Неизрасходованные транзакционные выходы (UTXO) часто называют фундаментальным строительным блоком Биткойна. Поскольку сеть Биткойн построена на модели учета, основанной на неизрасходованных транзакциях, их можно использовать для измерения общего состояния и роста сети.
Изменения в совокупной стоимости, урегулированной через UTXOs, их количество и процентное соотношение их в прибыли или убытке могут показать, в каком состоянии находится сеть и куда она движется.
Что такое UTXO?
Говоря простым языком, неизрасходованный транзакционный выход — это количество BTC, которое остается после каждой транзакции. Каждый раз, когда происходит транзакция Bitcoin, существующие входы удаляются и создаются новые выходы. Выходы, которые не расходуются немедленно, становятся UTXO, привязанными к отправителю.
Например, если адрес с балансом в 1 BTC хочет отправить транзакцию на 0,4 BTC, транзакция разделит баланс на два отдельных выхода: 0,4 BTC, выплаченные получателю, и 0,6 BTC, оставшиеся после транзакции. 0,6 BTC являются «неизрасходованными», возвращаются отправителю и становятся UTXO, которые могут быть использованы в качестве входа в последующих транзакциях.
Почти все транзакции Биткойна заканчиваются использованием неизрасходованных транзакционных выходов. Только транзакции с использованием одного унифицированного байта данных — то есть транзакции с приращением целых чисел — не генерируют UTXO. Однако эти транзакции достаточно редки, чтобы их можно было игнорировать при рассмотрении данных о неизрасходованных выводах.
TCN Анализ UTXOs биткоина показал, что с 2018 года наблюдается непрерывный рост общего числа UTXOs. Растущее число неизрасходованных выходов бросило вызов всем случаям волатильности цен и продолжает расти в условиях продолжающегося медвежьего рынка. Положительный рост набора UTXO указывает на увеличение использования сети, в то время как отрицательные значения свидетельствуют о сокращении использования сети.
Данные Glassnode показали, что общий набор биткоин UTXO достиг своего исторического максимума в первые дни января, насчитав более 136 миллионов UTXO.
График, показывающий рост набора UTXO с 2012 по 2023 год (Источник: Glassnode)
Постоянный рост набора UTXO показывает, что сеть растет, несмотря на медвежий рынок. Крипто-зимы исторически являются периодами стагнации роста сети, поскольку низкие цены и неопределенность выталкивают многих пользователей из сети. С другой стороны, бычьи рынки исторически вызывают периоды быстрого роста сети, поскольку увеличение числа спекулянтов приводит к росту общего использования сети.
UTXO также могут помочь определить будущий импульс рынка. ;
Если посмотреть на ценовой штамп, присвоенный в момент создания каждого UTXO, и сравнить его с текущей ценой BTC, можно увидеть, какие выходы находятся в прибыли, а какие — в убытке.
По состоянию на 3 января около 100 миллионов UTXO находятся в прибыли. Это означает, что 70% всех когда-либо созданных неизрасходованных транзакционных выходов совершили сделки с BTC ниже его текущей цены. Количество прибыльных транзакций выше среднего исторически ассоциируется с положительной динамикой рынка.
Однако пока еще слишком рано говорить о том, когда может произойти положительное ценовое действие. Скользящий Z-Score прибыльных UTXO за 1 год последний раз был положительным в конце 2021 года, что говорит о том, что медвежий рынок может продолжиться и в 2023 году.
Graph showing Bitcoin UTXOs in Profit/Loss from 2011 to 2023 (Source: Glassnode)
