Прошел месяц с тех пор, как дело FTX потрясло криптовалютный рынок, став фундаментальным черным лебедем, который расправил свои крылья и создал черную дыру в доверии к экосистеме. 30 дней спустя спокойствие вернулось, но берегитесь, историческая волатильность биткоина (BTC) близка к долгосрочному минимуму.
Институциональное участие остается стабильным на этапе аудита платформы
D+30! Прошло уже 30 дней и 20 торговых сессий с момента последнего медвежьего шока на криптовалютном рынке, и за это время цены стабилизировались на удивление хорошо. Медвежий шок продолжался в течение двух сессий, прежде чем уступить место новой теме фундаментального беспокойства — финансовому аудиту основных криптовалютных игроков.
Поэтому инвесторы все еще дают экосистеме шанс продемонстрировать свою способность соответствовать стандартам аудита традиционного финансирования. Криптовалюты рассматриваются как самостоятельный класс активов с 2018/2020-х годов, но они никогда не считались равными другим рынкам (акции, облигации, кредиты, форекс) из-за отсутствия регулирования/прозрачности.
Криптовалютный рынок вступил в новую фундаментальную фазу своего молодого существования, и это начинается с доказательства резервов, первого шага перед рассмотрением тщательного бухгалтерского аудита со стороны мировых гигантов индустрии в ближайшие месяцы.
Binance, похоже, преуспевает в плане объема резервов и диверсификации, но в любом случае это заставляет все платформы играть в игру этого нового требования прозрачности, предъявляемого институциональными инвесторами.
Более того, институциональные инвесторы проявляли терпение в течение последнего месяца, стабилизируя или даже (очень) незначительно увеличивая свою экспозицию. Для отслеживания общего участия институциональных инвесторов в криптовалютном рынке я рекомендую барометр активов под управлением (AUM) крупнейшего в мире Bitcoin ETF, эмитента Proshares и его знаменитого BITO (это мнемонический код продукта).
AUM достигла пика почти в 1,5 миллиарда долларов США и сейчас стабильно составляет около 570 миллионов долларов США. Об окончании медвежьего рынка сначала будет свидетельствовать бычий разворот в институциональном участии, на данном этапе они ждут, чтобы увидеть.
Рисунок 1: График, показывающий AUM Proshares BITO ETF
Остерегайтесь, историческая мера волатильности биткоина приближается к экстремальной поддержке
На этой неделе в моем сознании появилась почти техническая уверенность: следующий сдвиг на рынке криптовалют произойдет до Рождества.
Этот сдвиг будет иметь величину в несколько тысяч долларов и станет либо окончательной чисткой на уровне $10 000, либо сигналом к окончанию медвежьего рынка с мощным прорывом чартистского сопротивления.
Это убеждение исходит из чартистского анализа, примененного к 7-дневной исторической кривой волатильности цены биткоина (см. график ниже). Волатильность биткоина действительно только что пробила уровень поддержки с конца октября прошлого года, что является сигналом того, что нисходящий тренд волатильности, который был полностью подавлен после медвежьего шока в начале ноября, продолжается.
Историческое дно волатильности BTC сейчас находится в поле зрения, уровень, который создаст мощный летящий отскок, с некоторыми прошлыми случаями, такими как падение с $6 000 до $3 000 в 2018 году, рост с $4 000 до $10 000 в 2019 году или рост с $10 000 до $70 000 в 2020 году.
Таким образом, цена биткоина сделает свой технический выбор в течение следующих двух недель, и движение будет очень импульсивным.
Рисунок 2: Историческая 7-дневная волатильность в недельных данных о цене биткоина
