Coin Days Destroyed (CDD) は、アドレスがBTCを売却する前にどれだけの期間保有していたかを調べることで、ビットコイン市場の経済活動を測定します。
市場の経済活動を測定するには、特にビットコインのような特殊な資産に関しては、総取引量だけでなく、それ以上のものを見る必要があります。取引件数と取引量はともに市場の変動に影響を受けますが、将来のパフォーマンスを示す良い指標ではありません。
長期投資としてのビットコインの市場での位置づけを考えると、Coin Days Destroyed（CDD）は市場の一般的なセンチメントを示す指標としてより優れていると言えます。長期的な価値貯蔵としてコールドストレージに保有されているビットコインは、その動きがホドラーの行動の変化を示すため、最近取得したコインよりも重要であると考えられています。
すべてのビットコインは、使われずに残っている毎日に1枚のコインが蓄積されます。コインが使用されると同時に、蓄積された日数は破棄され、Coin Days Destroyed (CDD) メトリックによって登録されます。そして、この指標は、取引で使われたコインの枚数に、最後に使われてから経過した日数を掛けたものを表示します。
例えば、100日間休眠した0.5BTCの取引は50コイン日を蓄積していますが、6時間休眠した10BTCの取引は2.5コイン日しか蓄積していません。CDDの指標が大きいほど、その取引は経済的に重要であることを意味します。
今年に入ってから、CDDの大きなスパイクが何度か起きている。これらの急上昇のほとんどは、マクロの不確実性と市場のFUDが増加し、長期保有者が市場から退出して利益を得るようになったことに起因しています
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ビットコインのCoin Days Destroyed (CDD) metric (Source: Glassnode)
CDDの最も大きなスパイクは、ロシアのウクライナ侵攻で世界市場が荒廃した2022年2月に見られました。さらなる下落を恐れ、長期低迷のリスクを引き受けたくない多くの長期保有者（LTH）がBTCのポジションを手放した。それがドミノ効果を起こし、市場の他の部分を引きずり下ろしたのです。
この指標をさらに分解して、どの層がBTC保有分を売却したかを示すことができる。ビットコインの使用量を年齢別に分析すると、弱気相場でも強気相場でも、通常、短期保有者がBTC売却の大半を開始することがわかります。CDD指標を見ると、短期保有者は155日未満保有したコインのコホートとして定義されています。
しかし、ビットコインが21,000ドルのレジスタンスを突破した最新の救済ラリーは、別のコホートを押してポジションを売却させました。Glassnodeのデータによると、1年から2年の間ビットコインを保有していたユーザーが、直近のビットコインの売りを独占しました。このコホートは2021年1月のピーク時にビットコインを購入し、その投資が価値の64％以上を失うのを見た可能性が高いです
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長期保有者と短期保有者のビットコインのスポットボリューム（出典：Glassnode）
また、このデータから、2年以上ビットコインを保有している長期保有者は、最近の救済ラリーにもほとんど動じなかったことがわかります。長期保有者が市場の圧力に屈したのは、今年6月のテラ（LUNA）の反動であらゆるコーホートが売りに走った時だけだ。
それでも、長期保有者は6月の売り越し時にも安定要因であり続け、市場が3カ月目の下げに入った今も砦を守っている。
