Wrapped Bitcoin is de toonaangevende vorm van Bitcoin “verpakt” in een smart contract op het Ethereum-netwerk. Hierdoor kan het worden gebruikt in op Ethereum gebaseerde gedecentraliseerde financiële (DeFi) toepassingen. WBTC staat 1:1 achter de waarde van Bitcoin, dus één WBTC is theoretisch gelijk aan één BTC.
BitGo is de belangrijkste uitgever van WBTC, wat betekent dat zij verantwoordelijk zijn voor de back-up en bewaring van BTC. Alameda Research, het Prop Fund van Sam Bankman-Fried, was een WBTC top merchant, wat betekent dat ze BTC van klanten accepteerden en naar BitGo stuurden om WBTC te slaan.
Hoewel handelaar zijn geen toegang geeft tot de bewaring, begon WBTC na de angst, onzekerheid en twijfel (FUD) van de ineenstorting van FTX te depeggen in de veronderstelling dat zijn reserves onvolledig waren. Dit artikel analyseert de on-chain indicatoren van WBTC en de FUD rond de depeg van de activa.
Bron: IntoTheBlock & CoinGecko
WBTC’s prijs daalde met 1,5%, terwijl FUD over zijn bewaring opdook. Kleine depegs kunnen belangrijke problemen opleveren, omdat ze ertoe kunnen leiden dat gebruikers het vertrouwen in de gekoppelde activa en de emittent verliezen. Een depeg kan worden gezien als een minder stabiele en betrouwbare waardeopslagplaats, waardoor mensen het vertrouwen erin kunnen verliezen en de vraag kan afnemen.
Dit kan het voor de emittent moeilijker maken de koppeling te handhaven en leiden tot verdere aflossingen en waardeverlies.
Bovendien, in het geval van WBTC, dat op grote schaal wordt gebruikt als ruilmiddel in DeFi, kan het waardeverlies ervan verstoringen veroorzaken in het hele ecosysteem. In dit geval konden arbitrageurs aflossingen verwerken en de prijs weer op peil brengen, omdat het BitGo-team zijn volledige back-up van reserves bevestigde en de ingediende aflossingen verwerkte.
Bovendien had de volatiliteit ook invloed op de markten gedurende deze periode, omdat handelaren hun activa wilden beschermen tegen onzekerheid.
Bron: IntoTheBlock’s WBTC’s Analytics
De indicator hierboven toont het aantal transacties van meer dan $100.000. Aangezien dit bedrag niet beschikbaar is voor de gemiddelde retailhandelaar op de keten, fungeert de metriek als een proxy voor het aantal walvissen en institutionele handelaren die een transactie hebben verwerkt.
Dit helpt het gedrag van grote tokenhouders te begrijpen. Zoals te zien is, was 25 november het op één na hoogste geregistreerde aantal transacties na de datum waarop FTX in 3 maanden tijd instortte. Transacties kunnen in dit geval wijzen op gebruikers die een goed verkopen of overdragen.
Walvissen en instellingen waren niet de enigen die zich zorgen maakten over de onderliggende waarde van WBTC, want het aantal “actieve adressen” op 25 november was het hoogste geregistreerde aantal in meer dan een jaar.
Bron: IntoTheBlock’s WBTC’s Analytics
“Actieve adressen” staan voor adressen die een of meer on-chain transacties doen op een bepaalde dag. Dit helpt de netwerkactiviteit te tonen. In dit geval illustreert het hoe mensen voorzorgsmaatregelen namen tegen de asset depeg.
Ondanks het feit dat veel WBTC-houders hun activa overboeken en verkopen, blijkt uit on-chain gegevens dat de liquiditeit van Curve’s Tricypto2 pool niet werd beïnvloed door deze gebeurtenissen. De pool werd niet beïnvloed door de BitGo FUD, maar ondervond zware opnames tijdens de ineenstorting van FTX. Tricypto2 is momenteel de grootste markt, in termen van gedeponeerde liquiditeit, voor de handel in WBTC on-chain.
Bron: IntoTheBlock’s WBTC’s Analytics
Liquiditeit is een belangrijke factor in het functioneren van een DEX, omdat het bepaalt hoe gemakkelijk gebruikers activa kunnen kopen en verkopen op het platform. Een DEX-pool met een hoge liquiditeit zal een groot aantal activa beschikbaar hebben voor verhandeling, waardoor het voor gebruikers gemakkelijker wordt om de gewenste activa te kopen en te verkopen.
Dit kan de aantrekkelijkheid van de DEX-pool voor handelaren vergroten en het gebruik ervan vergroten. Hoe groter de liquiditeit in de pool, hoe meer er beschikbaar is voor gebruikers die uit hun WBTC-posities willen stappen.
Als een gekoppeld activum zijn waarde begint te verliezen, kan dat verschillende problemen opleveren voor zowel de emittent als de houders. Verlies van vertrouwen in de emittent kan ertoe leiden dat gebruikers gaan twijfelen aan de waarde van de gekoppelde activa. Bovendien kan het depeg grote verstoringen veroorzaken in het hele DeFi-ecosysteem. In dit geval was BitGo in staat om de misvatting die rond tweeter was verspreid op te helderen en het bewijs te leveren van de bewaarreserves.
