Realizovaná cena je metrika, která se často používá k určení pohybu trhu na medvědích a býčích trzích. Realizovaná cena, definovaná jako hodnota všech bitcoinů za cenu, za kterou byly nakoupeny, vydělená počtem mincí v oběhu, efektivně ukazuje nákladovou základnu sítě.
Rozdělení sítě do kohort nám může pomoci vyjádřit souhrnnou nákladovou základnu pro každou hlavní skupinu vlastnící Bitcoin. Dlouhodobí držitelé (LTH) a krátkodobí držitelé (STH) jsou dvě hlavní kohorty, které řídí trh – LTH jsou všechny adresy, které držely BTC déle než 155 dní, zatímco STH jsou adresy, které držely BTC méně než 155 dní.
Poměr LTH-STH cost basis je poměr mezi realizovanou cenou pro dlouhodobé a krátkodobé držitele. Vzhledem k historicky odlišnému chování, které LTH a STH vykazují, může poměr mezi jejich realizovanými cenami ilustrovat, jak se mění dynamika trhu.
Například vzestupný trend poměru nákladové báze LTH-STH je patrný, když STH realizují více ztrát než LTH. To ukazuje, že krátkodobí držitelé prodávají své BTC LTHs, což naznačuje fázi akumulace medvědího trhu vedenou LTHs.
Klesající trend poměru ukazuje, že LTH utrácejí své mince rychleji než STH. To naznačuje distribuční fázi býčího trhu, kdy LTHs prodávají své BTC se ziskem, které STHs skupují.
Poměr nákladové základny LTH a STH vyšší než 1 ukazuje, že nákladová základna LTH je vyšší než nákladová základna STH. To historicky koreluje s pozdními fázemi kapitulace medvědího trhu, které se změnily v býčí runy.
Graf znázorňující nákladovou základnu pro kohorty bitcoinů od roku 2010 do roku 2023 (zdroj: Glassnode)
2011
Během prvního medvědího trhu bitcoinu v roce 2011 se realizovaná cena STH dostala pod realizovanou cenu LTH. Tento obrat trendu znamenal začátek medvědího trhu, který začal 22. listopadu 2011 a trval do 17. července 2012.
Dlouhodobí držitelé po celou dobu medvědího trhu hromadili BTC, zprůměrovali náklady na dolar (DCA) a snížili svou nákladovou bázi. Nákupy během stlačených cen vytvořily nový příliv krátkodobých držitelů, kteří cenu Bitcoinu posunuli vzhůru. Tento nárůst akumulace STH způsobil, že realizovaná cena STH vzrostla, a spolu s ní se zvýšila i celková nákladová báze sítě.
Graf znázorňující nákladovou bázi pro kohorty Bitcoinu během medvědího trhu 2011/2012 (Zdroj: Glassnode)
2015
Medvědí trh v roce 2015 měl podobný průběh. Dne 8. ledna 2015 klesla realizovaná cena STH pod realizovanou cenu LTH, což spustilo medvědí trh, který trval až do 8. prosince 2015.
Zatímco na začátku listopadu 2015 se cena bitcoinu začala zotavovat, až na začátku prosince se realizovaná cena STH dostala nad realizovanou cenu LTH. V té době se celková nákladová základna sítě mírně zvýšila, což vyvolalo zvrat na medvědím trhu, při kterém cena Bitcoinu překročila 400 USD.
Graf zobrazující nákladovou bázi pro kohorty Bitcoinu během medvědího trhu v roce 2015 (zdroj: Glassnode)
2018
Kýžená rallye bitcoinu na 20 000 dolarů na konci roku 2018 skončila, když realizovaná cena STH klesla. Dne 20. prosince 2018 klesla pod realizovanou cenu LTH, čímž se spotová cena bitcoinu dostala hluboko pod svou realizovanou cenu.
Medvědí trh skončil 13. května 2019, kdy se realizovaná cena STH odrazila zpět nad realizovanou cenu LTH.
Graf znázorňující nákladovou bázi pro kohorty Bitcoinu během medvědího trhu 2018/2019 (zdroj: Glassnode)
2022
Realizovaná cena STH začala klesat na začátku září 2022 a 22. září 2022 klesla pod realizovanou cenu LTH. Pokračovala směrem dolů až do 10. ledna 2023, kdy zahájila pomalý a vytrvalý odraz, který ji téměř vyrovnal s realizovanou cenou bitcoinu.
Realizovaná cena STH v současné době činí 19 671 USD, zatímco realizovaná cena LTH je 22 228 USD. Realizovaná cena Bitcoinu je 19 876 USD.
Graf zobrazující nákladovou bázi pro kohorty Bitcoinu od září 2022 do února 2023 (zdroj: Glassnode)
Data analyzovaná TCN ukázala, že čtyřleté cykly na trhu s Bitcoinem končí, když realizovaná cena STH převrátí realizovanou cenu Bitcoinu i realizovanou cenu LTH. To vytváří měřitelný tržní FOMO, který spouští parabolický běh.
K tomuto překlopení došlo v roce 2011 po 9 měsících na medvědím trhu, v roce 2015 po 11 měsících a v roce 2019 po 6 měsících. V roce 2022 to bylo 5 měsíců, co realizovaná cena STH klesla pod realizovanou cenu LTH
