Ačkoli se cena bitcoinu od březnových minim zotavila a dosáhla vrcholu poblíž 28 900 dolarů, krize, která způsobila počáteční propad, stále vyvolává na trhu obavy.
Uzavření sítí SEN společnosti Silvergate a Signet společnosti Signature na začátku března vystavilo trh s kryptoměnami riziku nízké likvidity
„Likvidita je král“, přísloví z obchodních kruhů, je výstižný způsob, jak popsat její důležitost. Popisuje schopnost trhu usnadnit převod mezi aktivem a fiat měnou.
Nízká likvidita kolem aktiva vede k neefektivitě trhu, kdy obchodníci přicházejí o peníze v důsledku událostí, jako jsou tenké knihy objednávek, skluzy a větší spready. Může také způsobit vážnou volatilitu a odradit sofistikované investory od uzavírání obchodů.
Vedoucí výzkumu společnosti Kaiko Clara Medalie řekla TCN, že současná situace je „dost nebezpečná“ a může se projevit masivní volatilitou cen oběma směry.
„Pokles likvidity určitě pomáhá obchodníkům nahoru, ale nakonec je tu vždy i negativní stránka,“ řekla Medalie. „Ve chvíli, kdy tlak na nákupy opadne, se s cenou může stát cokoli.“
Krize likvidity v kryptoměnách
Krize likvidity se poprvé projevila poklesem hloubky trhu o 200 milionů dolarů na 1 % po uzavření sítě SEN společnosti Silvergate, jak bylo zjištěno v nejnovější výzkumné zprávě společnosti Kaiko.
Hloubka trhu ve výši 1 % se vypočítává součtem nabídek a poptávek v rámci 1 % střední ceny pro 10 nejvýznamnějších kryptoměn. Pokud je hloubka trhu dostatečná a knihy objednávek jsou přeplněné kolem tržní ceny, snižuje to volatilitu na trhu.
Hloubka trhu pro bitcoin a ethereum je stále nižší o 16,12 %, resp. 17,64 % oproti jejich měsíční otevírací úrovni. Analytik společnosti Kaiko Conor Ryder napsal, že „v současné době jsme na nejnižší úrovni likvidity na trzích BTC za posledních 10 měsíců, dokonce nižší než po FTX.“
Hloubka trhu BTC a ETH 1 % v březnu 2023. Zdrojem je např: Kaiko.
Krize likvidity také způsobuje neefektivitu, jako je vysoký slippage a větší spready. Pár BTC-USD u Coinbase v současnosti vykazuje téměř třikrát vyšší slippage než na začátku března
Slippage označuje cenu, za kterou je pokyn zadán, a konečnou cenu, jakmile je tento pokyn skutečně proveden. V prostředí s nízkou likviditou může být rozdíl mezi těmito dvěma příkazy mnohem větší než obvykle
Nejlikvidnější pár na kryptotrhu, pár BTC-USDT na burze Binance, také utrpěl ránu poté, co burza ukončila svůj program zero-free.
V důsledku toho se likvidita páru vyčerpala o 70 %, protože tvůrci trhu se přesunuli na zelenější pastviny.
Tyto podmínky odradily tvůrce trhu a sofistikované denní obchodníky od uzavírání obchodů kvůli dodatečným nákladům vzniklým v důsledku neefektivity trhu, což zhoršilo prostředí nízké likvidity.
Potřeba fiat on-ramps
Tržní podíl fiat dolarů a stablecoinů se také drasticky změnil, přičemž objemy stablecoinů na centralizovaných burzách vzrostly ze 77% podílu na objemech na 95 % za pouhý rok.
Tento trend se rychle urychlil po uzavření kryptografických bankovních sítí.
Tržní podíl stablecoinů (modře) v březnu 2023. Zdroj: ČSÚ, s. r. o: Kaiko.
Přestože přechod na obchodování se stablecoinovými páry nepředstavuje pro střední a drobné investory problém, pro sofistikovanější obchodníky se může stát problémem.
Medalie vysvětlil, že sítě USD jsou nezbytné pro obchodníky, kteří musí denně vypořádávat své obchody.
„Stablecoiny nejsou z hlediska řízení rizik ideální, zejména pro vypořádání na konci dne nebo týdne,“ řekla. „Ale pokud banky zavřou a nezpracovávají transakce, pak jsou stablecoiny další nejlepší alternativou.“
