未使用トランザクション出力（UTXO）は、しばしばビットコインの基本的なビルディングブロックと呼ばれることがあります。ビットコインのネットワークは未使用のアウトプットに基づく会計モデルで構築されているため、ネットワーク全体の状態や成長を測定するために使用することができます。
UTXOを通じて決済された累積値、その数、損益に占める割合の変化から、ネットワークの現状と方向性を示すことができます。
UTXOとは何ですか？
端的に言えば、未使用の取引出力は、すべての取引の後に残っているBTCの量です。ビットコインの取引が行われるたびに、既存のインプットが削除され、新しいアウトプットが作成されます。すぐに使われなかったアウトプットは、送信者に結びついたUTXOになる。
例えば、残高が1BTCのアドレスが0.4BTCの取引を送ろうとすると、取引は残高を2つの別々の出力に分解します：受信者に支払われる0.4BTCと、残される0.6BTCです。0.6BTCは「未使用」となり、送信者に返され、後の取引の入力として使用できるUTXOとなります。
ほぼすべてのビットコイン取引は、未使用の取引出力を使用して終了します。単一の統一データバイトを使用するトランザクション、すなわち整数単位のトランザクションだけがUTXOを生成しない。しかし、これらの取引は未使用の出力データを見る際に無視できるほどまれなものです。
ビットコインのUTXOの
TCN分析では、2018年以降、UTXOの総数が継続的に増加していることが示されました。未使用の出力数の上昇は、価格変動のあらゆる事例を無視し、現在進行中の弱気市場を通じて成長し続けています。UTXOセットのプラス成長はネットワーク利用の増加を示し、マイナス値はネットワーク利用の収縮を示します。
Glassnodeからのデータは、ビットコインUTXOの総セットが1月の最初の日に史上最高に達し、1億3600万以上のUTXOをカウントしていることを示しました。
2012年から2023年までのUTXOセットの成長を示すグラフ（出典：Glassnode）
UTXOセットの持続的な成長は、弱気市場にもかかわらず、ネットワークが成長していることを示しています。暗号の冬は歴史的に、低価格と不確実性が多くのユーザーをネットワークから押し出すため、ネットワークの成長が停滞する期間となっています。一方、強気相場は歴史的に、投機家の増加によりネットワーク全体の使用量が増加するため、ネットワークが急速に成長する期間の引き金となりました。
UTXOは、将来の市場の勢いを判断するのにも役立ちます。 &8252
各UTXOの作成時に付与されたプライススタンプを見て、現在のBTCの価格と比較すると、どの出力が利益で、どの出力が損失であるかがわかります。
1月3日現在、UTXOのうち約1億個は利益が出ている。これは、これまでに作られた未使用の取引出力の70％が、現在の価格よりも低い価格でBTCと取引していることを意味する。利益中のアウトプットの平均以上の数は、歴史的に市場のポジティブなモメンタムと関連しています。
しかし、ポジティブな価格変動がいつ起こるかを判断するにはまだ早すぎる。UTXOの利益中の1年ローリングZ-Scoreは、2021年末に最後にプラスになっており、弱気相場が2023年まで続くかもしれないことを示唆しています
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2011年から2023年までのビットコインUTXOの利益/損失を示すグラフ（出典：Glassnode）
