1.7万亿美元的储蓄将使家庭的消费方式在利率飙升的情况下仍能保持强劲的需求，这可能会继续助长通货膨胀，推动美联储进一步加息。
通货膨胀和增长乏力已经困扰全球经济好几个月了，但首先在美国看到的CPI上涨和国家货币贬值现在也已经蔓延到欧洲。
欧洲中央银行（ECB）连续第二次将其基本利率提高了75个基点，使其存款利率达到十多年来的最高水平。欧洲央行希望积极的加息能够抑制欧元区的通货膨胀，欧元区的通货膨胀率在10月份达到了10.7%的最高值。
欧洲四个最大的经济体–德国、法国、意大利和西班牙–都带来了痛苦的上行惊喜。德国的通货膨胀率上个月达到11.6%，是70多年来的最高值。意大利12.8%的通胀率使其成为欧元区的领头羊，法国和西班牙以7.1%和7.3%紧随其后。
图表显示了2000年至2022年西班牙、德国、法国和意大利的CPI同比增长情况
尽管欧元区的一些国家在过去一个月里成功实现了意料之外的GDP增长，避免了立即出现衰退，但危险远未结束。
美国的利率上升一直在增加美元的力量，并削弱了欧元和英镑。随着美联储在11月1-2日的会议上预计将加息75个基点，欧洲最大的两种货币可能会继续进一步下跌。
随着75个基点的加息，美联储预计将继续加息，直到达到3.75%至4%的目标。然而，一些经济学家认为，美联储可以考虑缩减加息步伐，并在12月宣布加息50个基点。
堪萨斯城联邦储备银行总裁Esther George认为，加息可能持续到明年。她认为，美联储主席杰罗姆-鲍威尔(Jerome Powell)可能表示，终端利率可能需要高于明年春季预计的4.6%。
图表显示美联储对政策利率的估计（来源：美联储）
高利率可能是遏制通货膨胀所必需的，因为随着家庭利用其现金储蓄，通货膨胀可能进一步加剧。乔治指出，尽管利率飙升，但挖掘储蓄将使家庭以一种保持需求强劲的方式进行消费，此举可能会继续助长通胀上升。
根据Stifel的一份报告，美国9月份的消费者支出增长了0.6%。
9月，超过了彭博社预期的0.4%的增幅，并且在8月有类似的增长。与去年同期相比，消费者支出增加了8.2%。
“这向我表明，我们可能要在这方面坚持一段时间，”乔治说。”你可能会看到终端的美联储基金利率走高，并且必须在那里停留更长时间。”
根据美联储的数据，在2022年第二季度末，美国家庭有1.7万亿美元的储蓄。虽然这比2021年第二季度记录的2.3万亿美元的高点有所下降，但仍比2020年初记录的数字增加了近17倍。
1.7万亿美元的家庭储蓄代表了美联储试图遏制需求的一个重大突破。自今年年初以来，不断上升的利率设法将家庭储蓄消耗了至少两万亿，但这些数字仍然高于美联储希望的水平。
这一损失的大部分被最高和最低收入的四分位数拿走了，这意味着最富有的人和最贫穷的人是看到他们的储蓄被利率上升抹去的人。第二和第三收入四分位数，代表中产阶级的上层和下层，自2021年以来，他们的储蓄大多保持不变。
我们可以预计，偿付能力和利率上升之间的斗争将持续到2023年。
图表显示按收入四分位数划分的美国家庭超额储蓄（来源：美联储）
