El precio realizado es una métrica utilizada a menudo para determinar los movimientos del mercado en los mercados bajistas y alcistas. Definido como el valor de todos los Bitcoins al precio al que se compraron dividido por el número de monedas en circulación, el precio realizado muestra efectivamente la base de costes de la red.
Dividir la red en cohortes puede ayudarnos a reflejar la base de costes agregada para cada grupo principal propietario de Bitcoin. Los tenedores a largo plazo (LTH) y los tenedores a corto plazo (STH) son las dos cohortes principales que impulsan el mercado: los LTH son todas las direcciones que mantuvieron BTC durante más de 155 días, mientras que los STH son las direcciones que mantuvieron BTC durante menos de 155 días.
El ratio de base de coste LTH-STH es la relación entre el precio realizado para los titulares a largo y a corto plazo. Dados los comportamientos históricamente diferentes que muestran los LTH y los STH, la relación entre sus precios realizados puede ilustrar cómo está cambiando la dinámica del mercado.
Por ejemplo, se observa una tendencia al alza en la relación entre la base de costes de los LTH y los STH cuando los STH registran más pérdidas que los LTH. Esto muestra que los titulares a corto plazo están vendiendo su BTC a los LTH, lo que indica una fase de acumulación del mercado bajista liderada por los LTH.
Una tendencia a la baja en el ratio muestra que los LTH están gastando sus monedas más rápido que los STH. Esto indica una fase de distribución del mercado alcista, en la que los LTH venden sus BTC para obtener beneficios, que los STH compran.
Un ratio de base de coste LTH-STH superior a 1 indica que la base de coste de los LTH es superior a la base de coste de los STH. Esto se ha correlacionado históricamente con capitulaciones de mercados bajistas en fase tardía que se convirtieron en carreras alcistas.
Gráfico que muestra el coste base de las cohortes de Bitcoin de 2010 a 2023 (Fuente: Glassnode)
2011
Durante el primer mercado bajista de Bitcoin en 2011, el precio realizado STH se situó por debajo del precio realizado LTH. Este cambio de tendencia marcó el inicio de un mercado bajista que comenzó el 22 de noviembre de 2011 y duró hasta el 17 de julio de 2012.
Los tenedores a largo plazo acumularon BTC a lo largo del mercado bajista, promediando el coste en dólares (DCA) y reduciendo su base de costes. La compra durante los precios bajos creó una nueva afluencia de tenedores a corto plazo que empujaron el precio de Bitcoin al alza. Este aumento en la acumulación de STH hizo que el precio realizado de STH subiera, aumentando con ello la base de costes global de la red.
Gráfico que muestra el coste base de las cohortes de Bitcoin durante el mercado bajista 2011/2012 (Fuente: Glassnode)
2015
El mercado bajista de 2015 siguió un patrón similar. El 8 de enero de 2015, el precio realizado STH cayó por debajo del precio realizado LTH, desencadenando un mercado bajista que duró hasta el 08 de diciembre de 2015.
Aunque el precio de Bitcoin comenzó a recuperarse a principios de noviembre de 2015, no fue hasta principios de diciembre que el precio realizado STH rompió por encima del precio realizado LTH. En ese momento, la base de costes global de la red aumentó ligeramente, lo que desencadenó una reversión del mercado bajista que hizo que el precio de Bitcoin superara los 400 dólares.
Gráfico que muestra la base de costes de las cohortes de Bitcoin durante el mercado bajista de 2015 (Fuente: Glassnode)
2018
El codiciado repunte de Bitcoin a 20.000 dólares a finales de 2018 terminó cuando el precio realizado STH disminuyó. Cayó por debajo del precio realizado LTH el 20 de diciembre de 2018, empujando el precio spot de Bitcoin muy por debajo de su precio realizado.
El mercado bajista terminó el 13 de mayo de 2019, cuando el precio realizado STH rebotó por encima del precio realizado LTH.
Gráfico que muestra la base de costes para las cohortes de Bitcoin durante el mercado bajista 2018/2019 (Fuente: Glassnode)
2022
El precio realizado del STH comenzó a descender a principios de septiembre de 2022, situándose por debajo del precio realizado del LTH el 22 de septiembre de 2022. Continuó bajando hasta el 10 de enero de 2023, cuando comenzó un rebote lento y constante que casi lo puso a la par con el precio realizado de Bitcoin.
El precio realizado del STH se sitúa actualmente en 19.671 $, mientras que el precio realizado del LTH es de 22.228 $. El precio real del Bitcoin es de 19.876 $.
Gráfico que muestra la base de costes para las cohortes de Bitcoin desde septiembre de 2022 hasta febrero de 2023 (Fuente: Glassnode)
Los datos analizados por TCN mostraron que los ciclos de 4 años en el mercado de Bitcoin terminan cuando el precio realizado de STH invierte tanto el precio realizado de Bitcoin como el precio realizado de LTH. Esto crea un FOMO medible en el mercado que desencadena una carrera parabólica.
Este flippening ocurrió en 2011 después de 9 meses en un mercado bajista, en 2015 después de 11 meses y en 2019 después de 6 meses. Han pasado 5 meses desde que el precio realizado STH cayó por debajo del precio realizado LTH en 2022.
