Хотя цена биткоина восстановилась после мартовских минимумов, достигнув отметки $28 900, кризис, вызвавший первоначальное падение, по-прежнему вызывает опасения на рынке.
Закрытие сети SEN компании Silvergate и сети Signature компании Signet в начале марта подвергло криптовалютный рынок риску низкой ликвидности.
«Ликвидность — король», пословица в торговых кругах, является подходящим способом описать ее важность. Она описывает способность рынка облегчить конвертацию актива в фиатную валюту.
Низкая ликвидность вокруг актива приводит к неэффективности рынка, когда трейдеры теряют деньги из-за таких явлений, как тонкая книга заявок, проскальзывание и большие спреды. Это также может вызвать серьезную волатильность и удержать искушенных инвесторов от совершения сделок.
Руководитель отдела исследований Kaiko Клара Медали сказала TCN, что текущая ситуация «довольно опасна» и может проявиться в сильной волатильности цен в обоих направлениях.
«Падение ликвидности, конечно, помогает трейдерам в повышении, но в конечном итоге всегда есть и обратная сторона», — сказала Медали. «В тот момент, когда давление покупок ослабевает, с ценой может произойти все, что угодно».
Криптовалютный кризис ликвидности
Кризис ликвидности впервые проявился в падении глубины рынка на 200 миллионов долларов на 1% после закрытия сети SEN компании Silvergate, как указано в последней аналитической записке Kaiko.
Глубина рынка в 1% рассчитывается путем суммирования заявок на покупку и продажу в пределах 1% от средней цены для 10 ведущих криптовалют. Если глубина рынка достаточна и книги заявок переполнены вокруг рыночной цены, это снижает волатильность на рынке.
Глубина рынка для Bitcoin и Ethereum все еще ниже на 16,12% и 17,64%, соответственно, от уровней открытия за месяц. Аналитик Kaiko Конор Райдер написал, что «сейчас мы находимся на самом низком уровне ликвидности на рынках BTC за последние 10 месяцев, даже ниже, чем после FTX. «
Глубина рынка BTC и ETH 1% в марте 2023 года. Источник: Kaiko.
Нехватка ликвидности также вызывает неэффективность, такую как высокое проскальзывание и большие спреды. В настоящее время проскальзывание пары BTC-USD на Coinbase почти в три раза выше, чем в начале марта
Проскальзывание — это цена, по которой размещается ордер, и конечная цена, когда этот ордер фактически исполняется. В условиях низкой ликвидности разница между этими двумя ордерами может быть гораздо больше, чем обычно
Самая ликвидная пара на криптовалютном рынке, пара BTC-USDT на Binance, также пострадала после того, как биржа завершила свою программу zero-free.
В результате ликвидность пары снизилась на 70%, поскольку маркет-мейкеры перешли на более выгодные условия.
Такие условия отпугнули маркет-мейкеров и искушенных дневных трейдеров от размещения сделок из-за дополнительных расходов, понесенных из-за неэффективности рынка, что усугубило ситуацию с низкой ликвидностью.
Необходимость введения фиата
Доля фиатных долларов и стейблкоинов на рынке также резко изменилась: объемы стейблкоинов на централизованных биржах выросли с 77% до 95% чуть более чем за год.
Эта тенденция стремительно ускорилась после закрытия криптобанковских сетей.
Доля рынка стаблкоинов (синий) в марте 2023 года. Источник: Kaiko.
Хотя переход на торговые пары со стабильными монетами не создает проблем для средних и мелких инвесторов, он может стать проблемой для более искушенных трейдеров.
Медали объяснил, что сети USD необходимы трейдерам, которые должны ежедневно проводить расчеты.
«Стабильные монеты не идеальны с точки зрения управления рисками, особенно для расчетов в конце дня или недели», — сказала она. «Но если банки закрываются и не обрабатывают транзакции, то стабильные монеты являются следующей лучшей альтернативой. «
