BTCが24,000ドルレベルで失速した2月に、中程度の分配行動が設定されました。
取引所には、利益確定と現在のトレンド反転の持続性に対する潜在的な疑問から、少量の資金流入と少量の取引量が流入している。
ビットコインが22,000ドル割れで再反発
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年初の上昇に続き、ビットコイン（BTC）価格は24,000ドルから25,000ドルの間の抵抗帯にぶつかりました。
短期投資家は2月上旬に2万1000ドルから2万4000ドルの価格帯で利益を得ました
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Figure 1: BTC daily price
市場は、循環的な行動パターンの一部である取引所への緩やかな分配フェーズに入り、現在のトレンド反転の持続性に対する一部の参加者の疑念を反映しています。
本日は、取引所のフローに関する多くのデータを用いて、この行動を詳しく見ていきます。
BTCの行動サイクル
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弱気相場の終わりと強気相場の始まりの間の移行は、サイクルごとに繰り返されるように見える一連の行動によって示されます。
ビットコインアドレスの蓄積または分布のレベルを測定する蓄積傾向スコアを使用すると、3つのフェーズに分けられたこれらのダイナミクスを視覚的に表現することができます：
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- 底値付近でのBTCの蓄積（日和見主義）：価格下落に惹かれて新規参入する場合。
- 弱気相場の終わりと強気相場の始まりの間の移行期における分配（疑い）、短期的な自信のなさから主体が市場から退出する場合。
- 強気相場の始まりに蓄積される（FOMO）：投資家が列車が自分たちを置いて出発することを恐れるとき。
のこと。
図2：蓄積傾向スコア
このメトリックの現在の値（ATS = 0.03）は、いくつかのビットコインアドレスグループ内で純分配が行われていることを示しています。
この指標をネットワーク上に存在するさまざまなウォレットサイズに分離することで、BTC市場を構成するエンティティの行動を明確に視覚化することができます
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- スコアが1（青色）の場合は、正味の蓄積を示します。
- 0（赤色）に近いスコアは、正味の分配を意味します。
の場合。
Figure 3: Accumulation trend score, by address cohorts
そうすると、ここ数ヶ月の間に、いくつかの正反対の行動段階を観察することができます。
- BTCが15,700ドルで底を打っていた2022年11月と12月に非常に強い集積があった。
- 2月、24,000ドルから25,000ドルのレジスタンスレンジに向かう最近の市場上昇時に、アドレスグループがほぼ全員一致で分配されたことです。
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最近のBTCの高騰に乗じて、利益確定を行う主体がいることを示唆しています。
取引所への配布は控えめに
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取引所の純移動量（流入-流出）を計測すると、2月末は1日あたり約2,000BTCの流入があったようですが、この1週間でその傾向は鈍化しています
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Figure 4: Net flow from exchanges
この預金のわずかな上昇は、2020年3月以降、BTCの自律的な保有がますます好まれ、いわゆるソブリンコインの数を増加させるため、引き出しが加速する全体的な動きの中で起こっています。
次のチャートは、取引所からの純流入/流出の数量内訳を示し、一定期間の支配的な数量規模を視覚化することができます
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Figure 5: Net flow of exchanges, by size
過去5年間、市場では少額預金（1万ドル未満から10万ドルへ）が大幅に減少し、その後、大口引き出し量（100万ドル以上）が増加していることが確認されています。
これは、2020年3月以降、ますます流入が縮小し、流出が増加している為替準備高の減少傾向を説明するものです。
しかし、ここ2週間は、1万ドルから10万ドルの範囲を中心とした少額預金が記録されており、最近の分配の主体は、ほとんどが短期保有者であることが示唆される。
この観察を確認するために、短期保有者（STH）のアドレスから取引所に送信される最近の損益量を見ることができます。
以下のチャートは、2023年1月と2月に、主に利益で保有されている相当量の転送量がSTHのポートフォリオを離れ、取引所に預けられたことを証明するものです
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Figure 6: STHから取引所までの損益のボリューム
BTC価格の上昇と同時に、この行動は短期的な利益確定が行われたことを示しており、前回の分析のデータを裏付けています。
先週、潜在的な利益を持つ約13,000 BTCがSTHから集中型取引プラットフォームに送られました。
現在、ボリュームは、これらのアドレスから約2,500 BTCの純損失が取引所に流れていることを示しており、下落によってわずかな損失が取られたことを示しています
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BTCの今回のオンチェーン解析のまとめ
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今週のデータを総合すると、BTCが24,000ドル台で失速した2月に、中程度の流通パターンが定着したことがうかがえます。
取引所には少量の資金流入と少量の取引量が流入しており、その大半は6ヶ月未満のBTCで、短期保有者に関連するものです。
この数量の多くは利益を得ているため、この流通の動きは利益確定と現在のトレンド反転の持続性に対する潜在的な疑問の両方が動機となっているようです。
