随着我们社会的宏观经济、地缘政治和能源成分的恶化，影响传统和加密货币市场的基本动力现在为我们提供了一个前所未有的背景，正在挑战许多分析家建立的模型。在链分析情况
BTC跌破30000美元
比特币（BTC）的价格在28,000至30,000美元的价格区间内徘徊。市场的这种稳定，这种结果仍不确定的冷清，给一些参与者带来了希望，他们现在声称市场已经达到了低点。
图1：每日比特币（BTC）价格
但没有什么是不确定的。事实上，自其诞生以来，比特币（BTC）一直在扩张性货币政策的量化宽松（QE）环境中发展，并从传统金融生态系统的大量资本流入中获益。
随着西方央行采取量化紧缩（QT）策略，提高政策利率以控制自我引发的通货膨胀，这一趋势现在似乎正在逆转。
随着我们社会的宏观经济、地缘政治和能源组成部分的恶化，影响传统和加密货币市场的基本动力现在为我们提供了一个前所未有的背景，将可能性的领域扩大到极端。
随着我们进入全球经济和金融环境的未知领域，许多市场分析师在过去几年建立的模型很可能在未来几个月内失效。
本周我们将研究广泛的指标，以获得对市场和网络状况的看法。要做到这一点，我们将看：
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- 长期投资者的财务状况（LTH）。
- 现货价格和实现的市场价格的调节。
- 投资者在不同地理区域的行为；
长期投资者在边缘
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补充了过去两周的观察，长期投资者（LTH）的指标描述了平静的行为，尽管有相当一部分人正在接近一个关键的转折点。
据统计，持有BTC超过155天的实体比其短期同行（STH）更容易出现HODLing，并且对价格波动的不敏感性很高。
这批人持有的比特币数量目前为1347万个BTC，占未偿还供应量的70.74%，显示他们自5月8日以来持有的10.3万个BTC明显下降。
图2：长期投资者持有的BTC供应量
LTH供应量的下降是一个温和的卖出浪潮的结果，其规模与以下事件相似（橙色）：
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- 2021年2月24日。提前退出市场
- 03 2021年11月。ATH的获利回吐
- 2021年11月25日。晚期市场退出
- 2022年2月1日：反弹时市场退出
尽管过去两周非常努力，但这次压力测试并不足以让整个队伍动起来，尽管一些自11月以来一直在积累的参与者经历了他们所持股份盈利能力的净下降。
事实上，超过400万个比特币被LTH持有，处于亏损状态，占其持有量的近三分之一（29.7%）。
图3：长期投资者亏损持有的BTC供应
这种趋势是熊市的典型特征，在急剧修正期间积累的长期投资者经历了越来越多的潜在损失，有时会导致他们放弃一些比特币以减少他们的风险。
在这里，我们可以看到，自2021年11月以来，处于亏损状态的长租公寓的供应量逐渐增加，这表明有相当一部分人已经买入了调整，现在处于强势亏损状态。
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∮市场正在接近其整体成本基础∮
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让我们继续这项研究，指出一个突出的事实：比特币的现货价格越来越接近其实现价格，预示着一代人的购买机会即将来临。
BTC的变现价格（绿色）是通过变现资本化除以流通中的硬币总数得到的，对应于UTXO创建时的BTC价格。
简而言之，它是所有UTXO最后消费的价格。它是许多链上指标的组成部分，代表了市场的整体成本基础。
图4：实现的比特币价格
从历史上看，该水平的底部交叉预示着一个难得的买入机会。事实上，由于实现价格象征着市场的整体购买价格，而现货价格对应的是销售价格，当前者暴跌至后者以下时，市场就处于整体亏损的状态。
东西方的经济承诺存在分歧
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现在让我们来看看Glassnode最近发布的综合指标，追踪美国、欧洲和亚洲交易时间内30天的累积价格变动。
这些指标提供了对市场中哪些地理区域在买入或卖出压力方面领先或落后的洞察力，特别是对市场结构的基本变化的反应。
下图显示了欧洲（蓝色）和美国（黄色）的每月价格变化。
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图5：欧洲和美国的每月价格变化
从这项研究中可以得出几个值得注意的意见：
- 欧洲在2021年3-4月的高峰期先于买入压力。
- 美国在5月的销售中占主导地位。
- 然后在2021年末的反弹中重新大量积累，在2022年1月-20%的下跌中再次卖出。
- 最近，欧洲和美国主导了投降期间的抛售压力，使BTC价格达到30000美元的水平。
图6：亚洲每月价格变化
另一方面，亚洲市场（紫色）的行为相对独立于西方同行。
这一次，我们可以观察到以下事实：
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- 亚洲在2021年的牛市中参与得很少，然后在2021年7月屈服于漫长的修正。
- 东方在2021年11月的高峰期主导了购买压力，然后在2022年初的修正中投降。
- 最近几周，亚洲以温和的方式抢占了购买压力。
这些指标显示，近年来，东方和西方采取了不同的，甚至是对立的买卖决策，我们将在未来的分析中关注这一点，以寻找潜在的有意义行为的线索。
本期链上分析概要
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总之，比特币（BTC）市场正处于一个关键的支点，无论是其价格行为还是其基本面。
虽然长期投资者开始实现小幅亏损，但鉴于目前的价格水平，整个群体似乎还没有准备好开始分配过去几年积累的供应。长租公寓的信念和HODLing行为现在正受到考验，有可能影响未来几个月的市场趋势。
已实现的价格分析表明，一个难得的购买机会即将到来，尽管全球宏观经济的不确定性不允许我们为未来的潜在市场底部估计一个粗略的目标价格。
一组新的指标告诉我们，在加密货币市场内，不同地域的经济承诺存在差异。最近，欧洲和美国似乎正在主导抛售压力和投降，而亚洲市场则在利用持续的抛售而慢慢累积。
