В понедельник Tron DAO добавила 700 миллионов USDC в резерв USDD, своей алгоритмической стабильной монеты, чтобы не последовать примеру прекратившей свое существование UST компании Terra. Хотя эти усилия заслуживают одобрения, есть некоторые моменты, которых следует опасаться. Как отличить FUD от законной критики? В этой статье
мы подводим итоги.
Tron DAO увеличивает резерв USDD
USDD, алгоритмический стейблкоин блокчейна Tron (TRX), недавно обзавелся резервом залога для обеспечения привязки к доллару. Хотя алгоритм уже способен выполнять эту роль, эти средства должны быть использованы для дальнейшего укрепления здания, обеспечивая как минимум 130%-ное переобеспечение.
Сегодня проект объявил о поступлении 700 миллионов долларов США, что теперь доводит этот резерв почти до 1,3 миллиарда долларов.
Состояние резерва USDD
Это вливание ликвидности тем более значимо, что оно примерно эквивалентно капитализации доллара США. Благодаря этому USDD достигнет обеспечения в 278,56% на момент написания статьи. Однако это не совсем так, хотя именно это значение упоминается.
Действительно, при капитализации в 723 миллиона долларов, курс, показанный на иллюстрации, учитывает TRX, которые были сожжены для выпуска USDD. Поскольку этих токенов просто больше не существует, соответствующий расчет залога должен учитывать только сумму резерва. Таким образом, фактическая стоимость данного обеспечения составит 178,56%.
Дефекты в этом заповеднике
Этот пул теперь полагается на четыре актива для обеспечения USDD:
- BTC ;
- USDT ;
- THE USDC ;
- The TRX.
Хотя с точки зрения пропорций он значителен, есть несколько недостатков, первый из которых касается TRX.
Действительно, если бы USDD потерял свою ценность, пришлось бы сжечь некоторое количество для параллельной эмиссии TRX. В этом случае стоимость последней будет снижаться из-за инфляции, вызванной этим процессом. Механически стоимость резерва также упадет.
Слишком большая доля TRX в этом резерве может ослабить его. Хотя целью данной статьи не является создание FUD, важно помнить, что это точно такое же явление, которое привело к краху токена LUNA, когда UST потерял свой якорь. Таким образом, необходимо иметь в руках все ключи, чтобы составить собственное мнение.
Еще один интересный факт касается USDT. Хотя Tron DAO уже приняла соответствующие меры, один из пользователей Twitter отметил, что до сегодняшнего утра USDT были фактически jUSDT. Это означает, что активы не были непосредственно в смарт-контракте резерва, а были размещены на протоколе JustLend для получения доходности:
2/ Это означает, что 140 млн. USDT депонированы в JustLend, протокол кредитования/заимствования в сети $TRX
Они зарабатывают на этом определенную прибыль, что вполне понятно.
Однако теперь необходимо учитывать, что эти $140 млн подвержены риску смарт-контракта и эксплуатации pic.twitter.com/M9zY7bTG43
— Res ®️ (@resdegen) June 12, 2022
Транзакции в исследователе блокчейна TronScan показывают, что Tron DAO теперь отступила. Но даже в этом случае возможность использования таких свобод сомнительна. И не зря, хотя это может быть оправдано логикой оптимизации капитала, это создает точку отказа в случае взлома платформы JustLend.
Влияние падения цен на акции
На более глобальном уровне общее падение цен приводит к снижению стоимости резерва. Это особенно актуально, учитывая, что на момент объявления о создании резерва на прошлой неделе обеспеченность USDD составляла 225%. Или, скорее, 125%, если мы имеем в виду только реальную стоимость активов, представленных в залоге. В то время как сегодня утром, до прибытия USDC, эти же активы довели обеспеченность USDD до 86%.
Поскольку капитализация стейблкоина будет расти, эту подушку безопасности необходимо будет пополнять, чтобы она выполняла свою роль. Поэтому недавнее увеличение капитала является очень правильным решением, которое Tron DAO придется повторить по мере развития капитализации.
В техническом описании проекта говорится, что цель состоит в том, чтобы собрать 10 миллиардов долларов для завершения миссии. При условии, что командам USDD удастся сохранить такое избыточное обеспечение, последствия возможного сбоя механизма арбитража должны быть ограничены, для чего и создается резерв.
С другой стороны, важно учитывать элементы, выделенные в этой статье. После эпизода с UST, хотя и не ясно, что почти копия обречена на провал, все же необходимо тщательно следить за ней.
