Úspory ve výši 1,7 bilionu dolarů umožní domácnostem utrácet způsobem, který udrží silnou poptávku navzdory prudce rostoucím sazbám, což by mohlo nadále živit inflaci a tlačit Fed k dalšímu zvyšování sazeb.
Sílící inflace a slabý růst trápí světovou ekonomiku již několik měsíců, ale rostoucí index spotřebitelských cen a devalvace národní měny, které se poprvé projevily ve Spojených státech, se nyní rozšířily i do Evropy.
Evropská centrální banka (ECB) již podruhé za sebou zvýšila základní úrokovou sazbu o 75 bazických bodů, čímž se depozitní sazba dostala na nejvyšší úroveň za posledních deset let. ECB doufá, že agresivní zvýšení sazeb bude schopno omezit inflaci v eurozóně, která v říjnu dosáhla své ATH na úrovni 10,7 %.
Čtyři největší evropské ekonomiky – Německo, Francie, Itálie a Španělsko – přinesly bolestivá proinflační překvapení. Inflace v Německu dosáhla minulý měsíc 11,6 %, což je nejvyšší hodnota za posledních 70 let. Itálie je s inflací 12,8 % lídrem eurozóny, Francie a Španělsko jsou se 7,1 % a 7,3 % na chvostu.
Graf zobrazující meziroční nárůst indexu spotřebitelských cen ve Španělsku, Německu, Francii a Itálii v letech 2000 až 2022
Některým zemím eurozóny se sice v uplynulém měsíci podařilo vykázat nečekaný růst HDP a vyhnout se tak okamžité recesi, nebezpečí však ještě zdaleka není zažehnáno.
Rostoucí úrokové sazby v USA zvyšují sílu amerického dolaru a oslabují euro i britskou libru. Vzhledem k tomu, že se očekává, že Fed na svém zasedání ve dnech 1.-2. listopadu zvýší úrokovou sazbu o 75 bazických bodů, mohly by obě největší evropské měny pokračovat v dalším poklesu.
Po zvýšení sazeb o 75 bazických bodů se očekává, že Fed bude pokračovat ve zvyšování úrokových sazeb, dokud nedosáhne cílové úrovně 3,75 až 4 %. Někteří ekonomové však tvrdí, že Fed by mohl zvážit snížení tempa zvyšování sazeb a v prosinci oznámit zvýšení o 50 bazických bodů.
Esther Georgeová, prezidentka Federální rezervní banky v Kansas City, se domnívá, že zvyšování sazeb by mohlo pokračovat i v příštím roce. Předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell by podle ní mohl naznačit, že konečná sazba bude možná muset být vyšší než 4,6 %, jak se předpokládá na jaře příštího roku.
Graf znázorňující odhady Fedu pro základní úrokové sazby (Zdroj: Federální rezervní systém)
Vysoké sazby mohou být nezbytné k omezení inflace, která by se mohla ještě zvýšit, protože domácnosti sáhnou na své úspory v hotovosti. George poznamenal, že čerpání úspor umožní domácnostem utrácet způsobem, který udrží silnou poptávku navzdory prudce rostoucím sazbám, což by mohlo nadále živit rostoucí inflaci.
Podle zprávy společnosti Stifel se spotřebitelské výdaje ve Spojených státech zvýšily o 0,6 % v roce.
září, což je více, než se podle agentury Bloomberg očekávalo, a to o 0,4 %, a následovaly podobný růst v srpnu. V meziročním srovnání se spotřebitelské výdaje zvýšily o 8,2 %.
„To mi naznačuje, že v tom budeme muset ještě nějakou dobu pokračovat,“ řekl George. „Možná uvidíte, že koncová sazba Fed Funds bude vyšší a bude muset zůstat na této úrovni déle.“
Podle údajů Federálního rezervního systému měly domácnosti v USA na konci druhého čtvrtletí roku 2022 úspory ve výši 1,7 bilionu dolarů. To je sice pokles oproti vysoké hodnotě 2,3 bilionu dolarů zaznamenané ve druhém čtvrtletí roku 2021, ale stále to představuje téměř sedmnáctinásobný nárůst oproti číslům zaznamenaným na začátku roku 2020.
Úspory domácností ve výši 1,7 bilionu dolarů představují významný náraz ve snaze Fedu omezit poptávku. Rostoucí sazby dokázaly od začátku roku vyčerpat úspory domácností nejméně o dva biliony, ale čísla jsou stále vyšší, než by si Fed přál.
Většinu této ztráty odnesl horní a dolní příjmový kvartil, což znamená, že to byli nejbohatší a nejchudší, kterým rostoucí sazby vymazaly úspory. druhý a třetí příjmový kvartil, reprezentující vyšší a nižší střední třídu, si od roku 2021 udržel své úspory většinou nedotčené.
Lze očekávat, že boj mezi solventností a rostoucími sazbami bude pokračovat i v roce 2023.
Graf zobrazující přebytek úspor amerických domácností podle příjmového kvartilu (Zdroj: Federální rezervní systém)
