Во всех предыдущих циклах медвежьего рынка биткоин падал ниже своей цены реализации. Проведя 79 дней в минусе, текущая цена биткоина показывает, что дно может сформироваться в районе $20 000.
Для определения рыночного дна необходимо изучить различные наборы данных. Однако, когда речь идет о биткойне, есть две часто используемые внутрицепочечные метрики, которые исторически служили надежными индикаторами ценового дна — реализованная цена и коэффициент MVRV.
Реализованная цена рассчитывается как средняя цена предложения Биткойна, оцененная в день последней транзакции каждой монеты на цепочке. Реализованная цена является важнейшей метрикой и считается ценовой основой рынка. Коэффициент MVRV — это соотношение между рыночной капитализацией предложения Биткойна и его реализованной стоимостью. Этот коэффициент является надежным индикатором того, выше или ниже «справедливой стоимости» находится текущая цена Биткойна, и используется для оценки прибыльности рынка.
Каждый раз, когда спотовая цена биткоина торгуется ниже цены реализации, коэффициент MVRV опускается ниже 1. Это показывает, что инвесторы держат монеты ниже себестоимости и несут нереализованные убытки.
Постоянный коэффициент MVRV показывает, где формируется поддержка, и в сочетании с дальнейшим анализом цены реализации может сигнализировать о достижении дна рынка.
Во всех предыдущих циклах медвежьего рынка биткоина цены падали ниже 200-недельной скользящей средней цены реализации. С 2011 года среднее пребывание ниже цены реализации длилось 180 дней, единственным исключением стал март 2020 года, когда падение длилось всего 7 дней.
График, показывающий цену реализации биткоина и соотношение MVRV с 2011 по 2022 год (Источник: Glassnode)
На продолжающемся медвежьем рынке, который начался в мае с обвала Terra, цена Биткойна оставалась ниже коэффициента MVRV в течение 79 дней. Хотя в последнюю неделю августа цена биткоина смогла подняться выше коэффициента MVRV, пока рано говорить о том, что это означает конец медвежьего рынка.
Что это действительно означает, так это формирование сильного сопротивления на уровне $20 000. Именно это сопротивление в конечном итоге определяет силу рынка и потенциальный минимум, до которого он может опуститься в будущем медвежьем цикле.
Согласно данным Glassnode, в августе относительные нереализованные потери биткоина значительно подскочили после такого же резкого скачка в начале лета. Относительные нереализованные потери показывают, насколько потеряли в стоимости монеты, цена которых на момент реализации была выше текущей цены. Растущий показатель нереализованных потерь показывает, что адресаты продолжают держать свои монеты, несмотря на их относительное обесценивание, и не продают их в убыток.
График, показывающий относительные нереализованные потери биткоина с 2022 по 2022 год (Источник: Glassnode)
Просмотр исторических данных показывает, что каждый раз, когда относительный нереализованный убыток резко возрастал, Биткойн достигал более высокого минимума. В каждом следующем рыночном цикле биткойн пытался повторно протестировать максимум, достигнутый перед началом медвежьего рынка, но почти всегда ему это не удавалось. Прошло не менее двух лет, прежде чем цена биткойна достигла максимума предыдущего рыночного цикла.
Взгляд на данные показывает, что существует большая вероятность формирования дна. И хотя это указывает на восходящее движение цены в ближайшие месяцы, может пройти еще два года, прежде чем рынок полностью восстановится и войдет в полномасштабный бычий цикл.
