Lo shock dei fallimenti bancari negli Stati Uniti è stato breve, radicale e la reazione dell’onnipotente Federal Reserve (FED) altrettanto. L’inflessione monetaria della FED ha avuto conseguenze strutturali sulle aspettative macroeconomiche e sulle asset class del mercato azionario, in particolare la continuazione della tendenza al ribasso del dollaro USA nel Forex, un fattore che sostiene l’ascesa delle criptovalute.
Il perno della Federal Reserve (FED) statunitense è vicino
È possibile fare una prima valutazione del recente stress bancario in termini di impatto sui mercati finanziari da quando, il 9 marzo, sono stati annunciati i primi fallimenti bancari negli Stati Uniti. In termini di performance, ci sono quattro grandi vincitori:
- Il mercato del credito (i prezzi delle obbligazioni sono in netta ripresa);
- Il prezzo dell’euro dollaro che si è apprezzato di 400 pip (il calo del dollaro USA rispetto a un paniere di valute principali);
- I prezzi dei metalli preziosi in rialzo, soprattutto oro e argento;
- Il prezzo del Bitcoin (BTC) è salito sul podio con un aumento di oltre il 20%;
C’è una logica di mercato dietro la presenza di questi asset nel gruppo dei vincitori, la loro correlazione inversa con la dinamica del dollaro USA nel mercato dei cambi e con il ciclo dei tassi di interesse nominali nel mercato del credito.
Infatti, la prima e immediata conseguenza dello stress bancario è stato il cambiamento radicale delle aspettative di politica monetaria della FED, con un abbondante ricorso al bilancio della FED (un forte aumento del livello di liquidità sul mercato) e una caduta verticale dei tassi di mercato. I tassi di mercato sono scesi, poiché il mercato ritiene che il tasso terminale della FED sia stato raggiunto questa settimana con l’aumento del tasso sui fondi FED dal 4,75% al 5%.
È ancora possibile (a seconda del prossimo aggiornamento sull’inflazione) che il tasso terminale sia del 5,25%, ma il mercato prevede ora un pivot della FED per quest’estate (ossia l’inizio di una tendenza al ribasso del tasso FED).
In definitiva, queste nuove aspettative sul costo del denaro e il continuo declino del dollaro USA nel Forex sono due fattori fondamentali che si combinano per far salire il prezzo del gruppo di titoli vincenti descritti in precedenza nell’articolo.
Di seguito riportiamo una tabella con le nuove proiezioni per il tasso di interesse di riferimento della FED in base alle prossime date di decisione politica.
Grafico del CME FED WATCH TOOL che proietta il prossimo ciclo dei tassi di interesse della Federal Reserve (FED)
Inizierà finalmente la stagione delle altcoin?
L’andamento delle criptovalute nelle ultime due settimane è stato in gran parte guidato dalla performance rialzista del prezzo del bitcoin. L’arbitraggio contro alcune monete stabili e a favore del BTC ha sostenuto la quotazione di quest’ultimo, così come i dati cross-asset presentati nella prima parte di questo articolo.
In questa fase, le truppe (altcoins) non stanno ancora seguendo il generale in capo (BTC), e questo è un criterio mancante per una completa argomentazione rialzista.
L’analisi tecnica del prezzo del bitcoin è rialzista finché il nuovo supporto di $25300 viene mantenuto, ma ci vorrebbe un’acquisizione da parte delle altcoin e un aumento del volume degli scambi di futures (solo il volume spot è attualmente in crescita) per convalidare definitivamente l’inversione rialzista.
La stagione delle altcoin potrebbe iniziare presto, dato che il dominio del BTC è tornato nella parte alta del suo range; guardate questo spazio.
Grafico che mostra il confronto tra la posizione dominante di Bitcoin e quella di Ethereum
