Analiza danych dotyczących market cap i realized cap Bitcoin dominance (BTC.D) przeprowadzona przeznas sugeruje, że użytkownicy coraz częściej używają stablecoinów, zamiast BTC, jako lotów bezpieczeństwa.
Większość zna market cap, który jest obliczany poprzez pomnożenie krążącej podaży przez aktualną cenę tokena.
Realized cap jest również metryką wyceny, ale różni się od market cap poprzez zastąpienie bieżącej ceny tokena ceną w czasie ostatniego ruchu tokena. Mówi się, że ta metoda daje dokładniejszą miarę wyceny, ponieważ uwzględnia i minimalizuje efekt utraconych i nieodwracalnych monet.
Glassnode szacuje hodled lub utracone monety obecnie pochodzą z około 7 milionów tokenów, stanowiąc znaczną część obiegowej podaży.
Źródło: Glassnode.com
Jeśli token nigdy się nie poruszył to jego zrealizowana cena wynosi zero, a jeśli token nie poruszał się od dłuższego czasu jego wpływ jest odnotowywany po znacznie niższej cenie niż obecna. Dlatego aktywne tokeny stanowią większość wyceny realized cap, dając bardziej holistyczną i reprezentatywną liczbę w porównaniu z kapitałem rynkowym.
Jednak realized cap nie rozróżnia tokenów, które są utracone / możliwe do odzyskania i tych, które są w głębokim magazynie. Dlatego też, chociaż pomniejsza wpływ utraconych/odzyskanych monet, nadal nie jest to doskonała miara wyceny.
Pomimo tego, market cap jest znacznie szerzej stosowany niż realized cap. Na przykład w obliczeniach BTC.D.
Dominacja rynku bitcoinów
Od szczytu rynku kryptowalut minął już ponad rok. W tym czasie BTC.D wynosił zaledwie 38,9%, osiągając szczyt na poziomie 48,6% w czerwcu po implozji Terra i późniejszej ucieczce do bezpieczeństwa.
BTC.D jest obliczany przy użyciu całkowitej kapitalizacji rynku kryptowalut podzielonej przez kapitalizację rynku Bitcoin. Obecnie dominacja Bitcoina wynosi 40,7% i znajduje się w pobliżu najniższych wartości cyklu.
W poprzednich rynkach niedźwiedzia, BTC.D był znacznie wyższy, z poprzednim cyklem niedźwiedzia widząc BTC.D uderzył tak wysoko jak 73,9%.
Źródło: TradingView.com
Użycie realized cap, zamiast market cap, do obliczenia BTC.D daje obecną liczbę 60%, która jest bardziej zgodna z oczekiwaniami większości użytkowników, którzy wchodzą w Bitcoin jako gra bezpieczeństwa podczas rynku niedźwiedzia.
Jednak, podobnie jak w przypadku metody obliczania BTC.D opartej na kapitale rynkowym, metoda zrealizowanego kapitału również pokazuje dominację w znacznie wyższych procentach (niż 60%) podczas minionych rynków niedźwiedzia, takich jak w 2015 roku, kiedy to wynosiła ona około 90%.
To rodzi pytania o zmieniającą się dynamikę rynku w 2022 r. w porównaniu z 2015 r.
Źródło: CoinMetrics.com
Powstanie stablecoinów
Stablecoiny są zaprojektowane tak, aby pozostać przy stałej wartości niezależnie od zmienności cen kryptowalut. Zapewniają one sposób na wejście i wyjście z pozycji przy zachowaniu kapitału na rynku kryptowalut.
BitUSD był pierwszym stablecoinem, który pojawił się na rynku, startując w lipcu 2014 roku. Ale dopiero w 2015 roku, kiedy uruchomiono Tether, stablecoiny zaczęły wyrabiać sobie markę. Zanim Tether stał się popularny, inwestorzy mieli tendencję do cyklicznego wchodzenia w Bitcoina podczas rynków niedźwiedzia. Ale od około 2017 roku nie miało to miejsca.
Poniższy wykres pokazuje wskaźnik podaży Bitcoin: Stablecoin (SSR) w trendzie makro spadkowym od 2018 r., co daje obecny wskaźnik około 2. Ta metryka ilustruje proporcję podaży Bitcoina w stosunku do podaży stablecoinów, denominowanej w BTC.
Kiedy SSR jest niski, wskazuje to, że obecna podaż stablecoinów ma wysoki potencjał zakupu. Innymi słowy, niski SSR równa się wysokiej proporcji stablecoinów z boku.
W połączeniu z trendem spadku BTC.D, sugeruje to, że stablecoiny stają się wyborem dla lotów bezpieczeństwa.
Źródło: Glassnode.com
