В продължение на няколко месеца много наблюдатели предупреждаваха за подозрителните дейности и неустойчивите стратегии за ефективност на мрежата Celsius. За да разберем стъпките, които доведоха Celsius до настоящия провал, Cryptoast предлага анализ на следите, оставени от Celsius Network във веригата на Ethereum.
Celsius събира плодовете на своето безразсъдство
В продължение на няколко месеца много наблюдатели предупреждаваха за подозрителните дейности на Celsius Network и неустойчивите стратегии за възвръщаемост, но също и за това, че компанията може да се окаже в състояние да просрочи плащанията към своите потребители, чиито средства също бяха замразени.
За да проучи по-задълбочено тънкостите на този случай, Cryptoast публикува миналата седмица досие, в което обяснява как и защо платформата се срива.
За да предоставим неизчерпателен списък на стъпките, довели Celsius до настоящата ситуация, тук анализираме следите, оставени от мрежата Celsius в блокчейна на Ethereum, като правим дисекция на различни финансови операции, предприети от платформата.
Обърнете внимание, че стратегиите за измиване, прилагани чрез Wintermute и Uniswap, както и механизмите за ефективност на стратегиите DeFi на Celsius, са изключени тук.
Как платформата стигна дотук
Събитието „Куче на кол „
Една от транзакциите, документирани наскоро от Dirty Bubble Media, разкрива, че мрежата Celsius е загубила поне 35 000 ETH в случая със загубата на ключове от Stakehound.
На 22 юни 2021 г. компанията за решения за залози Stakehound обяви, че е загубила достъп до портфейл с над 38 000 ETH, депозирани от името на нейни клиенти. Вложителите останаха с единствената утеха на токена за обезпечение на Stakehound, STHETH, чиято стойност се срина до 34 долара.
Това, което има значение за нас в този случай, е, че Celsius Network е изпратила 35 000 етера на Stakehound в една транзакция на 2 февруари 2021 г., както е показано на тази визуализация:
Фигура 1: Прехвърляне на капитал от Celsius към Stakehound
В момента идентифицираните портфейли на Celsius притежават общо поне 42 306 STETH, което го прави най-големият собственик на безполезен токен. При текущата цена на етерите (1 ETH = 1100 USD) това представлява загуба от приблизително 38,5 милиона USD.
Номер на сейф 25977
На 7 октомври 2021 г. Celsius открива портфейл с протокола Maker DAO, който използва за финансиране на различни DeFi транзакции чрез заемане на DAI, обезпечени с wBTC.
Първоначално депозирайки 999,3 wBTC като обезпечение в портфейла, Celsius генерира и изтегля 20 милиона DAI от интелигентния договор, като повтаря операцията многократно до първото изплащане на 50 милиона DAI на 4 декември 2021 г.
Този портфейл наскоро беше в центъра на вниманието, тъй като рискът от ликвидирането му беше висок предвид низходящата волатилност на цената на BTC. В отговор на пазарния спад от 12 юни насам Celsius депозира повече от 6 000 wBTC в обезпечение и изкупи почти 42 милиона DAI, за да поддържа устойчиво съотношение на обезпеченост.
Фигура 2: Трезор DAO на създателя 25977, комбиниран с Celsius
С дълга си от 224 млн. долара днес този портфейл има ликвидационна цена от 13 603 долара, което го прави мишена за потенциални фондове-лешояди, залагащи на BTC, за да дестабилизират Целзий.
Операции на DeFi с дефицит
Към днешна дата Celsius има депозити за 651 млн. долара по протоколите Compound и Aave. Забележително е, че компанията разполага с 229 млн. долара в wBTC в Compound и 422 млн. долара в stETH в Aave, като често си взаимодейства с портфейла 0x8aceab8167 на Celsius, известен като водещия DeFi портфейл на компанията.
Фигура 3: Дейност на портфейла на Celsius 0x8aceab8167…
Тези депозити, направени от 2021 г. насам, трябва да генерират лихва. Средната годишна възвръщаемост на тези депозити обаче е доста ниска, дори по-ниска от тази на много банкови спестовни сметки – от около 0,005% APY за wETH, депозиран в Aave, до 0,031% APY за wBTC, депозиран в Compound.
