O choque das falências bancárias nos Estados Unidos foi breve, radical e a reacção da toda-poderosa Reserva Federal (FED) também. A inflexão monetária da FED teve consequências estruturais nas expectativas macroeconómicas e nas classes de activos do mercado bolsista, em particular a continuação da tendência de queda do dólar americano no Forex, um factor que apoia a ascensão das criptomoedas.
O pivot da Reserva Federal dos EUA (FED) está próximo
Pode ser feita uma primeira avaliação do recente stress bancário em termos do seu impacto nos mercados financeiros desde que as primeiras falências bancárias foram anunciadas a 9 de Março nos EUA. Em termos de desempenho, há quatro grandes vencedores:
- O mercado de crédito (os preços das obrigações estão numa clara recuperação ascendente);
- O preço euro-dólar que se valorizou em 400 pips (o declínio do dólar americano contra um cabaz de moedas principais);
- Os preços dos metais preciosos subiram, especialmente o ouro e a prata;
- O preço do Bitcoin (BTC) no topo do pódio com mais de 20% de aumento;
Existe uma lógica de mercado por detrás da presença destes activos no grupo dos vencedores, a sua correlação inversa com a dinâmica do dólar americano no mercado cambial e o ciclo das taxas de juro nominais no mercado de crédito.
De facto, a primeira e imediata consequência do stress bancário foi a alteração radical das expectativas de política monetária da FED, com um recurso abundante ao balanço da FED (aumento acentuado do nível de liquidez no mercado) e uma queda vertical das taxas de mercado. As taxas de mercado caíram, pois o mercado está agora a considerar que a taxa terminal da FED foi atingida esta semana com a subida da FED funds rate de 4,75% para 5%.
Ainda é possível (dependendo da próxima actualização da inflação) que a taxa terminal seja de 5,25%, mas o mercado está agora a projectar um pivô da FED neste Verão (ou seja, o início de uma tendência descendente na taxa da FED).
Em última análise, estas novas expectativas de custo do dinheiro e o declínio contínuo do dólar americano no Forex são dois factores fundamentais que se combinam para fazer subir o preço do grupo de vencedores descrito anteriormente neste artigo.
Abaixo está uma tabela com as novas projecções para a taxa de juro de referência do FED com base nas datas das próximas decisões políticas.
Gráfico da ferramenta CME FED WATCH TOOL que projecta o próximo ciclo de taxas de juro da Reserva Federal dos EUA (FED)
Será que a época das altcoins vai finalmente começar?
O desempenho das criptomoedas nas últimas duas semanas foi amplamente impulsionado pelo desempenho de alta do preço do bitcoin. A arbitragem contra algumas stablecoins e a favor do BTC apoiou o preço deste último, bem como os dados de ativos cruzados apresentados na primeira parte deste artigo.
Nesta fase, as tropas (altcoins) ainda não estão a seguir o general em chefe (BTC), e este é um critério que falta para um argumento completo de alta.
A análise técnica do preço da bitcoin é optimista enquanto se mantiver o novo suporte de 25300 dólares, mas seria necessária uma tomada de controlo por parte das altcoins e um aumento do volume de transacções de futuros (apenas o volume à vista está actualmente em alta) para validar definitivamente a inversão em alta.
Esta temporada de altcoin pode começar em breve, já que o domínio do BTC voltou ao topo de sua gama; observe este espaço.
Gráfico mostrando a comparação do domínio do Bitcoin com o domínio do Ethereum
