Al maanden waarschuwen veel waarnemers voor de verdachte activiteiten en onhoudbare prestatiestrategieën van Celsius Network. Om de stappen te begrijpen die Celsius naar het huidige debacle hebben geleid, biedt Cryptoast een analyse van de sporen die Celsius Network heeft achtergelaten op de Ethereum-keten.
Celsius plukt de vruchten van zijn roekeloosheid
Al maanden waarschuwen veel waarnemers voor de verdachte activiteiten en onhoudbare rendementsstrategieën van Celsius Network, maar ook voor het feit dat het bedrijf uiteindelijk in gebreke zou kunnen blijven bij de betalingen aan zijn gebruikers, van wie de fondsen ook zijn bevroren.
Om de ins en outs van deze affaire verder uit te diepen, publiceerde Cryptoast vorige week een dossier waarin wordt uitgelegd hoe en waarom het platform in elkaar stort.
Om een niet-uitputtende lijst te geven van de stappen die Celsius naar de huidige situatie hebben geleid, analyseren we hier de sporen die het Celsius Network heeft achtergelaten op de Ethereum blockchain door verschillende financiële operaties van het platform te ontleden.
Merk op dat de wash trading-strategieën die via Wintermute en Uniswap worden ingezet, evenals de prestatiemechanismen van Celsius’ DeFi strategieën hier worden weggelaten.
Hoe heeft het platform dit punt bereikt
De zaak Stakehound
Eén van de transacties die onlangs gedocumenteerd werd door Dirty Bubble Media onthult dat Celsius Network minstens 35.000 ETH verloor in de Stakehound sleutel verlies zaak.
Op 22 juni 2021 kondigde het bedrijf Stakehound aan dat het de toegang was kwijtgeraakt tot een portemonnee die meer dan 38.000 ETH bevatte, gestort in naam van zijn klanten. De inleggers bleven achter met als enige troost het onderpand van Stakehound’s token, STHETH, waarvan de waarde kelderde tot $34.
Waar het ons in dit geval om gaat is dat Celsius Network op 2 februari 2021 in één enkele transactie 35.000 Ether naar Stakehound stuurde, zoals geïllustreerd door deze visualisatie:
Figuur 1: Kapitaaloverdrachten van Celsius naar Stakehound
De geïdentificeerde portefeuilles van Celsius bezitten momenteel in totaal ten minste 42.306 STETH, waarmee het de grootste eigenaar is van een nutteloos token. Tegen de huidige etherprijs (1 ETH = $1100) komt dit neer op een verlies van ongeveer $38,5 miljoen.
Kluisnummer 25977
Op 7 oktober 2021 opent Celsius een portemonnee met het Maker DAO-protocol, dat het gebruikt om diverse DeFi-transacties te financieren via het lenen van DAI’s, gedekt door wBTC.
Celsius stort aanvankelijk 999,3 wBTC als onderpand in de portemonnee, genereert en onttrekt 20 miljoen DAI aan het smart contract, en herhaalt de operatie vele malen tot de eerste terugbetaling van 50 miljoen DAI op 4 december 2021.
Deze portemonnee heeft onlangs in de schijnwerpers gestaan omdat het liquidatierisico hoog was, gezien de neerwaartse volatiliteit van de BTC-prijs. Als reactie op de marktdaling heeft Celsius sinds 12 juni meer dan 6.000 wBTC in onderpand gegeven en bijna 42 miljoen DAI afgelost om een duurzame onderpandverhouding te handhaven.
Figuur 2: De Maker DAO kluis 25977, gecombineerd met Celsius
Met $224 miljoen schuld vandaag, heeft deze portefeuille een liquidatieprijs van $13.603, waardoor het een doelwit is voor potentiële aasgierfondsen die gokken op BTC om Celsius te destabiliseren.
DeFi-operaties met tekort
Tot nu toe heeft Celsius 651 miljoen dollar gestort op de protocollen Compound en Aave. Met name heeft het bedrijf $229 miljoen aan wBTC op Compound en $422 miljoen aan stETH op Aave, waarbij er vaak interactie is met Celsius’ 0x8aceab8167… wallet, die bekend staat als de belangrijkste DeFi wallet.
Figuur 3: Celsius’ 0x8aceab8167… portefeuille activiteit
Deze stortingen, gedaan sinds het jaar 2021, worden verondersteld rente op te leveren. Het gemiddelde jaarlijkse rendement op deze deposito’s is echter vrij laag, zelfs lager dan veel bankspaarrekeningen – van ongeveer 0,005% JKP voor wETH gestort op Aave tot 0,031% JKP voor wBTC gestort op Compound.
Er is derhalve een aanzienlijk verschil tussen wat Celsius betaalt voor zijn leningen en wat het ontvangt als rente op zijn deposito’s. Op basis van een voorzichtige schatting van het gemiddelde jaarlijkse rendement dat Celsius zijn klanten biedt, suggereren de gegevens van DirtyBubbleMedia dat het platform in 2021 een jaarlijks tekort van 86 miljoen dollar zou hebben gehad.
