虽然比特币的价格自3月低点以来有所回升，最高点在28900美元附近，但导致最初下挫的危机仍然给市场带来了担忧。
3月初，Silvergate的SEN和Signature的Signet网络关闭，使加密货币市场面临低流动性风险。
“流动性为王”，这是交易圈里的一句格言，用来形容其重要性是很恰当的。它描述了一个市场促进资产与法定货币之间转换的能力。
一种资产的流动性差会导致市场效率低下，交易者会因为订单稀少、滑点和较大的价差等事件而损失金钱。它还可能导致严重的波动，并使成熟的投资者不敢进行交易。
Kaiko的研究主管Clara Medalie告诉TCN，目前的情况 “相当危险”，可能表现为两个方向的大规模价格波动。
“流动性的下降当然有助于交易者的上行，但最终总是有下行的可能，”Medalie说。”买入压力消退的那一刻，价格可能会发生任何事情。”
NCrypto的流动性危机
流动性危机首先表现为Silvergate的SEN网络被关闭后，1%的市场深度下降了2亿美元，Kaiko在最新的研究报告中指出。
1%的市场深度是通过对前10种加密货币的中间价格1%以内的出价和要价的总和来计算的。如果市场深度足够，订单簿挤在市场价格周围，就会减少市场的波动。
比特币和以太坊的市场深度仍分别比月度开盘水平下降16.12%和17.64%。Kaiko分析师Conor Ryder写道：”我们目前处于10个月以来BTC市场流动性的最低水平，甚至低于FTX之后的水平。”
2023年3月BTC和ETH 1%的市场深度。资料来源： Kaiko.
流动性紧缩也造成了效率低下，比如高滑点和较大的点差。Coinbase的BTC-USD货币对目前表现出比3月初高出近三倍的滑点
。
滑点指的是下单时的价格和该订单实际执行后的最终价格。在低流动性环境下，这两个订单之间的差异可能比平时大得多。
加密货币市场中流动性最强的货币对，即Binance上的BTC-USDT货币对，在该交易所结束其零点免费计划后也遭受了打击。
因此，随着做市商转移到更广阔的领域，该货币对的流动性减少了70%。
这些情况使做市商和成熟的日间交易商不敢进行交易，因为市场效率低下会产生额外的成本，使低流动性的环境更加恶化。
NThe need for fiat on-ramps
法币和稳定币的市场份额也发生了急剧变化，在短短一年多的时间里，集中式交易所的稳定币交易量从77%的份额上升到95%。
这一趋势在加密货币银行网络关闭后迅速加快。
2023年3月的稳定币市场份额（蓝色）。资料来源： Kaiko.
虽然转向稳定币交易对不会给中小规模的投资者带来问题，但对于更复杂的交易者来说，这可能成为一个问题。
Medalie解释说，美元网络对交易者来说是必不可少的，他们需要每天结算。
“从风险管理的角度来看，稳定币并不理想，尤其是要在一天或一周结束时结算，”她说。”但如果银行关闭，不处理交易，那么稳定币就是下一个最佳选择。”
