ハッシュレートがさらに成長すると予想され、ベアマーケットに終わりが見えないため、進行中のマイナーのキャピタレーションが年末まで続くと見られる。
相場の底を見極めるには、多くの推測が必要です。ビットコインの最近の変動は、地政学的な不確実性やローカル規制から暗号市場の内部崩壊に至るまで、さまざまな要因から生じています。
マイナーは歴史的にビットコインのパフォーマンスの最も信頼できる前兆の1つでした。
ビットコインのマイナーは暗号市場の基礎を構成し、ボラティリティを下げる強力な抵抗レベルを作り出します。BTCの最大保有者の一人であるマイナーは、コインを保有したり清算したりすることで市場を揺さぶることができます。
市場の状態を分析するには、ビットコインの採掘者の状態を分析する必要があります。
以前、私たちが取り上げたように、マイナーの健全性を示す最も確かな指標は、ハッシュリボンです。
ハッシュリボンは、ビットコインのハッシュレートの30日移動平均と60日移動平均の乖離を示し、採掘者が降伏した場合、ビットコインの採掘コストが高くなりすぎたこと、すなわち、ビットコインの市場価格が低すぎて採掘に必要な電力コストをカバーできなくなったことを示します。
ハッシュリボンによると、ビットコインのハッシュレートの30日MAが60日MAを上回った時点で、マイナーのキャピタルの最悪期は通常終了するとのことです。今年に入ってから、以下のグラフの濃い赤で示すように、この切り替えが3回ありました。
2022年1月から2022年10月までのビットコインハッシュリボン指標を示すグラフ（出典：Glassnode）
弊社が分析したデータによると、深刻なマイナーのキャピテーションは今年6月中旬から始まり、8月中旬まで続きました。このデータは、上のグラフに図示されているハッシュリボンを交差させることで裏付けられます。
上場している大手ビットコインマイニング企業上位9社のBTC保有量を見ると、この傾向がさらに裏付けられます。5月から6月にかけて、いくつかの大手鉱山会社が大きな売り圧力を生み出し、約8,765BTCを清算しました。
そして、6月以降、月単位では売り圧力が落ち着いているように見えますが、四半期ごとのデータでは、かなり異なる絵が描かれています。
公開ビットコインマイナーの上位9社の保有量は、第2四半期の125,171BTCから第3四半期の102,407BTCに減少した。
2022年1月から2022年9月までの上場ビットコインマイニング企業上位9社のBTC保有量を示す表
上の表にある数字は、10月にさらに減少しました。今月初め、Core Scientificは9月に保有していた1,000BTC以上を清算し、10月26日にはわずか24BTCの保有と報告しました。
採掘難易度とハッシュレートが過去最高となり、採掘者は収入とリソースの面で圧迫されている。2022年は四半期ごとに平均ハッシュレートが上昇しており、第4四半期が終了するとさらに高い割合で上昇すると予想されています
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2022年のパブリックビットコインマイナーの上位7社の平均ハッシュレートを示す表
弊社が分析したデータによると、今年後半のビットコインの下落により、マイナーの収益が顕著に減少しています
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Graph showing Bitcoin miner revenue per exahash from 2011 to 2022 (Source: Glassnode)
ビットコインの価格変動、収益の低下、BTC保有量の減少は、株式市場にも影響を与えている。上場しているすべてのビットコインマイニング企業の株価は、2021年10月をピークに急落している。Core Scientificを筆頭に、CORZはこの1年で約90％下落し、Argo BlockchainとBitDigitalは88％下落で僅差です
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2021年10月から2022年10月までの上場ビットコインマイニング企業の株価を示したグラフ（出典：TradingView）
ハッシュレートがさらに伸びると予想され、ベアマーケットに終わりが見えないため、現在進行中のマイナーのキャピテーションは年末まで続く可能性があります。また、データによると、マイナーは暗黒のレッドゾーンを抜け出し、横ばいか統合しているようですが、悪化は終わっていないのです。現在の状況が続けば、年末までに再び鉱業者のキャピタレーションが起こり、さらなる売り圧力が生じ、敏感な市場がさらに揺らぐ可能性があります。
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