В понеделник DAO на Tron добави 700 милиона USDC към резерва на USDD, своя алгоритмичен стабилен монетник, за да избегне примера на неработещия UST на Terra. Въпреки че усилията са похвални, има някои неща, за които трябва да се внимава. Как да разграничим FUD от легитимна критика? В тази статия правим преглед на ситуацията
Tron DAO увеличава резерва на USDD
USDD, алгоритмичният стабилен монетник на блокчейна на Tron (TRX), наскоро се сдоби с резерв за обезпечаване, за да гарантира обвързването си с долара. Макар че алгоритъмът вече е в състояние да изпълнява тази роля, тези средства трябва да се използват за допълнително обезпечаване на сградата, като се осигури минимум 130% свръхобезпечение.
Днес проектът обяви постъпването на 700 млн. долара, с което този резерв достигна близо 1,3 млрд. долара.
USDD reserve status
Това вливане на ликвидност е още по-значимо, тъй като е приблизително равно на капитализацията на USDD. Благодарение на това USDD ще достигне обезпеченост от 278,56% към момента на писане на статията. Това обаче не е съвсем вярно, въпреки че е посочената стойност.
Действително, при капитализация от 723 млн. долара, курсът, показан на илюстрацията, отчита TRX, които бяха изгорени за емитирането на USDD. Тъй като тези токени просто вече не съществуват, при съответното изчисление на обезпечението следва да се вземе предвид само размерът на резерва. Така действителната стойност на това обезпечение ще бъде 178,56%.
Недостатъците на този резерват
Този пул сега разчита на четири актива за обезпечаване на USDD:
- БТК ;
- НА USDT ;
- НА USDC ;
- The TRX.
Макар че по отношение на пропорциите той е значителен, има няколко недостатъка, първият от които се отнася до TRX.
Всъщност, ако USDD загуби стойността си, ще е необходимо да се изгори част от него, за да се емитират паралелно TRX. Тогава стойността на последния ще намалее поради инфлацията, предизвикана от този процес. Механично стойността на резерва също ще намалее.
Прекалено голямото количество TRX в този резерв може да го отслаби. Макар че целта на тази статия не е да създава FUD, важно е да се помни, че това е точно същото явление, което причини срива на символа LUNA, когато UST загуби своята котва. Ето защо е необходимо да разполагате с всички ключове, за да си съставите собствено мнение.
Друг интересен факт е свързан с USDT. Въпреки че DAO на Tron вече е предприела мерки, един потребител на Twitter отбеляза, че до тази сутрин USDT всъщност са били jUSDT. Това означава, че активите не са били директно в интелигентния договор на резерва, а са били депозирани в протокола JustLend, за да генерират доходност:
2/ Това означава, че 140-те милиона USDT са депозирани в JustLend, протокол за отпускане/получаване на заеми в мрежата $TRX
Те получават известна доходност от това, което е разбираемо.
Сега обаче трябва да вземем предвид, че тези 140 млн. долара са обект на риск от интелигентни договори и експлоатиране pic.twitter.com/M9zY7bTG43
– Res ®️ (@resdegen) June 12, 2022
Транзакциите на TronScan blockchain explorer показват, че Tron DAO вече се е оттеглила. Но дори и в този случай възможността да се използват тези свободи е под въпрос. И за това има основателна причина, тъй като, макар и да е оправдано от гледна точка на капиталовата оптимизация, то води до точка на провал в случай на хакване на платформата JustLend.
Влиянието на падащите цени на акциите
В по-глобален план общият спад на цените води до намаляване на стойността на резерва. Това е особено вярно, като се има предвид, че при обявяването на резерва миналата седмица обезпечеността на USDD беше 225%. Или по-скоро 125%, ако се отнасяме само до реалната стойност на активите в обезпечението. Докато тази сутрин, преди пристигането на USDC, същите активи доведоха до обезпеченост на USDD до около 86%.
Тъй като капитализацията на стабилните монети ще се увеличава, тази възглавница задължително ще трябва да се попълва, за да изпълнява ролята си. Ето защо неотдавнашното увеличение на капитала е много подходящо решение, което Tron DAO ще трябва да повтори с развитието на капитализацията.
В информационния документ на проекта се посочва, че целта е да се съберат 10 милиарда долара за завършване на мисията. При условие че екипите на USDD успеят да поддържат тази свръхобезпеченост, последиците от евентуален срив на арбитражния механизъм би трябвало да са ограничени, а именно за това е предназначен резервът.
От друга страна, ще бъде важно да се вземат предвид елементите, подчертани в тази статия. След епизода с UST, макар да не е ясно, че близкото копие е обречено на неуспех, все пак е необходимо да се наблюдава внимателно.
