Анализ на веригата на етера (ETH): ETH отново инфлационен?

От септември насам предлагането на ETH се увеличава, което води до лека нетна инфлация от 0,2% през октомври. Това явление до голяма степен се дължи на факта, че в момента активността в мрежата на Етериум е много ниска.

Бичи обрат в предлагането на ETH

Въпреки че се очакваше сливането и преходът на мрежата на Етериум от PoW към PoS (отбелязани в синьо на кривата по-долу) да доведат до структурен спад на предлагането на ETH, практическите резултати сочат несъвършенства.

Въпреки че траекторията на предлагането на ETH е дефлационна, ако измерваме нетната промяна в предлагането след The Merge, изглежда, че от септември насам процентът на инфлация на ETH се доближава до положителни стойности и че предлагането в обращение е нараснало с почти 150 000 ETH.

Фигура 1: Предлагането на ETH в обращение

Днес изследваме динамиката на предлагането на ETH от The Merge и измерваме активността на веригата в мрежата на Ethereum, за да разберем неотдавнашното нарастване на предлагането на етери в обращение.

Динамика на предлагането на ETH след сливането

Като разгледаме по-внимателно компонентите на вариациите в предлагането на ETH, еволюцията на нетните вариации в предлагането детайлизира ясно ситуацията. Тогава можем да разделим динамиката на предлагането на ETH след сливането на три отделни периода:

Синьо: Септември 2022 г. – февруари 2023 г.: Вариациите в предлагането са бичи, но минимални, инфлацията е положителна, но много ниска;

Червено: 1: март – септември 2023 г: Предлагането на ETH навлиза във фаза на нарастваща дефлация, като достига своя връх през май с нетна промяна в предлагането от над – 647 000 ETH ;

Зелено: От септември 2023 г.: кривата се възстановява и предлагането в обращение отново се увеличава, като през септември и октомври се регистрира слаба инфлация, която изглежда се забавя от тази седмица.

Фигура 2: Нетна промяна в предлагането на ETH

Еволюцията на темпа на инфлация на ETH потвърждава тези наблюдения и сочи подновено инфлационно поведение на предлагането на ETH през октомври. Докато средният темп на инфлация на ETH беше 4,5% преди стартирането на EIP-1559 (унищожаване на ETH с всяка трансакция), The Merge свали този темп до 0,2% през септември 2022 г.

След това това вече забележително намаляване на инфлацията се превърна в нарастваща дефлация, която достигна своя връх през май 2023 г. с отрицателен темп от -8%. Оттогава насам нетният темп на инфлация постепенно се доближава до 0, докато наскоро отново стана положителен, както показахме.

Фигура 3: Нетен темп на инфлация на ETH

Това явление може да се обясни с ниската активност на веригата в мрежата на Ethereum през последните месеци, която намали темпа на унищожаване на предлагането, без да се отрази на темпа на емитиране на ETH.

Активност на веригата в мрежата на Етериум

Като се задълбочаваме в измерванията на активността в мрежата на Ethereum, изглежда, че участниците не са особено ангажирани. Всъщност броят на активните адреси намалява от пика през май 2021 г. насам, регистрирайки спад от почти 50% в сравнение с нивата на активност на бичия пазар и спад от -18% след сливането.

Фигура 4: Активни адреси на Ethereum

Освен това обемът на трансферите в местни единици (ETH) също е много нисък, като отчита спад от -70% след сливането. Това може да се обясни с общата апатия и съмнения, характерни за периодите след мечи пазари, когато инвеститорите все още са доста колебливи и не смеят да се върнат в мрежата.

Фигура 5: Обем на трансфера [ETH]

Настоящата ниска активност в мрежата на Ethereum генерира по-малко изгаряне на токени чрез EIP 1559, без да оказва влияние върху процента на емитиране на ETH. Това води до увеличаване на предлагането на ETH в периоди на ниска активност и до рязък спад на предлагането в периоди на повишена активност.

Общение на този анализ на веригата на биткойн

В края на краищата данните от тази седмица показват, че предлагането на ETH се увеличава от септември 2023 г. насам, като е регистрирано увеличение от почти 150 000 ETH. В отговор на това инфлацията се върна към положителните си стойности през октомври, генерирайки лека нетна инфлация от 0,2%.

Това до голяма степен се дължи на факта, че активността в мрежата на Етериум в момента е много ниска по редица причини:

• Инвеститорите трудно се връщат от мечия пазар и им е необходимо време, за да възвърнат доверието, необходимо за повишаване на икономическата активност в мрежата на Етериум ;
• Високите такси за газ отблъскват някои потребители, които предпочитат да проучат други решения, изоставяйки мрежата на Етериум заради по-привлекателни среди.

Тепърва предстои да видим дали неотдавнашното ценово действие и бичият тласък на пазара ще привлекат достатъчно интерес, за да се активизира дейността в мрежата и процентът на инфлация да се върне към отрицателните стойности.