分散型取引所（DEX）のCurve Financeが悪用されたことで、今週はDeFiに注目が集まっている。
このプラットフォームは、ドルペッグされたステーブルコインや様々な流動性のあるステーキングトークンといった同種の資産を、ユーザー同士で交換することができる。大口取引のスリッページを減らすために最大化されたCurveは、アービトラージ・トレーダーのパラダイスのようなものだ。ステーブルコイン間の微差でさえ、クジラにとっては莫大な利益を意味する。
しかし今、このプロジェクトとその高レバレッジの創設者であるマイケル・エルゴロフ氏は、別の理由で話題になっている。
先週末、Vyperプログラミング言語の脆弱性が悪用された後、かなり巧妙な攻撃者がCurve Financeから、同プロジェクトのフォークと合わせて5200万ドル（その多くは同プロジェクトのネイティブ・トークンであるCRVにも含まれていた）の資金を奪うことができた。
CRVが急落したのは予想通りだった。CoinGeckoによると、日曜日の0.72ドルから火曜日には最低0.50ドルまで下落した。
しかし、エルゴロフ氏が大量のCRVを担保に借りた様々なローンが不調になり、事態はさらに悪化した。彼はAaveとFrax Lendを含むいくつかのDeFi貸し手にまたがって融資を受けていた。
トークンが0.35ドルまで下がれば、その時点で彼のローン約1億1000万ドルは清算され始めただろう。
これはエルゴロフにとって悪いことだが、貸し手に不良債権を負わせることにもなる。
この種の負債は回収できず、プラットフォーム利用者から回収される可能性が高い。例えば、AAVEにはセーフティ・モジュール（基本的にAAVEの杭を打った資金）があり、まさにこのために使われるだろう。
しかし、このようなことは起こらなかった。
代わりにエルゴロフは、様々な著名な暗号インフルエンサーといくつかの店頭取引を行った。オンチェーンデータによると、Curveの創設者とYearnやCream Financeなどのマルチシグウォレットとの取引も行われている。
Curve創設者は、これまでにOTC「ハンドシェイク」取引で1億600万CRVを売却し、4,240万ドルと交換した。pic.twitter.com/EeXoCc0hB3
– Sandra (@sandraaleow) 2023年8月4日
金曜日の時点で、エゴロフはおよそ4200万ドルのCRVを様々な投資家に売却することに成功した。
さて、2008年の金融危機を理解しているのであれば、これはすべて理にかなっており、大助かりとさえ思えるかもしれない。
しかし、2008年の金融危機に対する健全な対応としてDeFiに注目したのであれば、今週の出来事はDeFiにとって大きな損失となった。
最初のタイムライン、つまりエゴロフが完全に清算されるタイムラインでは、負債を回収するために彼の損失は利用者に社会化される。このため、カーブの創設者にこれほど大きなポジションを築かせた融資プロトコルは、かなり無頓着に見える。
2つ目のタイムライン、つまり我々が今生きているタイムラインでは、本当に裕福な人々の組が基本的にそのようなことが起こるのをすべて阻止し、エゴロフは清算を免れることができた。
金融危機に話を戻すと、米国政府が銀行を救済する代わりに、ジャスティン・サンと多くの偽名TwitterアカウントがDeFiを救済した。
確かに、従来の金融とは異なる。
しかし、それは良いことなのだろうか？
