В среду американский фондовый рынок достиг нового исторического максимума: индекс S&P 500 достиг отметки 5 000 пунктов. В основе этого восходящего тренда лежит все та же комбинация: устойчивая экономика США, которая не спровоцирует вторую волну инфляции.
Устойчивость экономики США не вызывает инфляции
Укрепление экономики США во второй половине 2023 года и сильный старт января 2024 года вновь вызвали опасения по поводу целевого уровня инфляции в 2%, что привело к задержке ожидания времени поворота ФРС. Нет, дезинфляция США фундаментально не угрожает. Однако сроки достижения целевого уровня в 2% остаются неопределенными.
Однако, на мой взгляд, это произойдет до декабря, а возможно, уже этим летом. После уверенного четвертого квартала 2023 года и года, в котором экономика США оказалась на удивление устойчивой по сравнению с Европой, американская экономика, похоже, начнет 2024 год с той же энергией, опровергая все прогнозы о рецессии.
На данном этапе о силе экономики США свидетельствуют несколько ведущих макроэкономических барометров.
Прежде всего, по данным S&P Global и ISM, в США растут опережающие индикаторы PMI, знаменитые «индикаторы прогноза». Самое удивительное, что индексы PMI для сектора услуг даже поднялись выше отметки 50 — порога, отделяющего экономическое сокращение от экономического расширения. Наиболее пристальное внимание уделяется индексу PMI в сфере услуг ISM (https://www.ismworld.org/) для экономики США, который сильно вырос в январе 2024 года.
Что касается макроэкономических данных, то последние данные по розничным продажам (потребление домохозяйств) и промышленному производству также указывают на оживление экономического цикла в США, несмотря на денежно-кредитные условия, которые все еще остаются в значительной степени ограничительными (см. рост реальных ставок, при этом инфляция снижается быстрее, чем номинальные процентные ставки).
Но главным барометром здоровья экономического цикла США остается рынок труда и его еженедельная и ежемесячная статистика (отчет NFP). Январский отчет NFP является весьма солидным и свидетельствует о способности американской экономики поддерживать низкий уровень безработицы. Однако некоторые опережающие индикаторы занятости все еще дают повод для осторожности, но без явного и резкого ухудшения ситуации с занятостью нет никакой угрозы для корпоративных прибылей, которые являются движущей силой восходящего тренда на рынке акций.
Хорошей новостью во всем этом является то, что сила американской экономики не подталкивает инфляцию на данном этапе, а это является необходимым условием для гарантии поворота ФРС весной следующего года.
График, показывающий годовые темпы роста розничных продаж в США
График, показывающий годовой уровень инфляции в США по данным приложения TRUFLATION
Фьючерсы S&P 500 достигли 5000 пунктов, исторического максимума!
В долгосрочной перспективе, фактически с 2009 года, корреляция между американским фондовым рынком и ценой биткойна в основном положительная. Это не значит, что она равна 1, отнюдь нет, она проходит через колебания и относительные циклы, но в целом она положительная.
Поэтому мне показалось интересным отметить, что фьючерсный контракт на индекс S&P 500, безусловно, самый активно торгуемый фьючерсный контракт в мире с точки зрения объема торгов на фондовом рынке, в среду установил новый исторический рекорд, преодолев отметку в 5000 пунктов. Этот новый рекорд был во многом обусловлен бесстрашным восходящим трендом звезд американского технологического рынка, так называемой «Великолепной семерки» (Microsoft, Nvidia, Tesla, Meta, Apple, Alphabet и Amazon).
Что касается краткосрочного тренда цены биткоина, то на протяжении последней недели график остается стабильным: для серьезного возобновления восходящего тренда нам необходимо пробить сопротивление на уровне 44 500 долларов США. Риск коррекции материализуется, если будет пробита поддержка на уровне 42 000 долларов США.
График, показывающий недельные японские свечи для фьючерсного контракта S&P 500
