Vzhledem k tomu, že se očekává další růst hash rate a konec medvědího trhu je v nedohlednu, mohli bychom být svědky pokračující kapitulace těžařů až do konce roku.
Určení dna trhu vyžaduje spoustu odhadů. Nedávná volatilita bitcoinu byla důsledkem různých faktorů, od geopolitické nejistoty a místní regulace až po vnitřní imploze kryptotrhu.
Těžaři jsou historicky jedním z nejspolehlivějších věrozvěstů výkonnosti Bitcoinu.
Těžaři bitcoinu tvoří základ kryptografického trhu a vytvářejí silné úrovně odporu, které snižují volatilitu. Jako jedni z největších držitelů BTC mohou těžaři rozkolísat trh tím, že drží své mince a likvidují je.
Analýza stavu trhu vyžaduje analýzu stavu těžařů bitcoinů.
Jak jsme již dříve uvedli, jedněmi z nejsolidnějších ukazatelů zdraví těžařů byly hash ribbony.
Hash ribbons ukazují, kdy těžaři kapitulují, a ukazují divergenci mezi 30denním klouzavým průměrem a 60denním klouzavým průměrem hash rate Bitcoinu; když těžaři kapitulují, ukazuje to, že těžba Bitcoinu se stala příliš drahou – tj. tržní cena Bitcoinu je příliš nízká na to, aby pokryla náklady na elektřinu potřebnou k jeho výrobě.
Podle hash ribbons je nejhorší kapitulace těžařů obvykle za námi, když 30denní MA hash rate Bitcoinu překročí 60denní MA. Od začátku roku jsme byli svědky tří samostatných případů tohoto přechodu, které jsou na grafu níže znázorněny tmavě červenou barvou.
Graf zobrazující indikátor hashovací pásky Bitcoinu od ledna 2022 do října 2022 (zdroj: Glassnode)
Námi analyzovaná data ukázala, že silná kapitulace těžařů začala v polovině června tohoto roku a trvala až do poloviny srpna. Tyto údaje potvrzuje křížení hashových pásků znázorněné na výše uvedeném grafu.
Pohled na držbu BTC od 9 největších veřejně kótovaných těžařských společností těžících bitcoiny tento trend dále podporuje. Několik velkých těžařů vytvořilo mezi květnem a červnem silný prodejní tlak a zlikvidovalo přibližně 8 765 BTC.
A zatímco se zdá, že prodejní tlak se od června meziměsíčně ustálil, čtvrtletní údaje vykreslují mnohem odlišnější obrázek.
Devět největších veřejných těžařů bitcoinů zaznamenalo pokles držby ze 125 171 BTC ve druhém čtvrtletí na 102 407 ve třetím čtvrtletí.
Tabulka zobrazující držbu BTC 9 největších veřejně kótovaných těžařů bitcoinů od ledna 2022 do září 2022
Čísla uvedená ve výše uvedené tabulce se v říjnu ještě snížila. Začátkem tohoto měsíce společnost Core Scientific zlikvidovala více než 1 000 BTC, které držela v září, a 26. října oznámila, že drží pouze 24 BTC.
Vzhledem k tomu, že obtížnost těžby a hash rate jsou na svém historickém maximu, těžaři se dostávají do úzkých, pokud jde o jejich příjmy a zdroje. Průměrná hash rate v roce 2022 rostla každé čtvrtletí a očekává se, že s koncem čtvrtého čtvrtletí poroste ještě vyšším tempem.
Tabulka zobrazující průměrnou hash rate sedmi největších veřejných těžařů bitcoinů v roce 2022
Námi analyzovaná data ukázala, že pokles bitcoinu v druhé polovině roku způsobil znatelné snížení příjmů těžařů.
Graf zobrazující příjmy těžařů Bitcoinu na exahash v letech 2011 až 2022 (zdroj: Glassnode)
Volatilita ceny bitcoinu, klesající příjmy a snižující se držba BTC ovlivnily také akciový trh. Akcie všech veřejně kótovaných těžařských společností těžících bitcoiny zaznamenaly od svého vrcholu v říjnu 2021 prudký pokles. Vede společnost Core Scientific, jejíž akcie CORZ se za poslední rok propadly o téměř 90 %, v těsném závěsu jsou Argo Blockchain a BitDigital s 88% poklesem
Graf zobrazující cenu akcií veřejně obchodovaných těžebních společností těžících bitcoiny od října 2021 do října 2022 (zdroj: TradingView)
S očekávaným dalším nárůstem hash rate a bez viditelného konce medvědího trhu bychom mohli být svědky pokračující kapitulace těžařů až do konce roku. A přestože údaje ukazují, že těžaři opustili temně červenou zónu a buď se vyrovnávají, nebo konsolidují, to horší ještě není u konce. Pokud budou současné podmínky pokračovat, mohli bychom být před koncem roku svědky další kapitulace těžařů, což by vytvořilo další prodejní tlak, který by mohl citlivý trh dále rozkolísat.
