По мере ухудшения макроэкономической, геополитической и энергетической составляющих нашего общества, базовая динамика, влияющая на традиционные и криптовалютные рынки, сейчас предоставляет нам беспрецедентный контекст, который бросает вызов моделям, установленным многими аналитиками. Анализ ситуации на цепочке
BTC споткнулся о $30 000
Цена биткоина (BTC) колеблется в ценовом диапазоне от $28 000 до $30 000. Эта стабилизация рынка, затишье, исход которого остается неопределенным, дает надежду некоторым участникам, которые сейчас утверждают, что рынок достиг своей нижней точки.
Рисунок 1: Ежедневная цена биткоина (BTC)
Но нет ничего менее определенного. Действительно, с момента своего возникновения биткоин (BTC) развивался в условиях количественного смягчения (QE) экспансионистской монетарной политики и выигрывал от массивного притока капитала из традиционной финансовой экосистемы.
Сейчас эта тенденция, похоже, меняется на противоположную, поскольку западные центральные банки принимают стратегию количественного ужесточения (QT), повышая политические ставки для сдерживания самоиндуцированной инфляции.
По мере ухудшения макроэкономической, геополитической и энергетической составляющих нашего общества, базовая динамика, влияющая как на традиционные, так и на криптовалютные рынки, сейчас предоставляет нам беспрецедентный фон, расширяющий сферу возможностей до крайности.
Вполне вероятно, что модели, построенные многими рыночными аналитиками за последние несколько лет, в ближайшие месяцы окажутся недействительными, поскольку мы вступаем на неизведанную территорию с точки зрения глобальной экономической и финансовой среды.
На этой неделе мы рассмотрим широкий спектр показателей, чтобы получить представление о состоянии рынка и сети. Для этого мы рассмотрим:
- Финансовое положение долгосрочных инвесторов (LTH);
- Согласование цены спот и реализованной рыночной цены;
- Поведение инвесторов в различных географических регионах;
Долгосрочные инвесторы на грани
Дополняя наблюдения, сделанные за последние две недели, показатели долгосрочных инвесторов (LTH) характеризуют спокойное поведение, хотя значительная часть этой когорты приближается к критической переломной точке.
Субъекты, владеющие BTC более 155 дней, статистически более склонны к HODLing, чем их краткосрочные коллеги (STH), и обладают высокой нечувствительностью к волатильности цен.
Масса биткоинов, находящихся в руках этой когорты, в настоящее время составляет 13,47 млн BTC, или 70,74% от общего объема предложения, что свидетельствует о заметном снижении их владения на 103 000 BTC с 8 мая.
Рисунок 2: Предложение BTC, удерживаемое долгосрочными инвесторами
Это снижение предложения LTH является результатом умеренной волны продаж, сходной по масштабам со следующими событиями (оранжевым цветом):
- 24 февраля 2021 года: Досрочный уход с рынка
- 03 ноября 2021 года: Фиксация прибыли в ATH
- 25 ноября 2021 года: Поздний выход с рынка
- 1 февраля 2022 года: Выход рынка на подъеме
Несмотря на то, что последние две недели были очень напряженными, этого стресс-теста было недостаточно, чтобы сдвинуть с места когорту в целом, даже несмотря на то, что некоторые участники, которые накапливали средства с ноября, испытали чистое снижение доходности своих фондов.
Действительно, более 4 миллионов биткоинов находятся в убытке у LTH, что составляет почти треть (29,7%) их владений.
Рисунок 3: Предложение BTC, удерживаемое в убыток долгосрочными инвесторами
Эта тенденция характерна для медвежьих рынков, когда долгосрочные инвесторы, накопившие средства во время резких коррекций, испытывают растущие скрытые потери, что иногда заставляет их расстаться с частью своих биткоинов, чтобы снизить степень риска.
