Wrapped Bitcoin je přední forma Bitcoinu „zabalená“ do inteligentního kontraktu v síti Ethereum. To umožňuje jeho použití v decentralizovaných finančních aplikacích (DeFi) založených na platformě Ethereum. WBTC je krytý v poměru 1:1 k hodnotě Bitcoinu, takže jeden WBTC je teoreticky ekvivalentní jednomu BTC.
BitGo je hlavním emitentem WBTC, což znamená, že je zodpovědný za zálohování a úschovu BTC. Alameda Research, Prop Fund Sama Bankmana-Frieda, byla hlavním obchodníkem s WBTC, což znamená, že přijímala BTC od zákazníků a posílala je společnosti BitGo k ražbě WBTC.
Být obchodníkem sice nezajišťuje přístup do úschovy, ale po strachu, nejistotě a pochybnostech (FUD) z pádu FTX začala WBTC depegovat za předpokladu, že její rezervy jsou neúplné. Tento článek analyzuje ukazatele WBTC na řetězci a FUD kolem depeg aktiva.
Zdroj: IntoTheBlock & CoinGecko
Cena
WBTC klesla o 1,5 %, zatímco se objevil FUD o jeho úschově. Malé depegy mohou představovat důležité obavy, protože mohou vést ke ztrátě důvěry uživatelů ve vázané aktivum a emitenta. Depegované aktivum může být vnímáno jako méně stabilní a spolehlivý uchovatel hodnoty, což může způsobit, že k němu lidé ztratí důvěru a potenciálně povede k poklesu poptávky.
To může emitentovi ztížit udržení vázaného aktiva a vést k dalším odkupům a ztrátě hodnoty.
Navíc v případě WBTC, který je široce používán jako prostředek směny napříč DeFi, může jeho ztráta hodnoty způsobit narušení celého ekosystému. V tomto případě mohli arbitráže zpracovat odkupy a vrátit cenu zpět na paritu, protože tým BitGo potvrdil úplné zálohování rezerv a zpracoval předložené odkupy.
Kromě toho trhy v této době ovlivnila také volatilita, protože obchodníci se snažili ochránit svá aktiva před nejistotou.
Zdroj: IntoTheBlock’s WBTC’s Analytics
Výše uvedený ukazatel zobrazuje počet transakcí vyšších než 100 000 USD. Vzhledem k tomu, že tato částka není pro průměrného retailového obchodníka v řetězci dostupná, slouží tento ukazatel jako zástupný ukazatel počtu velryb a institucionálních obchodníků, kteří transakci zpracovali.
To pomáhá pochopit chování hlavních držitelů tokenů. Jak je vidět, 25. listopad byl druhým nejvyšším zaznamenaným počtem transakcí po datu, kdy FTX zkolaboval v tříměsíčním spamu. Transakce v tomto případě mohou znamenat uživatele, kteří prodávají nebo převádějí aktivum určené k prodeji.
Velryby a instituce nebyly jediné, kdo se obával o podkladovou hodnotu WBTC, protože počet „aktivních adres“ 25. listopadu byl nejvyšší zaznamenaný za více než jeden rok.
Zdroj: IntoTheBlock’s WBTC’s Analytics
„Aktivní adresy“ znamenají adresy, které v daný den provedou jednu nebo více transakcí v řetězci. To pomáhá zobrazit aktivitu sítě. V tomto případě ilustruje, jak lidé přijali preventivní opatření vůči depeg aktiva.
Navzdory tomu, že mnoho držitelů WBTC převádělo a prodávalo svá aktiva, data on-chainu ukazují, že likvidita poolu Tricypto2 Curve nebyla těmito událostmi ovlivněna. Spíše než že by byl ovlivněn FUDem BitGo, zaznamenal tento pool během kolapsu FTX velké výběry. Tricypto2 je v současné době největším trhem, pokud jde o uloženou likviditu, pro obchodování s WBTC na řetězci.
Zdroj: IntoTheBlock’s WBTC’s Analytics
Likvidita je důležitým faktorem fungování DEX, protože určuje, jak snadno mohou uživatelé na platformě nakupovat a prodávat aktiva. Bazén DEX s vysokou likviditou bude mít k dispozici velké množství aktiv k obchodování, což uživatelům usnadní nákup a prodej požadovaných aktiv.
To může zvýšit atraktivitu poolu DEX pro obchodníky a zajistit jeho širší využití. V tomto případě platí, že čím větší je likvidita v poolu, tím více je k dispozici pro uživatele, kteří chtějí opustit své pozice na WBTC.
Celkově lze říci, že pokud vázané aktivum začne ztrácet svou hodnotu, může to pro emitenta i držitele znamenat několik problémů. Ztráta důvěry v jeho emitenta může vést uživatele k pochybnostem o hodnotě vázaného aktiva. Kromě toho může jeho znehodnocení způsobit velké poruchy v celém ekosystému DeFi. V tomto případě se společnosti BitGo podařilo objasnit mylnou představu, která se šířila po Tweeteru, a poskytnout důkaz o depozitních rezervách.
