Já passou um mês desde que o caso FTX abalou o mercado criptográfico, um cisne negro fundamental que espalhou a sua envergadura para criar um buraco negro de confiança no ecossistema. 30 dias depois, a calma voltou, mas cuidado, a volatilidade histórica do Bitcoin (BTC) está próxima de um mínimo a longo prazo.
A participação institucional permanece estável durante a fase de auditoria da plataforma
D+30! Já passaram 30 dias e 20 sessões de negociação desde o último choque de baixa no mercado de moedas criptográficas, e ao longo desse tempo, os preços estabilizaram surpreendentemente bem. O choque de baixa teve lugar durante 2 sessões antes de dar lugar ao novo tema de preocupação fundamental, a auditoria financeira dos principais actores do criptograma.
Assim, os investidores ainda estão a dar ao ecossistema uma oportunidade de demonstrar a sua capacidade de se alinhar com as normas de auditoria das finanças tradicionais. Os criptos têm sido considerados uma classe de activos por direito próprio desde os anos 2018/2020, mas nunca foram considerados iguais a outros mercados (acções, obrigações, crédito, forex) devido à falta de regulação/transparência.
O mercado criptográfico entrou numa nova sequência fundamental na sua jovem existência e isto começa com a prova de reservas, o primeiro passo antes de considerar uma auditoria contabilística exaustiva por parte dos gigantes globais da indústria nos próximos meses.
O binómio parece estar a sair-se bem em termos de volume de reservas e diversificação, mas em qualquer caso, isto obriga todas as plataformas a jogar o jogo deste novo requisito de transparência exigido pelos investidores institucionais.
Além disso, os investidores institucionais têm sido pacientes durante o último mês, com uma estabilização ou mesmo um (muito) ligeiro aumento da sua exposição. Para acompanhar a participação global dos investidores institucionais no mercado criptográfico, recomendo o barómetro de activos sob gestão (AUM) do maior ETF Bitcoin do mundo, o do emissor Proshares e o seu famoso BITO (este é o código mnemónico do produto).
O AUM atingiu um pico de quase 1,5 mil milhões de dólares e está agora estável em cerca de 570 milhões de dólares. O fim do mercado de ursos será primeiro indicado por uma inversão em alta na participação institucional, nesta fase estão à espera de ver.
Figura 1: Gráfico expondo o AUM dos Proshares BITO ETF
Beware, a medida de volatilidade histórica da Bitcoin está a chegar ao apoio extremo
A quase certeza técnica apareceu na minha mente esta semana: a próxima mudança criptográfica do mercado ocorrerá antes do Natal.
Esta mudança terá uma magnitude de vários milhares de dólares e será ou a purga final a 10.000 dólares ou o sinal para o fim do mercado de ursos com uma poderosa quebra de resistência caritativa.
Esta crença provém da análise cartográfica aplicada à curva de volatilidade histórica de 7 dias do preço do Bitcoin (ver gráfico abaixo). A volatilidade do Bitcoin acaba de quebrar o seu apoio desde o final de Outubro passado, o que é um sinal de que a tendência para a baixa da volatilidade, que tem sido completamente esmagada desde o choque de baixa do início de Novembro, continua.
O piso de volatilidade histórica do BTC está agora à vista, um nível que irá criar um poderoso salto voador, com algumas ocorrências passadas como a queda de $6.000 para $3.000 em 2018, o aumento de $4.000 para $10.000 em 2019 ou o aumento de $10.000 para $70.000 em 2020.
Assim, o preço da Bitcoin fará a sua escolha técnica nas próximas duas semanas e a mudança será muito impulsiva.
Figura 2: Volatilidade histórica de 7 dias em dados de preços semanais de Bitcoin
