Het is al een maand geleden dat de FTX-affaire de cryptomarkt deed schudden, een fundamentele zwarte zwaan die zijn vleugels spreidde om een zwart gat in het vertrouwen in het ecosysteem te creëren. 30 dagen later is de rust weergekeerd, maar pas op, de historische volatiliteit van Bitcoin (BTC) is dicht bij een dieptepunt op lange termijn.
Institutionele deelname blijft stabiel tijdens platformcontrolefase
D+30! Het is nu 30 dagen en 20 handelssessies geleden sinds de laatste bearish shock in de cryptocurrency markt, en in die tijd hebben de prijzen zich verrassend goed gestabiliseerd. De bearish shock vond plaats gedurende 2 sessies alvorens plaats te maken voor het nieuwe thema van fundamentele zorg, de financiële audit van de grote cryptospelers.
Investeerders geven het ecosysteem dus nog een kans om aan te tonen dat het kan voldoen aan de controlenormen van de traditionele financiële sector. Cryptos worden sinds de jaren 2018/2020 beschouwd als een activaklasse op zich, maar ze zijn nooit beschouwd als de gelijke van andere markten (aandelen, obligaties, krediet, forex) door een gebrek aan regulering/transparantie.
De cryptomarkt is in zijn jonge bestaan een nieuwe fundamentele sequentie ingegaan en dat begint met het aantonen van reserves, de eerste stap voordat de komende maanden een grondige boekhoudkundige controle door de mondiale industriereuzen wordt overwogen.
Binance lijkt het goed te doen in termen van volume van de reserves en diversificatie, maar in ieder geval dwingt dit alle platforms om het spel mee te spelen van deze nieuwe transparantie-eis die institutionele beleggers stellen.
Bovendien waren de institutionele beleggers de afgelopen maand geduldig, met een stabilisatie of zelfs een (zeer) lichte stijging van hun blootstelling. Om de algemene deelname van institutionele beleggers aan de cryptomarkt te volgen, raad ik de barometer van de asset under management (AUM) van ’s werelds grootste Bitcoin ETF aan, die van de emittent Proshares en zijn beroemde BITO (dit is de mnemonische code van het product).
Het AUM piekte op bijna 1,5 miljard dollar en is nu stabiel op ongeveer 570 miljoen dollar. Het einde van de bear market zal eerst worden aangegeven door een bullish reversal in de institutionele participatie, in dit stadium wachten zij af.
Figure 1: Chart exposing the AUM of the Proshares BITO ETF
Pas op, de historische volatiliteitsmeting van Bitcoin komt in extreme ondersteuning
Een bijna technische zekerheid is deze week in mijn gedachten verschenen: de volgende verschuiving in de cryptomarkt zal vóór Kerstmis plaatsvinden.
Deze verschuiving zal een omvang hebben van enkele duizenden dollars en zal ofwel de laatste zuivering op $10.000 zijn, ofwel het signaal voor het einde van de berenmarkt met een krachtige doorbraak van chartistische weerstand.
Deze overtuiging komt voort uit de chartistische analyse toegepast op de 7-daagse historische volatiliteitscurve van de Bitcoinprijs (zie onderstaande grafiek). De volatiliteit van de Bitcoin heeft inderdaad net de steun van eind oktober vorig jaar gebroken, wat een signaal is dat de neerwaartse trend in de volatiliteit, die sinds de bearish shock van begin november volledig is neergeslagen, doorzet.
De historische volatiliteitsbodem van BTC is nu in zicht, een niveau dat een krachtige vliegende bounce zal creëren, met enkele voorvallen uit het verleden zoals een daling van $6.000 naar $3.000 in 2018, een stijging van $4.000 naar $10.000 in 2019 of een stijging van $10.000 naar $70.000 in 2020.
Dus de Bitcoin prijs zal zijn technische keuze maken in de komende twee weken en de beweging zal zeer impulsief zijn.
Figure 2: Historical 7-day volatility in weekly Bitcoin price data
