Os resultados de transacções não gastas (UTXOs) são frequentemente referidos como o bloco fundamental de construção da Bitcoin. Como a rede Bitcoin é construída sobre um modelo contabilístico baseado em saídas não gastas, podem ser utilizadas para medir o estado global e o crescimento da rede.
Alterações no valor cumulativo liquidado através de UTXOs, o seu número, e a sua percentagem nos lucros ou perdas podem indicar onde se encontra a rede e para onde se dirige.
O que são UTXOs?
Por falar sem rodeios, uma saída de transacção não gasta é a quantidade de BTC que resta após cada transacção. Sempre que se realiza uma transacção Bitcoin, as entradas existentes são eliminadas e são criadas novas saídas. As saídas que não são gastas tornam-se imediatamente UTXOs ligadas ao remetente.
Por exemplo, se um endereço com um saldo de 1 BTC quiser enviar uma transacção de 0,4 BTC, a transacção dividirá o saldo em duas saídas separadas: a 0,4 BTC paga ao receptor, e a 0,6 BTC que é deixada para trás. O 0,6 BTC é “não gasto”, devolvido ao remetente, e torna-se um UTXO que pode ser usado como entrada em transacções posteriores.
Quase todas as transacções Bitcoin acabam por utilizar saídas de transacções não gastas. Apenas as transacções que utilizam um único byte de dados unificado – ou seja, transacções em incrementos de números inteiros – não geram UTXOs. No entanto, estas transacções são suficientemente raras para poderem ser ignoradas quando se olha para dados de saída não gastos.
A análise
TCN da Bitcoin UTXOs mostrou que tem havido um crescimento contínuo no número total de UTXOs desde 2018. O número crescente de produções não gastas desafiou cada instância de volatilidade de preços e continua a crescer através do mercado de uTXOs em curso. O crescimento positivo do conjunto UTXO indica um aumento da utilização da rede, enquanto os valores negativos mostram uma contracção na utilização da rede.
Dados de Glassnode mostraram que o conjunto total de UTXOs de Bitcoin atingiu o seu máximo histórico nos primeiros dias de Janeiro, contando mais de 136 milhões de UTXOs.
Gráfico mostrando o crescimento do conjunto UTXO de 2012 a 2023 (Fonte: Glassnode)
O crescimento persistente no conjunto UTXO mostra que a rede tem vindo a crescer apesar do mercado de ursos. Os Invernos Crypto têm sido historicamente períodos de estagnação do crescimento da rede, uma vez que os preços baixos e a incerteza empurram muitos utilizadores para fora da rede. Por outro lado, os mercados de touro têm historicamente desencadeado períodos de rápido crescimento da rede, uma vez que um aumento dos especuladores impulsiona a utilização global da rede.
Os UTXOs também podem ajudar a determinar a dinâmica futura do mercado.
Olhando para o selo de preço atribuído no momento da criação de cada UTXO e comparando-o com o preço actual da BTC mostra quais os produtos que estão em lucro e quais os que estão em prejuízo.
A partir de 3 de Janeiro, cerca de 100 milhões de UTXOs estão em lucro. Isto significa que 70% de todas as saídas de transacções não gastas alguma vez criadas transaccionaram com BTC abaixo do seu preço actual. Uma contagem acima da média dos resultados com fins lucrativos tem sido historicamente associada a uma dinâmica positiva do mercado.
Contudo, ainda é demasiado cedo para saber quando é que a acção positiva do preço pode ocorrer. O Z-Score rolante de 1 ano de UTXOs em lucro foi positivo no final de 2021, sugerindo que o mercado de ursos pode continuar até 2023.
Gráfico mostrando Bitcoin UTXOs em Lucro/Perda de 2011 a 2023 (Fonte: Glassnode)
