De schok van de bankfaillissementen in de Verenigde Staten was kort, radicaal en de reactie van de almachtige Federal Reserve (FED) evenzeer. De monetaire inflexie van de FED heeft structurele gevolgen gehad voor de macro-economische verwachtingen en de activaklassen op de beurs, met name de voortzetting van de neerwaartse trend van de Amerikaanse dollar in Forex, een factor die de opkomst van cryptocurrencies ondersteunt.
De pivot van de Amerikaanse Federal Reserve (FED) is nabij
Een eerste evaluatie kan worden gemaakt van de recente bankenstress wat betreft de impact ervan op de financiële markten sinds de eerste bankfaillissementen op 9 maart in de VS werden aangekondigd. Qua prestaties zijn er vier grote winnaars:
- De kredietmarkt (obligatiekoersen zitten in een duidelijk opwaarts herstel) ;
- De eurodollarkoers die met 400 pips steeg (de daling van de Amerikaanse dollar ten opzichte van een mandje van belangrijke valuta’s);
- De prijs van edele metalen stijgt, vooral van goud en zilver;
- De prijs van Bitcoin (BTC) staat bovenaan met een stijging van meer dan 20%;
Er zit een marktlogica achter de aanwezigheid van deze activa in de groep van winnaars, hun omgekeerde correlatie met de dynamiek van de Amerikaanse dollar op de valutamarkt en de nominale rentecyclus op de kredietmarkt.
Het eerste en onmiddellijke gevolg van de bankenstress was immers de radicale verschuiving van de monetaire beleidsverwachtingen van de FED, met een overvloedig beroep op de balans van de FED (een sterke toename van het liquiditeitsniveau op de markt) en een verticale daling van de marktrente. De markttarieven zijn gedaald, omdat de markt er nu van uitgaat dat het eindtarief van de FED deze week is bereikt met de verhoging van de FED-fondsenrente van 4,75% naar 5%.
Het is nog steeds mogelijk (afhankelijk van de volgende inflatie-update) dat het eindtarief 5,25% zal zijn, maar de markt verwacht nu een FED-pivot deze zomer (d.w.z. het begin van een neerwaartse trend in de FED-rente).
Uiteindelijk zijn deze nieuwe verwachtingen inzake de kosten van geld en de voortdurende daling van de Amerikaanse dollar in Forex twee fundamentele factoren die samen de koers van de groep winnaars die eerder in het artikel werden beschreven, opdrijven.
Hieronder volgt een tabel met de nieuwe projecties voor de belangrijkste rentevoet van de FED op basis van de komende beleidsbeslissingsdata.
Chart from the CME FED WATCH TOOL projecting the upcoming interest rate cycle of the US Federal Reserve (FED)
Zal het altcoin-seizoen eindelijk beginnen?
De prestaties van cryptocurrencies in de afgelopen twee weken werden grotendeels gedreven door de bullish performance van de bitcoinprijs. Arbitrage tegen sommige stablecoins en ten gunste van BTC heeft de prijs van laatstgenoemde ondersteund, evenals de cross-asset gegevens die in het eerste deel van dit artikel zijn gepresenteerd.
In dit stadium volgen de troepen (altcoins) de opperbevelhebber (BTC) nog niet, en dit is een ontbrekend criterium voor een volledig bullish argument.
De technische analyse van de bitcoinprijs is bullish zolang de nieuwe steun van $25300 behouden blijft, maar er zou een overname door de altcoins en een toename van het handelsvolume in futures nodig zijn (alleen het spotvolume is momenteel gestegen) om de bullish reversal definitief te valideren.
Dit altcoin-seizoen kan snel beginnen nu de dominantie van BTC is teruggekeerd naar de top van de range; watch this space.
Chart showing the comparison of Bitcoin dominance with Ethereum dominance
