La conmoción de las quiebras bancarias en Estados Unidos fue breve, radical y la reacción de la todopoderosa Reserva Federal (FED) otro tanto. La inflexión monetaria de la FED ha tenido consecuencias estructurales sobre las expectativas macroeconómicas y las clases de activos en el mercado de valores, en particular la continuación de la tendencia a la baja del dólar estadounidense en Forex, un factor que apoya el auge de las criptodivisas.
El pivote de la Reserva Federal estadounidense (FED) está cerca
Se puede hacer una primera evaluación de la reciente tensión bancaria en términos de su impacto en los mercados financieros desde que se anunciaron las primeras quiebras bancarias el 9 de marzo en EE.UU.. En términos de rendimiento, hay cuatro grandes ganadores:
- El mercado de crédito (los precios de los bonos están en clara recuperación al alza) ;
- El precio del euro-dólar, que se apreció 400 pips (la caída del dólar estadounidense frente a una cesta de divisas importantes);
- Los precios de los metales preciosos al alza, especialmente el oro y la plata metálica;
- El precio del Bitcoin (BTC) encabeza el podio con más de un 20% de subida;
Hay una lógica de mercado detrás de la presencia de estos activos en el grupo de los ganadores, su correlación inversa con la dinámica del dólar estadounidense en el mercado de divisas y el ciclo de los tipos de interés nominales en el mercado de crédito.
En efecto, la primera e inmediata consecuencia de la tensión bancaria fue el cambio radical de las expectativas de política monetaria de la FED, con un recurso abundante al balance de la FED (fuerte aumento del nivel de liquidez en el mercado) y una caída vertical de los tipos de mercado. Los tipos de mercado han bajado, ya que el mercado considera que la tasa terminal de la FED se ha alcanzado esta semana con el aumento del tipo de los fondos de la FED del 4,75% al 5%.
Todavía es posible (dependiendo de la próxima actualización de la inflación) que el tipo terminal sea del 5,25%, pero el mercado proyecta ahora un pivote de la FED este verano (es decir, el inicio de una tendencia a la baja del tipo de la FED).
En definitiva, estas nuevas expectativas sobre el coste del dinero y la continua caída del dólar estadounidense en Forex son dos factores fundamentales que se están combinando para hacer subir el precio del grupo de ganadores descrito anteriormente en el artículo.
A continuación se muestra una tabla con las nuevas proyecciones para el tipo de interés de referencia de la FED basadas en las próximas fechas de decisión política.
Gráfico de la herramienta FED WATCH TOOL de CME que proyecta el próximo ciclo de tipos de interés de la Reserva Federal de EE.UU. (FED)
¿Comenzará por fin la temporada de altcoin?
El rendimiento de las criptomonedas en las últimas dos semanas se ha visto impulsado en gran medida por el comportamiento alcista del precio del bitcoin. El arbitraje en contra de algunas stablecoins y a favor de BTC ha apoyado el precio de esta última, así como los datos de activos cruzados presentados en la primera parte de este artículo.
En este momento, las tropas (altcoins) aún no siguen al general en jefe (BTC), y este es un criterio que falta para un argumento alcista completo.
El análisis técnico del precio del bitcoin es alcista mientras se conserve el nuevo soporte de 25300 $, pero haría falta que las altcoins tomaran el relevo y que aumentara el volumen de negociación de futuros (actualmente sólo sube el volumen al contado) para validar definitivamente la reversión alcista.
La temporada de altcoins podría comenzar pronto, ya que el dominio de BTC ha vuelto a la parte alta de su rango; atentos a este espacio.
Gráfico que muestra la comparación del dominio de Bitcoin con el dominio de Ethereum
