Въпреки че цената на биткойн се възстанови след мартенското си дъно и достигна връх близо до 28 900 долара, кризата, която предизвика първоначалното потапяне, все още поражда опасения за пазара.
Затварянето на мрежите SEN на Silvergate и Signet на Signature в началото на март изложи криптопазара на рискове, свързани с ниската ликвидност.
„Ликвидността е цар“ – поговорка в търговските среди – е подходящ начин да се опише нейното значение. Тя описва способността на даден пазар да улеснява конвертирането между даден актив и фиатна валута.
Слабата ликвидност около даден актив води до неефективност на пазара, при която търговците губят пари поради събития като тънки книги за поръчки, приплъзване и по-големи спредове. Тя може също така да предизвика сериозна волатилност и да възпре опитните инвеститори от сключване на сделки.
Ръководителят на отдела за проучвания на Kaiko Клара Медали заяви пред TCN, че настоящата ситуация е „доста опасна“ и може да се прояви в масивна волатилност на цените и в двете посоки.
„Спадът на ликвидността със сигурност помага на търговците в положителна посока, но в крайна сметка винаги има и отрицателна страна“, каза Медали. „В момента, в който натискът за покупка намалее, всичко може да се случи с цената.“
Криза на ликвидността на криптовалутите
Кризата на ликвидността се прояви за първи път със спад от 200 млн. долара в пазарната дълбочина от 1%, след като мрежата SEN на Silvergate беше затворена, както се посочва в последната изследователска бележка на Kaiko.
Пазарната дълбочина от 1% се изчислява чрез сумиране на заявките и исканията в рамките на 1% от средната цена за 10-те най-големи криптовалути. Ако пазарната дълбочина е достатъчна и книгите за поръчки са претъпкани около пазарната цена, това намалява волатилността на пазара.
Пазарната дълбочина за Биткойн и Етериум все още е съответно с 16,12% и 17,64% по-ниска от месечните им нива на отваряне. Анализаторът на Кайко Конър Райдър написа, че „в момента се намираме на най-ниското ниво на ликвидност на пазарите на BTC от 10 месеца насам, дори по-ниско от последствията от FTX.“
Дълбочина на пазара на BTC и ETH от 1% през март 2023 г. Източник: БГНЕС Kaiko.
Кризата на ликвидността води и до неефективност, като например висок слипидж и по-големи спредове. В момента двойката BTC-USD на Coinbase показва почти три пъти по-голямо приплъзване, отколкото в началото на март
Слипиджът се отнася до цената, на която е подадена дадена поръчка, и крайната цена, след като тази поръчка бъде действително изпълнена. В условия на ниска ликвидност разликата между тези две поръчки може да бъде много по-голяма от обичайното.
Най-ликвидната двойка на криптопазара, двойката BTC-USDT на Binance, също понесе удар, след като борсата прекрати програмата си за нулево освобождаване.
В резултат на това ликвидността на двойката се изчерпа със 70%, тъй като маркетмейкърите се преместиха на по-зелени пасища.
Тези условия възпряха маркет мейкърите и сложните дневни трейдъри от сключване на сделки поради допълнителните разходи, възникнали поради неефективността на пазара, което влоши средата на ниска ликвидност.
Необходимостта от фиатни рампи
Пазарният дял на фиатните долари и стабилните монети също се промени драстично, като обемите на стабилните монети на централизираните борси нараснаха от 77% дял от обемите до 95% за малко повече от година.
Тенденцията се ускори бързо след затварянето на криптобанковите мрежи.
Пазарен дял на стабилните монети (в синьо) през март 2023 г. Източник: БГНЕС, бр: Kaiko.
Въпреки че преминаването към двойки за търговия със стабилни монети не създава проблем за средните и дребните инвеститори, то може да се превърне в проблем за по-усъвършенстваните търговци.
Медали обясни, че мрежите на щатски долари са от съществено значение за търговците, които трябва да извършват ежедневни разплащания със своите търговци.
„Стабилните монети не са идеални от гледна точка на управлението на риска, особено за сетълмент в края на деня или седмицата“, каза тя. „Но ако банките затворят и не обработват транзакции, тогава стабилните монети са следващата най-добра алтернатива.“