Overexposure to stETH and Staking Eth2
In 2022 heeft Celsius Network opnieuw de gok genomen om exposure te krijgen naar stETH, maar ook om een meerderheid van de op het platform gestorte Ethers direct in te zetten op het Eth2-stortingscontract.
Hoewel de belangrijkste deposito’s van de 0x8aceab8167… portefeuille op Compound en Aave lijken te staan, werken een aantal andere protocollen ermee samen. Een van de belangrijkste lijkt Lido’s DAO te zijn, waarnaar Celsius zo’n 70.900 Ether heeft gestuurd in ruil voor Lido’s Liquid Staked Ether (stETH), grotendeels vanaf adres 0xef22c14f46…
Figuur 4: Kapitaaloverdrachten van Celsius naar Lido
Daarnaast heeft Celsius Network ook aanzienlijke hoeveelheden Ether overgemaakt naar het Eth2-depotcontract, waarmee Ether wordt vastgezet voor wanneer Ethereum overgaat van proof of work (PoW) naar proof of stake (PoS), via twee portemonnees.
In maart heeft Celsius het Figment Eth2 Depositor contract gebruikt om fondsen te versturen, waarbij in totaal 112.352 Ethers vanuit deze portemonnee zijn gestort. Een tweede portemonnee maakte vervolgens 90.368 Ethers direct over naar het Eth2 Depositor contract, gevolgd door een verdere overdracht van 28.325 Ethers.
Vandaag bezit Celsius bijna 324.756 ETH in het Eth2 depotcontract, opgesloten tot de samenvoeging. Celsius is daarom niet in staat om 100% van de door haar klanten gestorte ETH terug te betalen, daarnaast heeft zij zichzelf blootgesteld aan de stETH depeg met Lido.
De recente liquidatie door Tether
Op 15 juni kondigde Tether aan dat het het onderpand dat Celsius had gecontracteerd, ging liquideren. Celsius Network had inderdaad al maanden een schuld van bijna een miljard dollar bij Tether. Na de aankondiging, werd honderd miljoen dollar overgemaakt van Tether naar Celsius vanaf dit adres.
Figuur 5: Kapitaal transfers van Bitfinex naar Celsius
Tether zei dat het Celsius had geliquideerd zonder verliezen te lijden, waarbij het opmerkte dat de positie over-collateralised was. Het bedrijf maakte van de gelegenheid gebruik om te verklaren dat het geen aandelenbelang in Celsius had.
Als gevolg van deze transacties en gebeurtenissen bedraagt de totale waarde van de on-chain portefeuilles waarvan is vastgesteld dat ze in handen zijn van Celsius, bijna 2 miljard dollar, verdeeld over de eigen portefeuilles van het bedrijf en gedecentraliseerde toepassingen zoals Coumpond, Aave, Maker, Synthetix of Notional Finance.
Deze fondsen zijn meestal samengesteld uit schuld, wBTC, ETH en stETH, deels geblokkeerd als onderpand of staked. Op zich wordt het bedrag aan beschikbare liquiditeiten tot op heden geschat op 930.000 USD, terwijl de totale schuld die door deze portefeuilles is aangegaan meer dan 650 miljoen USD bedraagt.
Dit vertegenwoordigt echter slechts een klein deel van de fondsen in handen van Celsius; de rest wordt aangehouden op gecentraliseerde beurzen of in nog niet geïdentificeerde portefeuilles.
U kunt ze bekijken en er doorheen navigeren via dit Zapper-dashboard.
Figuur 6: Cumulatieve on-chain portefeuilles van Celsius
Samenvatting en conclusies
Uiteindelijk heeft deze opeenvolging van schadelijke financiële transacties alleen maar het gebrek aan risicobeheer van Celsius Network aan het licht gebracht, ondanks alle communicatie-inspanningen om het vertrouwen van de gemeenschap te behouden.
Vandaag is Celsius met handen en voeten gebonden, verlamd door de immobilisatie van een deel van zijn fondsen, aanzienlijke verliezen en blootstelling aan onstabiele financiële producten.
Alle ogen zijn nu gericht op de liquidatiedrempel van de 25977-kluis en de mogelijke toekomstige herstructurering van het Celsius-netwerk. Sinds de tweet waarin de bevriezing van de tegoeden van gebruikers werd aangekondigd, heeft het platform geen officiële verklaring afgegeven op zijn Twitter-account, waardoor zijn bewaarders in onzekerheid verkeren.
Andere nieuwswaardige transacties zijn hier weggelaten en zullen binnenkort gepubliceerd worden op ons Discord Kanaal, om verder te gaan, sluit je aan bij de Pain Grille die bestaat uit experts om je mee te nemen door de wereld van cryptocurrencies!
