Os $1,7 triliões de dólares em poupanças permitirão às famílias gastar de uma forma que mantenha a procura forte apesar da subida das taxas, o que poderá continuar a alimentar a inflação e a levar o Fed a aumentar ainda mais as taxas.
A inflação crescente e o fraco crescimento têm assolado a economia global durante meses, mas o aumento do IPC e uma moeda nacional desvalorizada que se verificou pela primeira vez nos E.U.A. espalharam-se agora também pela Europa.
O Banco Central Europeu (BCE) subiu a sua taxa de juro base em 75 bps pela segunda vez consecutiva, elevando a sua taxa de depósitos para o nível mais alto em mais de uma década. O BCE espera que a subida agressiva da taxa possa conter a inflação na zona Euro, que atingiu o seu ATH em Outubro a 10,7%.
As quatro maiores economias da Europa – Alemanha, França, Itália, e Espanha – todas proporcionaram dolorosas surpresas positivas. A inflação na Alemanha atingiu 11,6% no mês passado, a mais alta dos últimos 70 anos. A inflação italiana de 12,8% torna-a líder na zona Euro, com a França e a Espanha a ficarem para trás com 7,1% e 7,3%.
Gráfico mostrando o aumento de YoY no IPC em Espanha, Alemanha, França e Itália de 2000 a 2022
Embora alguns países da zona Euro tenham conseguido registar um crescimento inesperado do PIB no mês passado e evitar uma recessão imediata, o perigo está longe de ter terminado.
O aumento das taxas de juro nos Estados Unidos tem vindo a aumentar a força do dólar americano e a enfraquecer tanto o euro como a libra esterlina. Com o Fed a esperar um aumento da taxa de juro de 75 bps na sua reunião de 1 a 2 de Novembro, as duas maiores moedas da Europa poderão continuar a diminuir ainda mais.
Com uma subida de 75 bps em vigor, espera-se que o Fed continue a aumentar as taxas de juro até atingir uma meta de 3,75% a 4%. No entanto, alguns economistas argumentam que o Fed poderia considerar reduzir o ritmo dos aumentos das taxas e anunciar uma subida de 50 bps em Dezembro.
Esther George, o Presidente do Banco da Reserva Federal de Kansas City, acredita que a subida das taxas poderá continuar no próximo ano. Ela acredita que Jerome Powell, o presidente da Reserva Federal, poderá indicar que a taxa terminal poderá ter de ser superior aos 4,6% projectados para a próxima Primavera.
Gráfico mostrando as estimativas do Fed para taxas de apólices (Fonte: Reserva Federal)
As taxas elevadas poderão ser necessárias para conter a inflação que poderá aumentar ainda mais à medida que os agregados familiares aproveitem as suas poupanças em dinheiro. George observou que o aproveitamento das poupanças permitirá às famílias gastar de uma forma que mantenha a procura forte apesar da subida das taxas, uma medida que poderia continuar a alimentar o aumento da inflação.
De acordo com um relatório da Stifel, os gastos dos consumidores nos EUA aumentaram 0,6% em
Setembro, mais do que o ganho de 0,4% esperado de acordo com a Bloomberg, e após um aumento semelhante em Agosto. De ano para ano, as despesas de consumo aumentaram 8,2%.
“Isso sugere-me que talvez tenhamos de nos manter nisto durante algum tempo”, disse George. “Poderá ver a taxa de fundos do Fed do terminal mais alta e ter de ficar lá mais tempo”.
De acordo com a Reserva Federal, as famílias nos EUA tinham 1,7 triliões de dólares em poupanças no final do segundo trimestre de 2022. Embora isto represente uma diminuição em relação aos 2,3 triliões de dólares registados no segundo trimestre de 2021, ainda representa um aumento de quase dezassete vezes em relação aos números registados no início de 2020.
Os $1,7 triliões de dólares em poupanças domésticas representam um aumento significativo nas tentativas do Fed para conter a procura. O aumento das taxas conseguiu esgotar as poupanças das famílias em pelo menos dois triliões desde o início do ano, mas os números ainda são mais elevados do que o Fed gostaria.
A maior parte dessa perda foi absorvida pelo quartil superior e inferior do rendimento, o que significa que os mais ricos e os mais pobres foram os que viram as suas poupanças serem dizimadas pelo aumento das taxas. o segundo e terceiro quartis do rendimento, representando a classe média alta e baixa, mantiveram as suas poupanças na sua maioria intactas desde 2021.
Podemos esperar que a luta entre a solvência e o aumento das taxas continue até 2023.
Gráfico mostrando o excesso de poupanças domésticas dos EUA por quartil de rendimento (Fonte: Reserva Federal)
