Gerealiseerde prijs is een metriek die vaak wordt gebruikt om marktbewegingen te bepalen in bear- en bullmarkten. Gedefinieerd als de waarde van alle Bitcoins tegen de prijs waarvoor ze zijn gekocht, gedeeld door het aantal circulerende munten, toont de gerealiseerde prijs in feite de kostenbasis van het netwerk.
Door het netwerk te verdelen in cohorten kunnen we de totale kostenbasis weergeven voor elke grote groep die Bitcoin bezit. Lange termijn houders (LTH’s) en korte termijn houders (STH’s) zijn de twee primaire cohorten die de markt aansturen – LTH’s zijn alle adressen die BTC langer dan 155 dagen in hun bezit hadden, terwijl STH’s adressen zijn die BTC minder dan 155 dagen in hun bezit hadden.
De LTH-STH-kostenbasisverhouding is de verhouding tussen de gerealiseerde prijs voor langetermijn- en kortetermijnhouders. Gezien het historisch verschillende gedrag dat LTH’s en STH’s vertonen, kan de verhouding tussen hun gerealiseerde prijzen illustreren hoe de marktdynamiek verschuift.
Bijvoorbeeld, een opwaartse trend in de LTH-STH kostenbasisverhouding wordt gezien wanneer STH’s meer verliezen realiseren dan LTH’s. Dit toont aan dat kortetermijnhouders hun BTC verkopen aan LTH’s, wat wijst op een berenmarktaccumulatiefase onder leiding van LTH’s.
Een neerwaartse trend in de ratio toont aan dat LTH’s hun munten sneller uitgeven dan STH’s. Dit wijst op een bull market distributiefase, waarbij LTH’s hun BTC met winst verkopen, die STH’s opkopen.
Een LTH-STH kostenbasisratio hoger dan 1 geeft aan dat de kostenbasis voor LTH’s hoger is dan de kostenbasis voor STH’s. Dit is historisch gecorreleerd met late bear market capitulations die in bull runs veranderden.
Grafiek met de kostenbasis voor Bitcoin cohorten van 2010 tot 2023 (Bron: Glassnode)
2011
Tijdens de eerste bearmarkt van Bitcoin in 2011 ging de gerealiseerde STH-prijs onder de gerealiseerde LTH-prijs. Deze trendbreuk markeerde het begin van een berenmarkt die begon op 22 november 2011 en duurde tot 17 juli 2012.
Langetermijnhouders verzamelden BTC gedurende de hele berenmarkt, waarbij ze hun kostenbasis verlaagden door middel van dollar-cost averaging (DCA). Het kopen tijdens de onderdrukte prijzen creëerde een nieuwe instroom van kortetermijnhouders die de prijs van Bitcoin omhoog stuwde. Deze toename in STH-accumulatie zorgde ervoor dat de gerealiseerde STH-prijs steeg, waardoor de totale kostenbasis van het netwerk mee steeg.
Grafiek met de kosten-basis voor Bitcoin cohorten tijdens de 2011/2012 bear market (Bron: Glassnode)
2015
De bearmarkt van 2015 volgde een vergelijkbaar patroon. Op 8 januari 2015 daalde de gerealiseerde STH-prijs onder de gerealiseerde LTH-prijs, waardoor een berenmarkt ontstond die duurde tot 8 december 2015.
Hoewel de koers van Bitcoin begin november 2015 begon te herstellen, duurde het tot begin december voordat de gerealiseerde STH-prijs boven de gerealiseerde LTH-prijs uitkwam. Op dat moment steeg de totale kostenbasis van het netwerk lichtjes, wat een ommekeer in de bearmarkt teweegbracht waarbij de prijs van Bitcoin voorbij de $400 ging.
Grafiek met de kostenbasis voor Bitcoin cohorten tijdens de berenmarkt van 2015 (Bron: Glassnode)
2018
Bitcoin’s begeerde rally naar $20.000 eind 2018 eindigde toen de STH gerealiseerde prijs daalde. Deze daalde tot onder de LTH gerealiseerde prijs op 20 december 2018, waardoor de spotprijs van Bitcoin ver onder de gerealiseerde prijs kwam.
De berenmarkt eindigde op 13 mei 2019, toen de gerealiseerde STH-prijs weer boven de gerealiseerde LTH-prijs uitkwam.
Grafiek met de kostenbasis voor Bitcoin cohorten tijdens de 2018/2019 berenmarkt (Bron: Glassnode)
2022
De gerealiseerde STH-prijs begon begin september 2022 te dalen en dook op 22 september 2022 onder de gerealiseerde LTH-prijs. Hij bleef dalen tot 10 januari 2023, toen hij aan een langzame en gestage opleving begon die hem bijna op gelijke hoogte bracht met de gerealiseerde prijs van Bitcoin.
De gerealiseerde STH-prijs staat momenteel op $19.671, terwijl de gerealiseerde LTH-prijs $22.228 bedraagt. De gerealiseerde prijs van Bitcoin is $19.876.
Grafiek met de kostenbasis voor Bitcoin cohorten van sept. 2022 tot feb. 2023 (Bron: Glassnode)
Door TCN geanalyseerde gegevens toonden aan dat 4-jaars cycli in de Bitcoin markt eindigen wanneer de STH gerealiseerde prijs zowel de Bitcoin gerealiseerde prijs als de LTH gerealiseerde prijs omdraait. Dit creëert een meetbare markt FOMO die een parabolische run in gang zet.
Deze flippering gebeurde in 2011 na 9 maanden in een berenmarkt, in 2015 na 11 maanden en in 2019 na 6 maanden. Het is 5 maanden geleden dat de gerealiseerde STH-prijs onder de gerealiseerde LTH-prijs in 2022 daalde.
