W miarę jak pogarszają się warunki makroekonomiczne, geopolityczne i energetyczne naszych społeczeństw, dynamika wpływająca na rynki tradycyjne i kryptowalutowe dostarcza nam bezprecedensowego kontekstu, który podważa modele stworzone przez wielu analityków. Analiza sytuacji w łańcuchu dostaw
BTC potyka się o 30 000 USD
Cena Bitcoina (BTC) waha się w przedziale od 28 000 do 30 000 USD. Ta stabilizacja rynku, którego wynik jest niepewny, daje nadzieję niektórym uczestnikom, którzy twierdzą, że rynek osiągnął swój najniższy punkt.
Wykres 1: Dzienna cena Bitcoin (BTC)
Ale nic nie jest mniej pewne. Od początku swojego istnienia Bitcoin (BTC) rozwijał się w warunkach luzowania ilościowego (QE), ekspansywnej polityki monetarnej i korzystał z ogromnego napływu kapitału z tradycyjnego ekosystemu finansowego.
Obecnie tendencja ta wydaje się odwracać, ponieważ zachodnie banki centralne przyjmują strategię zacieśniania ilościowego (QT), podnosząc stopy procentowe w celu ograniczenia inflacji wywołanej przez same siebie.
W miarę jak pogarsza się sytuacja makroekonomiczna, geopolityczna i energetyczna naszych społeczeństw, dynamika wpływająca zarówno na rynki tradycyjne, jak i kryptowalutowe, stanowi bezprecedensowe tło, rozszerzając pole możliwości do ekstremum.
Istnieje prawdopodobieństwo, że modele zbudowane przez wielu analityków rynkowych w ciągu ostatnich kilku lat zostaną w najbliższych miesiącach unieważnione, ponieważ wkraczamy na nieznane terytorium, jeśli chodzi o globalne środowisko gospodarcze i finansowe.
W tym tygodniu przyjrzymy się szerokiemu spektrum wskaźników, aby uzyskać pogląd na stan rynku i sieci. W tym celu przyjrzymy się:
- Sytuacja finansowa inwestorów długoterminowych (LTH);
- Uzgodnienie ceny kasowej i zrealizowanej ceny rynkowej;
- Zachowania inwestorów w różnych obszarach geograficznych;
Inwestorzy długoterminowi na krawędzi
Uzupełniając obserwacje poczynione w ciągu ostatnich dwóch tygodni, wskaźniki dla inwestorów długoterminowych (LTH) opisują spokojne zachowanie, choć znaczna część tej grupy zbliża się do krytycznego punktu krytycznego.
Podmioty posiadające BTC przez ponad 155 dni są statystycznie bardziej skłonne do HODLingu niż ich odpowiedniki krótkoterminowe (STH) i wykazują dużą niewrażliwość na zmienność cen.
Masa bitcoinów w posiadaniu tej kohorty wynosi obecnie 13,47 mln BTC, czyli 70,74% pozostałej podaży, co pokazuje widoczny spadek ich stanu posiadania o 103 000 BTC od 8 maja
Rysunek 2: Podaż BTC w posiadaniu inwestorów długoterminowych
Ten spadek podaży LTH jest wynikiem umiarkowanej fali wyprzedaży o skali podobnej do następujących zdarzeń (zaznaczonych kolorem pomarańczowym):
- 24 lutego 2021 r: Wczesne wyjście z rynku
- 03 listopada 2021 r: Realizacja zysków na ATH
- 25 listopada 2021 r: Późne wyjście z rynku
- 1 lutego 2022: Wyjście z rynku po odbiciu
Chociaż ostatnie dwa tygodnie były bardzo trudne, ten test warunków skrajnych nie wystarczy, aby poruszyć całą kohortę, mimo że niektórzy uczestnicy, którzy gromadzili środki od listopada, doświadczyli spadku rentowności netto swoich pakietów.
W rzeczywistości ponad 4 miliony bitcoinów są przechowywane ze stratą przez LTH, co stanowi prawie jedną trzecią (29,7%) ich zasobów.
Rysunek 3: Podaż BTC utrzymywana ze stratą przez inwestorów długoterminowych
Tendencja ta jest typowa dla rynków niedźwiedzia, na których inwestorzy długoterminowi, którzy gromadzili środki podczas ostrych korekt, doświadczają coraz większych ukrytych strat, co czasami prowadzi ich do rozstania się z częścią posiadanych bitcoinów w celu zmniejszenia ryzyka.
Widać tu stopniowy wzrost podaży LTH w statusie straty od listopada 2021 r., co świadczy o tym, że znaczna część kohorty wykupiła korektę i obecnie ma silny status straty.
