虽然在参与者的参与方面正在形成建设性的动态，但一个重要支点的失效预示着短期内将出现新一轮的亏损和负盈利。在链分析情况
比特币中止了反转尝试
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比特币(BTC)价格使24000美元的阻力失效，并返回访问上周确定的需求区，导致价格在过去七天内下跌约10%。
作为对这一下跌的回应，市场再次处于被低估的状态，而参与者之间的链上活动表明了新的兴趣。
图1：每日BTC价格
本周我们将评估：
- 比特币链上的参与者的链上活动。
- 市场盈利能力和投资者支出的状况。
- 在过去三个月中积累的硬币的成熟度。
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活动略有回升
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一个月前，我们发现比特币链上明显缺乏链上活动。表明参与者对价格下跌明显缺乏兴趣和参与，这一趋势自7月以来已经逆转，提供了一个混合但建设性的信号。
事实上，自7月15日以来，比特币网络上的活跃实体数量已经开始小幅上升，今天达到254,843个活跃实体，在过去38天内增加了8%。
该指标表明人们的兴趣略有上升，但很明显，该指标突出了一个事实，即参与者已将最近的价格回升视为一个潜在的投资机会。
尽管如此，短期趋势似乎有利于进一步下跌，因此，尽管价格回到了18000-24000美元的较低需求区，但这种活动是否会继续，还有待观察。
图2：活动实体
支持这一观察的另一个指标是网络上每天进行的交易数量。与活跃实体的数量类似，下图显示，自6月底以来，参与者更加活跃。
从每天203415笔交易到216282笔交易（Tx），在过去的58天里，每天的Tx指标上升了6.3%，而BTC价格却下降了-1.7%。
链上活动指标的这种上升趋势表明，在过去两个月中，人们的信心明显增强，这对链上的基本价值和使用来说是非常有建设性的。
也就是说，这些指标仍然处于熊市区域，需要时间来形成新的看涨势头，反映出用户和投资者参与度的严重回归。
图3：新实体
这些发现被4月底以来渠道上的转移量增加所证实。
尽管5月和6月的两个成交量高峰是由价格急剧下降造成的，导致大量硬币从亏损持有者转移到新的买家手中，但这一趋势在7月和8月保持了良好的势头。
在近三个月内增加了122%以上，现在有近28万个BTC在比特币网络上流通。
然而，这种交易量的增加部分是由利润中的硬币转移所推动的，这些硬币是为了在8月期间取得小的收益，以预期近期的价格疲软。
图4：转移量
枢轴点拒绝
事实上，两星期前确定的针对通道上消费盈利能力的枢轴点测试迄今已经失败，这表明在未来几天/几周内将恢复亏损。
下图向我们展示了aSOPR在测试中性区（aSOPR=1）的阻力时终于失效了，表明支出仍然处于负盈利状态。
这种拒绝是短期内最有害的因素之一，这使我赞成对8月和可能9月的价格走势保持谨慎。
中性区的这一失效证实了我们之前分析的论点，即在最近的整个反弹过程中，不到三个月的年轻硬币已经被花光了，虽然接近其成本基础，但显示出负盈利能力。
图5：费用利润率
对通道上的净利润/亏损的研究加强了这一发现，并支持一些参与者利用7-8月的反弹来平仓并限制损失的事实。
强化了24000美元的测试实际上是将我们带入了死猫的反弹场景的可能性，自8月以来的利润导致了最小的损失，甚至一些利润，但没有超过每天100万美元的水平。
与3月底的类似模式相比，这是非常低的，当时在市场访问目前的价格区之前，有近3500万美元的利润。
虽然从规模上看，实现类似于6月初的损失（红色）的可能性不大，但我们可以预期，在接下来的几天里，一些参与者（尤其是短期持有者）会屈服于卖压。
图6：净利润/亏损
针对最近的价格下跌，BTC的现货价格再次向下跨越了实现的市场价格。正如上周的链上分析所解释的那样，由于投资者的整体成本基础再次高于现货价格，变现价格未能为BTC价格提供支持，这增加了出现强劲下行压力的可能性。
因此，如果价格继续下跌，在屈服于销售压力的参与者和将这些价格水平视为买入机会的机会主义者之间可能会重新分配未偿还的BTC，这是可以预期的。
虽然在这个心理支撑位以下买入BTC是一个看涨的赌注，对收益的预期是不对称的，但没有人知道BTC的价格能在实现的价格以下移动多久。
此外，长期持有者（LTH）的变现价格也被下行突破，诱发了这一群体的强大抛售压力，到目前为止，与未实现的损失相比，其释放的销售量非常少。
图7：实现的价格
本期链上分析概要
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总之，本周的数据表明，虽然在参与者的参与方面正在形成建设性的动态，但现在价格对重要支点的测试已经无效，下跌趋势占上风。
链上活动的适度但明显的增加，证明参与者的参与度正在逐步恢复，而渠道的使用也显示出令人鼓舞的恢复迹象。
然而，作为阻力的aSOPR测试失败，以及现货价格回到变现价格之下，预示着短期内将出现新一波的亏损和负盈利，这可能会让价格测试18k-24k美元需求区的强度。
来源–图2至图7：Glassnode
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