Здесь мы видим постепенное увеличение предложения LTH в статусе убытка с ноября 2021 года, признак того, что значительная часть когорты купилась на коррекцию и теперь находится в статусе сильного убытка.
Рынок приближается к общей базе затрат
Продолжим это исследование, обратив внимание на один важный факт: спотовая цена биткойна все ближе и ближе к его реализованной цене и сигнализирует о том, что на горизонте замаячила возможность покупки целого поколения.
Цена реализации BTC (зеленый цвет) получается путем деления реализованной капитализации на общее количество монет в обращении и соответствует цене BTC на момент создания UTXO.
Короче говоря, это цена, по которой все UTXO были потрачены в последний раз. Он является составным элементом многих внутрицеховых показателей и представляет собой общую базу затрат рынка.
Рисунок 4: Реализованная цена биткоина
Исторически нижнее пересечение этого уровня сигнализирует о редкой возможности покупки. Действительно, поскольку цена реализации символизирует общую цену покупки на рынке, а цена спот соответствует цене продажи, когда первая опускается ниже второй, рынок находится в состоянии общего убытка.
Различия в экономических обязательствах между Востоком и Западом
Теперь обратимся к комбинации показателей, недавно опубликованных компанией Glassnode, которая отслеживает совокупное 30-дневное движение цен в часы торгов в США, Европе и Азии.
Эти показатели дают представление о том, какие географические области рынка лидируют или отстают в плане давления на покупателей или продавцов, особенно в ответ на фундаментальные изменения в структуре рынка.
На графике ниже показаны ежемесячные изменения цен в Европе (синий) и США (желтый).
Рисунок 5: Ежемесячные изменения цен для Европы и США
На основе этого исследования можно сделать несколько примечательных наблюдений:
- Европа предшествует давлению покупок на пике марта-апреля 2021 года;
- США доминируют в продажах на майской распродаже;
- Потом снова накапливайте массу во время отскока в конце 2021 года и снова продавайте во время снижения на 20% в январе 2022 года;
- Совсем недавно Европа и США доминировали в давлении продаж во время капитуляции, в результате чего цена BTC упала до уровня $30 000.
Рисунок 6: Ежемесячные изменения цен для Азии
С другой стороны, азиатский рынок (фиолетовый цвет) ведет себя относительно независимо от своих западных коллег.
На этот раз мы можем наблюдать следующие факты:
- Азия очень мало участвует в бычьем рынке 2021 года, а затем поддается длительной коррекции в июле 2021 года;
- Восток доминирует над покупательским давлением на пике ноября 2021 года, а затем капитулирует во время коррекции в начале 2022 года;
- В последние недели Азия оказывает сдержанное давление на покупателей.
Изучение этих показателей показывает, что Восток и Запад в последние годы принимают разные, даже противоположные решения о покупке и продаже, которые мы обязательно будем отслеживать в нашем будущем анализе в поисках подсказок для потенциально значимого поведения.
Сводный анализ цепи
В целом, рынок биткоина (BTC) находится в критической точке, как по ценовому действию, так и по фундаментальным показателям.
Хотя долгосрочные инвесторы начинают осознавать небольшие потери, вся когорта не выглядит готовой начать распределение предложения, накопленного за последние несколько лет, учитывая текущий уровень цен. Убежденность и HODLing поведение LTH сейчас проверяется и может повлиять на тенденцию рынка в ближайшие месяцы.
Анализ реализованных цен показывает, что на горизонте появилась редкая возможность для покупки, хотя глобальная макроэкономическая неопределенность не позволяет нам оценить приблизительную ценовую цель для потенциального рыночного дна впереди.
Новый набор показателей информирует нас о расхождениях в экономических обязательствах различных географических регионов, вовлеченных в криптовалютный рынок. В последнее время складывается впечатление, что Европа и США доминируют в давлении продаж и капитулируют, в то время как азиатские рынки медленно накапливают средства, пользуясь продолжающимися распродажами.
