Les sorties de transactions non dépensées (UTXO) sont souvent considérées comme la brique fondamentale de Bitcoin. Comme le réseau Bitcoin est construit sur un modèle comptable basé sur les sorties non dépensées, elles peuvent être utilisées pour mesurer l’état général et la croissance du réseau.
Les changements dans la valeur cumulée réglée par les UTXO, leur nombre et leur pourcentage dans les bénéfices ou les pertes peuvent indiquer où en est le réseau et vers quoi il se dirige.
Qu’est-ce que les UTXO ?
Parfaitement, une sortie de transaction non dépensée est la quantité de BTC qui reste après chaque transaction. Chaque fois qu’une transaction Bitcoin a lieu, les entrées existantes sont supprimées et de nouvelles sorties sont créées. Les sorties qui ne sont pas dépensées immédiatement deviennent des UTXO liés à l’expéditeur.
Par exemple, si une adresse avec un solde de 1 BTC veut envoyer une transaction de 0,4 BTC, la transaction divisera le solde en deux sorties distinctes : les 0,4 BTC payés au destinataire, et les 0,6 BTC qui restent. Les 0,6 BTC sont « non dépensés », retournés à l’expéditeur et deviennent un UTXO qui peut être utilisé comme entrée dans des transactions ultérieures.
Presque toutes les transactions Bitcoin finissent par utiliser des sorties de transaction non dépensées. Seules les transactions utilisant un seul octet de données unifié – c’est-à-dire les transactions par incréments de nombres entiers – ne génèrent pas d’UTXO. Cependant, ces transactions sont suffisamment rares pour être ignorées lors de l’examen des données de sortie non dépensées.
L’analyse des UTXO de Bitcoin parTCN a montré qu’il y a une croissance continue du nombre total d’UTXO depuis 2018. Le nombre croissant de sorties non dépensées a défié chaque instance de volatilité des prix et continue de croître à travers le marché baissier en cours. Une croissance positive de l’ensemble des UTXO indique une augmentation de l’utilisation du réseau, tandis que les valeurs négatives indiquent une contraction de l’utilisation du réseau.
Les données de Glassnode ont montré que l’ensemble des UTXO de Bitcoin a atteint son plus haut niveau historique dans les premiers jours de janvier, avec plus de 136 millions d’UTXO.
Graphique montrant la croissance de l’ensemble des UTXO de 2012 à 2023 (Source : Glassnode)
La croissance persistante de l’ensemble UTXO montre que le réseau s’est développé malgré le marché baissier. Les hivers cryptographiques ont historiquement été des périodes de stagnation de la croissance du réseau, car les prix bas et l’incertitude poussent de nombreux utilisateurs à quitter le réseau. D’autre part, les marchés haussiers ont historiquement déclenché des périodes de croissance rapide du réseau, car une augmentation des spéculateurs fait augmenter l’utilisation globale du réseau.
Les UTXO peuvent également aider à déterminer la dynamique future du marché.   ;
En regardant le timbre de prix attribué au moment de la création de chaque UTXO et en le comparant au prix actuel du BTC, on peut voir quelles sont les sorties qui sont en profit et celles qui sont en perte.
En date du 3 janvier, environ 100 millions d’UTXOs sont en profit. Cela signifie que 70 % de toutes les sorties de transaction non dépensées jamais créées ont effectué des transactions avec le BTC en dessous de son prix actuel. Un nombre supérieur à la moyenne de sorties à but lucratif a historiquement été associé à une dynamique positive du marché.
Cependant, il est encore trop tôt pour dire quand l’action positive du prix pourrait se produire. Le Z-Score des UTXO en profit sur un an a été positif pour la dernière fois à la fin de 2021, ce qui suggère que le marché baissier pourrait se poursuivre en 2023.
Graphique montrant les UTXOs de Bitcoin en profit/perte de 2011 à 2023 (Source : Glassnode)