Следователно съществува значителна разлика между сумата, която Celsius плаща за своите заеми, и сумата, която получава като лихва по депозитите си. Въз основа на консервативна оценка на средната годишна възвръщаемост, която Celsius предлага на своите клиенти, данните на DirtyBubbleMedia сочат, че платформата би имала годишен дефицит от 86 милиона долара през 2021 г.
Прекомерна експозиция на StETH и набиване на кол Eth2
По време на 2022 г. мрежата Celsius отново пое риска да придобие експозиция към stETH, но и да заложи по-голямата част от депозираните в платформата етери директно на договора за депозит Eth2.
Всъщност, въпреки че най-важните депозити на портфейла 0x8aceab8167… изглежда са в Compound и Aave, редица други протоколи взаимодействат с него. Една от най-важните изглежда е DAO на Лидо, на която Celsius е изпратил около 70 900 етера в замяна на Liquid Staked Ether (stETH) на Лидо, основно от адрес 0xef22c14f46…
Фигура 4: Капиталови трансфери от Celsius към Lido
Освен това Celsius Network е прехвърлила значителни количества етер към договора за депозит Eth2, като е блокирала етер за времето, когато Етериум премине от доказателство за работа (PoW) към доказателство за залог (PoS), чрез два портфейла.
През март Celsius използва договора Figment Eth2 Depositor, за да изпраща средства, като депозира общо 112 352 етери от този портфейл. След това втори портфейл прехвърли 90 368 етери директно към договора за депозит на Eth2, последван от допълнителен трансфер на 28 325 етери.
Днес Celsius държи близо 324 756 ETH в договора за депозит Eth2, които са блокирани до сливането. Поради това Celsius не може да възстанови 100% от ETH, депозирани от неговите клиенти, в допълнение към това, че се е изложил на депегацията на stETH с Lido.
Неотдавнашната ликвидация на Tether
На 15 юни Tether обяви, че ликвидира обезпечението, което Celsius беше договорила с нея. Всъщност Celsius Network имаше дълг от близо един милиард долара към Tether в продължение на няколко месеца. След съобщението от този адрес бяха прехвърлени сто милиона долара от Tether към Celsius.
Фигура 5: Капиталови трансфери от Bitfinex към Celsius
Tether заяви, че е ликвидирала Celsius, без да претърпи загуби, като отбеляза, че позицията е била свръхобезпечена. Фирмата се възползва от възможността да заяви, че няма експозиция към акции на Celsius.
Къде са останалите средства?
В резултат на тези трансакции и събития общата стойност на портфейлите във веригата, идентифицирани като притежавани от Celsius, възлиза на почти 2 млрд. долара, разпределени в собствените портфейли на фирмата и децентрализирани приложения като Coumpond, Aave, Maker, Synthetix или Notional Finance.
Тези средства се състоят предимно от дълг, wBTC, ETH и stETH, частично блокирани като обезпечение или заложени. Самият размер на наличната до момента ликвидност се оценява на 930 000 щатски долара, докато общият дълг, поет от тези портфейли, е над 650 млн. щатски долара.
Това обаче представлява само малка част от средствата, притежавани от Celsius, а останалите се държат на централизирани борси или в портфейли, които все още не са идентифицирани.
Можете да ги преглеждате и да навигирате в това табло за управление на Zapper.
Фигура 6: Кумулативни портфейли във веригата на Celsius
Обобщение и заключения
В крайна сметка тази поредица от вредни финансови транзакции само разкри липсата на управление на риска в мрежата Celsius, въпреки всички усилия за комуникация, положени за поддържане на доверието на общността.
Днес Celsius е с вързани ръце и крака, осакатена от обездвижването на част от средствата си, значителни загуби и експозиция към нестабилни финансови продукти.
Сега всички погледи са насочени към ликвидационния праг на трезора 25977 и евентуалното бъдещо преструктуриране на мрежата Celsius. След туита, в който се обявява замразяването на средствата на потребителите, платформата не е направила официално изявление в своя акаунт в Twitter, което оставя попечителите в състояние на несигурност.
Други транзакции, които заслужават внимание, са изключени тук и скоро ще бъдат публикувани в нашия канал Discord, за да продължите, присъединете се към Pain Grille, съставена от експерти, които ще ви преведат през света на криптовалутите!
