Akciový trh v USA ve středu dosáhl nového historického maxima, když index S&P 500 dosáhl 5 000 bodů. Tento růstový trend je stále založen na stejné kombinaci: odolné americké ekonomice, která nevyvolá druhou vlnu inflace.
Síla americké ekonomiky není inflační
Síla americké ekonomiky ve druhé polovině roku 2023 a silný začátek ledna 2024 znovu vyvolaly obavy ohledně 2% inflačního cíle, přičemž se očekává zpoždění v době obratu Fedu. Ne, dezinflace v USA zásadně nehrozí. Načasování dosažení 2% cíle však zůstává nejisté.
Podle mého názoru k němu však dojde před prosincem, a to pravděpodobně již letos v létě. Zdá se, že po solidním čtvrtém čtvrtletí roku 2023 a po roce, v němž se americká ekonomika ukázala být ve srovnání s Evropou překvapivě odolná, začíná americká ekonomika rok 2024 se stejnou vervou, což vyvrací všechny předpovědi o hospodářské recesi.
V této fázi ilustruje sílu americké ekonomiky několik předních makroekonomických barometrů.
Především předstihové ukazatele PMI, známé „forward looking indicators“, podle společností S&P Global a ISM v USA expandují. Nejpřekvapivější je, že indexy PMI pro sektor služeb se dokonce odrazily nad úroveň 50, což je hranice, která odděluje ekonomickou kontrakci od ekonomické expanze. Nejsledovanější je index ISM PMI ve službách (https://www.ismworld.org/) pro americkou ekonomiku, který se v lednu 2024 výrazně odrazil ode dna.
Pokud jde o tvrdá makroekonomická data, nedávné údaje o maloobchodních tržbách (spotřebě domácností) a průmyslové výrobě rovněž naznačují oživení hospodářského cyklu v USA, a to navzdory měnovým podmínkám, které jsou stále do značné míry restriktivní (viz rostoucí reálné sazby, přičemž inflace klesá rychleji než nominální úrokové sazby).
Konečným barometrem zdraví amerického hospodářského cyklu však zůstává americký trh práce a jeho týdenní a měsíční aktualizované statistiky (zpráva NFP). Lednová zpráva NFP je velmi solidní a ukazuje neporušenou schopnost americké ekonomiky udržet nízkou nezaměstnanost. Některé předstihové ukazatele zaměstnanosti však stále dávají důvod k opatrnosti, ale bez jasného a prudkého zhoršení zaměstnanosti nejsou ohroženy zisky podniků, které jsou hnací silou růstového trendu na akciovém trhu.
Dobrou zprávou na tom všem je, že síla americké ekonomiky v této fázi netlačí na růst inflace, a to je základní podmínka pro zaručení obratu FEDu na jaře příštího roku.
Graf znázorňující meziroční tempo růstu maloobchodních tržeb v USA
Graf zobrazující roční míru inflace v USA podle aplikace TRUFLATION
Futures na S&P 500 dosáhly 5000 bodů, což je historické maximum!
Dlouhodobě, vlastně od roku 2009, je korelace mezi americkým akciovým trhem a cenou bitcoinu převážně pozitivní. To neznamená, že je rovna 1, zdaleka ne, prochází výkyvy a relativními cykly, ale celkově je pozitivní.
Proto mi přišlo zajímavé poznamenat, že futures kontrakt S&P 500, zdaleka nejobchodovanější futures kontrakt na světě z hlediska objemu obchodů na akciovém trhu, stanovil ve středu nový historický rekord, když dosáhl hranice 5 000 bodů. K tomuto novému rekordu přispěl především neohrožený růstový trend amerických technologických hvězd, tzv. velkolepé sedmičky (Microsoft, Nvidia, Tesla, Meta, Apple, Alphabet a Amazon).
Co se týče krátkodobého trendu ceny bitcoinu, rámec grafu byl v uplynulém týdnu stabilní: abychom se dočkali vážného obnovení vzestupného trendu, musíme překonat rezistenci na úrovni 44 500 USD. Riziko korekce se zhmotní, pokud dojde k prolomení supportu na úrovni 42 000 amerických dolarů.
Graf zobrazující týdenní japonské svíčky pro futures kontrakt S&P 500
