Анализ Ether on Chain (ETH): ETH снова переоценен?

76

Предложение ETH увеличилось с сентября, при этом в октябре наблюдалась небольшая чистая инфляция в размере 0,2%. В основном это связано с тем, что активность в сети Ethereum в настоящее время очень низкая.

Положительное изменение предложения ETH

Ожидалось, что слияние и переход сети Ethereum с PoW на PoS (выделено синим цветом на графике ниже) приведет к структурному снижению предложения ETH, однако фактические результаты свидетельствуют об обратном.

Хотя траектория предложения ETH является дефляционной, измерение чистого изменения предложения с момента слияния показывает, что степень инфляции ETH с сентября была почти положительной: баланс предложения увеличился почти на 150 000 ETH.

Сегодня мы исследуем динамику предложения ETH после «слияния» и поймем недавний всплеск предложения ETH, измерив активность на цепи в сети Ethereum

Динамика предложения ETH после слияния

При более детальном рассмотрении компонентов изменения предложения ETH становится ясно, что изменение чистого предложения дает четкую картину. Динамику предложения ETH после слияния можно разделить на три периода

Синий: сентябрь 2022 г. — февраль 2023 г.: изменение предложения увеличивается, но незначительно, инфляция положительная, но очень низкая;

Красный: март-сентябрь 2023 года: предложение ETH вошло в дефляционную фазу, чистый прирост предложения в мае составил более -647 тыс. ETH;

Зеленый: с сентября 2023 г.: кривая восстанавливается, и объем циркулирующего предложения снова растет.

Изменение инфляции ETH подтверждает эти наблюдения и показывает, что в октябре предложение ETH возобновило инфляционное движение: средний уровень инфляции ETH до запуска EIP-1559 составлял 4,5% (уничтожение ETH за транзакцию), а в сентябре 2022 года The Merge снизила этот уровень инфляции до 0,2%.

Затем это и без того значительное снижение инфляции переросло в нарастающую дефляцию, которая в мае 2023 года достигла минус 8%. С тех пор чистая инфляция постепенно приближалась к нулевой линии и недавно вновь стала положительной.

Это явление можно объяснить низкой активностью внутрицепочечной сети Ethereum в последние месяцы, что снизило скорость уничтожения предложения, не повлияв на темпы эмиссии ETH.

активность внутрицепочечной сети Ethereum

Если посмотреть на активность в сети Эфириума

, то участники не выглядят особенно занятыми. На самом деле, с момента пика в мае 2021 года количество активных адресов упало почти на 50% по сравнению с уровнем активности во время «бычьего» рынка и на -18% с момента слияния.

Кроме того, объемы денежных переводов в нативных единицах (ETH) также очень низки, упав на -70% с момента слияния. Это можно объяснить общей апатией и недоверием после окончания «бычьего» рынка, когда инвесторы все еще очень осторожны и неохотно возвращаются в Интернет.

Сегодняшняя низкая активность в сети Ethereum означает, что меньшее количество токенов сжигается EIP 1559, не влияя на темпы эмиссии ETH. Это приводит к увеличению предложения ETH в периоды низкой активности и резкому снижению предложения в периоды высокой активности

Резюме анализа цепочки биткойнов

В итоге данные этой недели показывают, что с сентября 2023 года предложение ETH увеличилось почти на 150 000 ETH. В ответ на это инфляция в октябре вернулась на положительную территорию, обеспечив скромную чистую инфляцию в размере 0,2%.

Во многом это связано с тем, что активность в сети Ethereum сейчас очень низкая по разным причинам:

• Инвесторы с трудом восстанавливаются после обвала рынка, и потребуется некоторое время, чтобы вернуть доверие, необходимое для ведения бизнеса на Ethereum;
• Высокая стоимость газа отпугивает некоторых пользователей, которые предпочитают искать другие решения и покидают сеть Ethereum в поисках более привлекательной среды.

Пока неясно, вызовут ли недавние ценовые движения и восходящее давление достаточный интерес, чтобы повысить активность в сети и вернуть инфляцию на отрицательную территорию.