel en bepalend:
- ofwel slaagt de markt erin de recente verkoopdruk op te vangen en een duurzaam opwaarts momentum te hervatten;
- ofwel zou een diepere correctiefase de overhand kunnen krijgen (dead cat bounce-scenario).
Welke van deze twee scenario’s zal zich de komende weken voordoen?
Figuur 1: Dagelijkse koers van BTC
Cyclische positie
Om de huidige marktsituatie beter te begrijpen, nemen we even afstand en beoordelen we de positie van BTC op de lange termijn. Hiervoor kunnen we de ontwikkeling van het percentage van het aanbod dat winst oplevert volgen, evenals het vierjaarsgemiddelde en het cumulatieve gemiddelde daarvan.
Deze maatstaf meet de winstgevendheid van het circulerende aanbod om in te schatten of de BTC-markt zich in een overgekochte, oververkochte of evenwichtige zone bevindt. Het vierjaarsgemiddelde en het cumulatieve gemiddelde dienen als referentiedrempels om bullish en bearish marktomstandigheden te onderscheiden.
In dit opzicht heeft de correctie van eind 2025 het percentage van het aanbod met winst onder deze twee niveaus doen dalen, die worden geschat op ongeveer 75 %. Hoewel de BTC-markt historisch gezien uit een bullmarkt komt wanneer minder dan drie op de vier bitcoins met winst worden aangehouden, maakt het doorbreken van deze drempel in de daaropvolgende weken de hypothese van een dead cat bounce bijzonder aannemelijk.
De huidige marktsituatie vertoont inderdaad sterke gelijkenissen met het einde van de bull markets die begin 2018 en begin 2022 werden waargenomen. Om het begin van een bear market te bevestigen, zal deze dead cat bounce echter moeten worden bevestigd door een voortzetting van de daling onder de steun van 85.000 dollar.
Figuur 2: Percentage van het BTC-aanbod met winst
Een zeer vergelijkbare conclusie kan worden getrokken aan de hand van de ‘Fair Price’ (blauw) en de gemiddelde aankoopprijs op korte termijn (cyaan), twee maatstaven waarvan de werking in onze vorige analyse is toegelicht.
Door in november 2025 onder deze twee prijsmodellen te dalen, zette BTC een voet in het bear market-gebied, alvorens zich boven de 85.000 dollar te consolideren.
De vraag is nu of de markt erin zal slagen deze twee niveaus opwaarts te doorbreken om een gezonde opwaartse trend te herstellen, of dat ze zullen fungeren als weerstandsniveaus die het herstel van BTC kunnen blokkeren.
De afgelopen dagen heeft bitcoin de gemiddelde aankoopprijs op korte termijn afgewezen, waardoor de markt zich verder in een patroon heeft genesteld dat vergelijkbaar is met het einde van de bullmarkt in 2018 en 2022.
Figuur 3: Eerlijke prijs en gemiddelde aankoopprijs op korte termijn
Evenwicht tussen vraag en aanbod
In een dergelijke context is het evenwicht tussen vraag en aanbod een essentieel aspect om in de gaten te houden:
- als er voldoende koopdruk ontstaat, kan de koers van BTC een opwaarts momentum behouden en de grens van 95.000 dollar overschrijden;
- als de verkoopdruk de overhand krijgt, zal de markt de dead cat bounce bevestigen en onder de 85.000 dollar duiken.
Kortom, het gedrag van beleggers speelt een sleutelrol tijdens de overgangsfases tussen bull- en bearmarkten.
Wat institutionele beleggers betreft, met name via spot-Bitcoin-ETF’s, is er opnieuw sprake van aanzienlijke verkoopdruk, terwijl er de afgelopen weken nog steeds grote aankoopvolumes werden waargenomen.
Het is waarschijnlijk dat de terugkeer naar de bandbreedte na het mislukken van de doorbraak van de 95.000 dollar het vertrouwen van deze spelers heeft aangetast, die nu aarzelender zijn over de trend op korte termijn.
Figuur 4: Netto koop-/verkoopstromen van Bitcoin-spot-ETF’s
Op gecentraliseerde spotbeurzen hebben de aankooppieken deze week plaatsgemaakt voor uitgesproken verkoopgedrag, waarbij meer dan 1.000 BTC werd verkocht op Binance en Coinbase.
Hoewel er bij de poging om de grens van 95.000 dollar te doorbreken nog sprake was van spotvraag, raakte deze snel uitgeput, wat duidt op een gebrek aan vertrouwen en betrokkenheid bij beleggers.
Deze constatering versterkt het scenario van een dead cat bounce, waarbij marktdeelnemers onvoldoende overtuiging hebben om hun posities aan te houden en uiteindelijk hun bezit verkopen om de verliezen te beperken.
Figuur 5: Netto koop-/verkoopstromen van gecentraliseerde spotbeurzen
Op de derivatenmarkten is de geringe bullish speculatie die rond de 95.000 dollar werd waargenomen, omgeslagen in een hernieuwde netto verkoopdruk door het openen van shortposities.
Het feit dat speculanten meer geneigd zijn te verkopen dan te kopen, is een bijkomend signaal van een verslechterd marktsentiment.
Een overdaad aan bearish speculatie zou op korte termijn echter kansen op een short squeeze kunnen bieden, wat tijdelijke verlichting voor de markt zou kunnen betekenen.
Figuur 6: Netto koop-/verkoopstromen van gecentraliseerde futuresbeurzen
Ten slotte hebben de longposities die in de voorgaande weken zijn opgebouwd, eveneens bijgedragen aan de correctie van BTC, waardoor een overmaat aan speculatief risico is ontstaan waarvan de opwaartse trend graag had afgezien.
Na de lange liquiditeiten onder de 90.000 dollar te hebben geabsorbeerd, zou het beter zijn als de BTC-koers niet terugkeert naar 85.000 dollar, op straffe van het inluiden van een langdurige neerwaartse trend in de loop van het jaar 2026.
Figuur 7: Liquidatiedrempel op de BTC-termijnmarkten
Samenvatting van deze on-chain analyse van Bitcoin (BTC)
De huidige marktsituatie vertoont sterke gelijkenissen met het einde van de bullmarkten die begin 2018 en begin 2022 werden waargenomen. Om echter het begin van een bear market te bevestigen, zal het scenario van een dead cat bounce moeten worden bevestigd door een verdere prijsdaling tot onder de steun van 85.000 dollar.
In een dergelijke situatie is het evenwicht tussen vraag en aanbod een essentieel aspect om in de gaten te houden:
- als er voldoende koopdruk ontstaat, kan de koers van BTC een opwaarts momentum behouden en de weerstand van 95.000 dollar doorbreken;
- als de verkoopdruk de overhand krijgt, zal de markt de dead cat bounce bevestigen en onder de 85.000 dollar duiken.
Op dit moment is er geen noemenswaardige vraag op de spot- en termijnmarkten, die een uitgesproken verkopersvoorsprong vertonen, waardoor het risico toeneemt dat er zich in de loop van 2026 een langdurige neerwaartse trend zal voordoen.
