Per diversi mesi, molti osservatori hanno messo in guardia sulle attività sospette e sulle strategie di performance insostenibili di Celsius Network. Per comprendere i passaggi che hanno portato Celsius all’attuale debacle, Cryptoast offre un’analisi delle tracce lasciate da Celsius Network sulla catena di Ethereum.
Celsius sta raccogliendo i frutti della sua imprudenza
Da diversi mesi molti osservatori mettono in guardia sulle attività sospette e sulle strategie di rendimento insostenibili di Celsius Network, ma anche sul fatto che la società potrebbe finire per non pagare i suoi utenti, i cui fondi sono stati anch’essi congelati.
Per approfondire i dettagli di questa vicenda, Cryptoast ha pubblicato la scorsa settimana un dossier che spiega come e perché la piattaforma sta crollando.
Al fine di fornire un elenco non esaustivo dei passaggi che hanno portato Celsius alla situazione attuale, analizziamo qui le tracce lasciate da Celsius Network sulla blockchain di Ethereum, analizzando varie operazioni finanziarie intraprese dalla piattaforma.
Si noti che le strategie di wash trading implementate tramite Wintermute e Uniswap, così come i meccanismi di performance delle strategie DeFi di Celsius sono qui elisi.
Come ha fatto la piattaforma ad arrivare a questo punto
Il caso Stakehound
Una delle transazioni recentemente documentate da Dirty Bubble Media rivela che Celsius Network ha perso almeno 35.000 ETH nel caso di perdita di chiavi di Stakehound.
Il 22 giugno 2021, la società di soluzioni di staking Stakehound ha annunciato di aver perso l’accesso a un portafoglio contenente oltre 38.000 ETH, depositati per conto dei suoi clienti. Ai depositanti è rimasta la sola consolazione del gettone collaterale di Stakehound, STHETH, il cui valore è crollato a 34 dollari.
Ciò che ci interessa in questo caso è che Celsius Network ha inviato 35.000 Ether a Stakehound in una singola transazione il 2 febbraio 2021, come illustrato da questa visualizzazione:
Figura 1: Trasferimenti di capitale da Celsius a Stakehound
I portafogli identificati di Celsius detengono attualmente un totale di almeno 42.306 STETH, il che ne fa il più grande proprietario di un token inutile. Al prezzo attuale dell’etere (1 ETH = 1100 dollari), ciò rappresenta una perdita di circa 38,5 milioni di dollari.
Cassetta di sicurezza numero 25977
Il 7 ottobre 2021, Celsius apre un portafoglio con il protocollo Maker DAO che utilizza per finanziare una serie di transazioni DeFi attraverso il prestito di DAI, sostenuti da wBTC.
Depositando inizialmente 999,3 wBTC come garanzia nel portafoglio, Celsius genera e ritira 20 milioni di DAI dallo smart contract, ripetendo l’operazione più volte fino al primo rimborso di 50 milioni di DAI il 4 dicembre 2021.
Questo portafoglio è stato recentemente sotto i riflettori perché il suo rischio di liquidazione era elevato, data la volatilità al ribasso del prezzo del BTC. In risposta alla flessione del mercato, Celsius ha depositato più di 6.000 wBTC in garanzie dal 12 giugno e ha riscattato quasi 42 milioni di DAI al fine di mantenere un rapporto di collateralizzazione sostenibile.
Figura 2: Il caveau del Maker DAO 25977, combinato con Celsius
Con 224 milioni di dollari di debiti oggi, questo portafoglio ha un prezzo di liquidazione di 13.603 dollari, il che lo rende un obiettivo per potenziali fondi avvoltoio che scommettono sul BTC per destabilizzare il Celsius.
Operazioni DeFi in deficit
Ad oggi, Celsius ha depositato 651 milioni di dollari sui protocolli Compound e Aave. In particolare, l’azienda ha 229 milioni di dollari in wBTC su Compound e 422 milioni di dollari in stETH su Aave, interagendo spesso con il portafoglio 0x8aceab8167… di Celsius, noto come il principale portafoglio DeFi dell’azienda.
Figura 3: attività del portafoglio di Celsius 0x8aceab8167…
Questi depositi, effettuati a partire dal 2021, dovrebbero generare interessi. Tuttavia, il rendimento medio annuo di questi depositi è piuttosto basso, persino inferiore a quello di molti conti di risparmio bancari – da circa 0,005% APY per wETH depositato su Aave a 0,031% APY per wBTC depositato su Compound.