Rynek zbliża się do swojej ogólnej bazy kosztowej
Kontynuujmy tę analizę, zwracając uwagę na istotny fakt: cena spotowa Bitcoina jest coraz bliższa jego ceny zrealizowanej i sygnalizuje, że na horyzoncie pojawia się generacyjna okazja do kupna.
Zrealizowana cena BTC (na zielono) jest uzyskiwana przez podzielenie zrealizowanej kapitalizacji przez całkowitą liczbę monet w obiegu i odpowiada cenie BTC w momencie utworzenia UTXO.
Krótko mówiąc, jest to cena, po której wszystkie UTXO zostały ostatnio wydane. Jest on podstawą wielu wskaźników dotyczących łańcucha dostaw i reprezentuje ogólną bazę kosztową rynku.
Rysunek 4: Zrealizowana cena Bitcoin
Historycznie rzecz biorąc, dolne przecięcie tego poziomu sygnalizuje rzadką okazję do kupna. W istocie, ponieważ cena zrealizowana symbolizuje całkowitą cenę zakupu na rynku, a cena spot odpowiada cenie sprzedaży, kiedy ta pierwsza spada poniżej tej drugiej, rynek znajduje się w stanie całkowitej straty „
Różnice w zaangażowaniu gospodarczym między Wschodem a Zachodem
Przyjrzyjmy się teraz zestawieniu wskaźników, opublikowanemu niedawno przez Glassnode, śledzącemu skumulowane 30-dniowe ruchy cenowe w godzinach handlu w USA, Europie i Azji.
Metryki te pozwalają zorientować się, które obszary geograficzne rynku są wiodące lub słabe pod względem presji na kupno lub sprzedaż, zwłaszcza w odpowiedzi na fundamentalne zmiany w strukturze rynku.
Poniższy wykres przedstawia miesięczne zmiany cen w Europie (kolor niebieski) i USA (kolor żółty).
Rysunek 5: Miesięczne zmiany cen w Europie i USA
Z tego badania można wyciągnąć kilka godnych uwagi spostrzeżeń:
- Europa poprzedza presję zakupową na szczycie z marca-kwietnia 2021 r;
- Stany Zjednoczone dominują w sprzedaży podczas majowej wyprzedaży;
- Potem ponownie masowo akumuluj podczas odbicia pod koniec 2021 r. i sprzedaj ponownie podczas spadku o 20% w styczniu 2022 r;
- Ostatnio Europa i USA zdominowały presję sprzedaży podczas kapitulacji, sprowadzając cenę BTC do poziomu 30 000 USD.
Rysunek 6: Miesięczne zmiany cen dla Azji
Z drugiej strony, rynek azjatycki (zaznaczony na fioletowo) zachowuje się stosunkowo niezależnie od swoich zachodnich odpowiedników.
Tym razem możemy zaobserwować następujące fakty:
- Azja w bardzo niewielkim stopniu uczestniczy w hossie w 2021 roku, a następnie poddaje się długiej korekcie w lipcu 2021 roku;
- Wschód zdominował presję zakupową na szczycie z listopada 2021 roku, po czym skapitulował podczas korekty na początku 2022 roku;
- W ostatnich tygodniach Azja w umiarkowany sposób uprzedza presję zakupową.
Badanie tych wskaźników pokazuje, że Wschód i Zachód podejmowały w ostatnich latach odmienne, a nawet przeciwstawne decyzje dotyczące kupna i sprzedaży, które z pewnością będziemy śledzić w naszych przyszłych analizach w poszukiwaniu wskazówek dotyczących potencjalnie znaczących zachowań
Summary of this on-chain analysis
Podsumowując, rynek Bitcoina (BTC) znajduje się w krytycznym punkcie zwrotnym, zarówno pod względem akcji cenowej, jak i fundamentów.
Chociaż inwestorzy długoterminowi zaczynają ponosić niewielkie straty, to przy obecnym poziomie cen cała grupa nie wydaje się gotowa do rozpoczęcia dystrybucji podaży zgromadzonej w ciągu ostatnich kilku lat. Przekonania i zachowania HODLingowe LTH są obecnie testowane i mogą potencjalnie wpłynąć na trend rynkowy w nadchodzących miesiącach.
Analiza cen rzeczywistych wskazuje, że na horyzoncie pojawia się rzadka okazja do kupna, chociaż globalna niepewność makroekonomiczna nie pozwala nam oszacować przybliżonej ceny docelowej dla potencjalnego dołka rynkowego.
Nowy zestaw wskaźników informuje nas o zróżnicowanym zaangażowaniu gospodarczym różnych regionów geograficznych uczestniczących w rynku kryptowalut. Ostatnio wydaje się, że Europa i Stany Zjednoczone dominują pod presją sprzedaży i kapitulują, podczas gdy rynki azjatyckie powoli gromadzą środki, korzystając z trwających wyprzedaży.
