Coin Days Destroyed (CDD) mesure l’activité économique du marché du bitcoin en examinant pendant combien de temps les adresses ont conservé des BTC avant de les vendre.
Pour mesurer l’activité économique d’un marché, il ne suffit pas d’examiner le volume total des transactions, surtout lorsqu’il s’agit d’actifs aussi spécifiques que le bitcoin. Si le nombre de transactions et le volume de transactions sont tous deux affectés par les fluctuations du marché, ils ne sont pas de bons indicateurs des performances futures.
Étant donné la position du bitcoin sur le marché en tant qu’investissement à long terme, le nombre de jours de pièces détruites (CDD) est un bien meilleur indicateur du sentiment général du marché. Les bitcoins conservés en chambre froide comme réserve de valeur à long terme sont considérés comme plus importants que les pièces récemment acquises, car leur mouvement signale un changement de comportement des hodleurs.
Chaque bitcoin accumule un jour de pièce par jour où il n’est pas dépensé. Dès que la pièce est dépensée, les jours accumulés sont détruits et enregistrés par la métrique des jours de pièces détruits (CDD). La métrique indique alors le nombre de pièces dépensées dans une transaction multiplié par le nombre de jours écoulés depuis leur dernière dépense.
Par exemple, une transaction de 0,5 BTC qui est restée inactive pendant 100 jours a accumulé 50 jours de pièces, alors qu’une transaction de 10 BTC qui est restée inactive pendant 6 heures n’a accumulé que 2,5 jours de pièces. Plus la métrique CDD est grande, plus la transaction est économiquement importante.
Depuis le début de l’année, il y a eu plusieurs pics importants de CDD. Presque tous ces pics sont dus à une augmentation de l’incertitude macroéconomique et de la peur du marché, qui pousse les détenteurs de titres à long terme à sortir du marché et à prendre des bénéfices.
Mesure des jours de destruction de pièces (CDD) pour le bitcoin (source : Glassnode)
Le pic le plus important du CDD a été observé en février 2022, lorsque l’invasion de l’Ukraine par la Russie a dévasté les marchés mondiaux. Craignant une nouvelle baisse et ne voulant pas prendre le risque d’un effondrement prolongé, de nombreux détenteurs à long terme (LTH) sont sortis de leurs positions en BTC. Cela a déclenché un effet domino qui a entraîné le reste du marché dans sa chute.
La métrique peut être décomposée encore davantage pour montrer quelles cohortes ont vendu leurs avoirs en BTC. L’analyse du volume dépensé en bitcoins par âge indique que les détenteurs à court terme sont généralement à l’origine de la majorité des ventes de BTC, que ce soit dans les marchés haussiers ou baissiers. En examinant la métrique CDD, les détenteurs à court terme sont définis comme une cohorte de pièces détenues depuis moins de 155 jours.
Cependant, le dernier rallye de secours qui a vu le bitcoin franchir la résistance de 21 000 dollars a poussé une autre cohorte à vendre ses positions. D’après les données de Glassnode, les utilisateurs qui détenaient des bitcoins depuis un à deux ans ont dominé la plus récente vente de bitcoins. Il est fort probable que cette cohorte ait acheté des bitcoins lors d’un pic en janvier 2021 et ait vu son investissement perdre plus de 64 % de sa valeur.
Volume spot du bitcoin pour les détenteurs à long terme et les détenteurs à court terme (Source : Glassnode)
Néanmoins, les détenteurs à long terme sont restés un facteur de stabilisation pendant la liquidation de juin et ils tiennent toujours bon alors que le marché entre dans son troisième mois de baisse.