Esiste quindi un divario significativo tra quanto Celsius paga per i suoi prestiti e quanto riceve come interessi sui suoi depositi. Sulla base di una stima prudente del rendimento medio annuo che Celsius offre ai suoi clienti, i dati di DirtyBubbleMedia suggeriscono che la piattaforma avrebbe dovuto affrontare un deficit annuo di 86 milioni di dollari nell’anno 2021.
Sovraesposizione a stETH e picchettamento Eth2
Nel corso del 2022, Celsius Network ha ancora una volta accettato la scommessa di ottenere un’esposizione allo stETH, ma anche di puntare la maggior parte degli Ethers depositati sulla piattaforma, direttamente sul contratto di deposito Eth2.
Infatti, sebbene i depositi più importanti del portafoglio 0x8aceab8167… sembrino essere su Compound e Aave, numerosi altri protocolli interagiscono con esso. Uno dei più importanti sembra essere il DAO di Lido, al quale Celsius ha inviato circa 70.900 Ether in cambio di Liquid Staked Ether (stETH) di Lido, in gran parte dall’indirizzo 0xef22c14f46…
Figura 4: Trasferimenti di capitale da Celsius a Lido
Inoltre, Celsius Network ha trasferito quantità significative di Ether al contratto di deposito Eth2, bloccando Ether per quando Ethereum passerà dalla proof of work (PoW) alla proof of stake (PoS), attraverso due portafogli.
Nel mese di marzo, Celsius ha utilizzato il contratto Figment Eth2 Depositor per inviare fondi, depositando un totale di 112.352 Ethers da questo portafoglio. Un secondo portafoglio ha poi trasferito 90.368 Ether direttamente al contratto Eth2 Depositor, seguito da un ulteriore trasferimento di 28.325 Ether.
Oggi Celsius detiene quasi 324.756 ETH nel contratto di deposito Eth2, bloccato fino alla fusione. Celsius non è quindi in grado di rimborsare il 100% degli ETH depositati dai suoi clienti, oltre ad essersi esposta allo stETH depeg con Lido.
La recente liquidazione di Tether
Il 15 giugno Tether ha annunciato la liquidazione del collaterale che Celsius aveva stipulato con essa. In effetti, Celsius Network aveva un debito di quasi un miliardo di dollari con Tether da diversi mesi. In seguito all’annuncio, cento milioni di dollari sono stati trasferiti da Tether a Celsius da questo indirizzo.
Figura 5: Trasferimenti di capitale da Bitfinex a Celsius
Tether ha dichiarato di aver liquidato Celsius senza subire alcuna perdita, notando che la posizione era sovra-collateralizzata. L’azienda ha colto l’occasione per dichiarare di non avere alcuna esposizione azionaria nei confronti di Celsius.
Dove sono i fondi rimanenti?
A seguito di queste transazioni ed eventi, il totale dei portafogli on-chain identificati come detenuti da Celsius ammonta a quasi 2 miliardi di dollari di valore, distribuiti tra i portafogli dell’azienda e le applicazioni decentralizzate come Coumpond, Aave, Maker, Synthetix o Notional Finance.
Questi fondi sono per lo più composti da debito, wBTC, ETH e stETH, in parte bloccati come garanzia o palificati. Di per sé, l’ammontare della liquidità disponibile ad oggi è stimato in 930.000 dollari USA, mentre il debito totale contratto da questi portafogli è di oltre 650 milioni di dollari USA.
Tuttavia, questo rappresenta solo una piccola parte dei fondi posseduti da Celsius, mentre il resto è detenuto in borse centralizzate o in portafogli non ancora identificati.
È possibile visualizzarli e navigarli tramite la dashboard di Zapper.
Figura 6: Portafogli cumulativi su catena di Celsius
Sintesi e conclusioni
Alla fine, questa sequenza di transazioni finanziarie deleterie è servita solo a mettere in luce la mancanza di gestione del rischio di Celsius Network, nonostante tutti gli sforzi di comunicazione compiuti per mantenere la fiducia della comunità.
Oggi Celsius si trova legata mani e piedi, paralizzata dall’immobilizzazione di parte dei suoi fondi, da perdite significative e dall’esposizione a prodotti finanziari instabili.
Tutti gli occhi sono ora puntati sulla soglia di liquidazione del caveau 25977 e sulla possibile futura ristrutturazione della Rete Celsius. Dopo il tweet che annunciava il congelamento dei fondi degli utenti, la piattaforma non ha rilasciato una dichiarazione ufficiale sul suo account Twitter, lasciando i suoi custodi in uno stato di incertezza.
Altre transazioni degne di nota sono state elise qui e saranno pubblicate a breve sul nostro Canale Discord, per approfondire, unisciti alla Griglia del Dolore composta da esperti per accompagnarti nel mondo delle criptovalute!
