La corrélation entre le bitcoin et le PIB est une mesure intéressante que peu d’investisseurs analysent. Au cours des 5 dernières années, le bitcoin ne s’est redressé que lorsque le PIB a augmenté d’un trimestre à l’autre
Le Times a indiqué que les États-Unis étaient entrés en récession technique, le PIB ayant diminué de 0,9 % par an après le rapport du deuxième trimestre publié jeudi.
Le graphique ci-dessous montre le PIB réel des États-Unis par rapport au prix du bitcoin depuis 2017. On peut voir que lorsque le PIB diminue, le prix du bitcoin a tendance à augmenter.
Source : FRED/TradingView
Cependant, il est essentiel de se rappeler que la corrélation n’est pas une causalité de facto. Ce n’est pas parce que le bitcoin a connu une tendance haussière alors que le PIB a augmenté et vice versa que l’un a causé l’autre. Pourtant, la comparaison montre clairement que dans une économie prospère, le bitcoin peut prospérer.
Les données récemment publiées montrent les signes les plus significatifs d’une récession à l’horizon et peuvent rendre plus difficile une nouvelle hausse.
En outre, l’épargne personnelle des citoyens américains a atteint son niveau le plus bas depuis 10 ans, ce qui indique que l’argent des chèques de relance ne soutient plus l’économie. Avec un taux d’épargne d’à peine 5,4 %, cela signifie que les hausses de taux d’intérêt risquent de ne pas profiter aux petits investisseurs. Toutefois, l’expansion aura une incidence sur les paiements par carte de crédit, les hypothèques et les autres prêts détenus par les citoyens américains.
Source : FRED
Alors que l’épargne a diminué, les prêts à la consommation ont augmenté, atteignant un niveau record depuis le début des enregistrements FRED en 2000. L’encours des prêts à la consommation accordés aux citoyens américains s’élève à plus de 850 milliards de dollars, alors que les taux d’intérêt augmentent de 900 % par an.
Source : FRED
Au début de l’année 2022, les taux d’intérêt étaient de 0,25 %, avec 804 milliards de dollars de prêts en cours, soit un intérêt annuel d’environ 2 milliards de dollars. En juillet 2022, soit 6 mois plus tard, le taux d’intérêt est de 2,5 %, avec 887 milliards de dollars de prêts en cours. Les paiements d’intérêts qui en résultent s’élèvent à 22 milliards de dollars, soit une augmentation de 1 000 %.
Pendant cette même période, le prix du bitcoin a baissé de 48 %, réduisant la capitalisation boursière de 417 milliards de dollars. À titre de comparaison, la dette totale des consommateurs américains représente aujourd’hui près du double de la capitalisation boursière du bitcoin, les paiements d’intérêts annuels s’élevant à environ 5 % de la valeur totale du bitcoin.
L’assouplissement quantitatif est en place depuis le crash économique mondial de 2008.
Les actifs détenus par la Réserve fédérale, la Banque centrale européenne et la Banque du Japon ont diminué pour la première fois depuis 2018 et la période la plus étendue depuis 2012. Les principales banques centrales détiennent actuellement 9 000 milliards de dollars de plus qu’au début de 2020. Pour mettre cela en perspective, le graphique du Bitcoin depuis 2009 est représenté en orange en bas sur la même échelle, avec sa capitalisation boursière maximale atteignant seulement 1 300 milliards de dollars.
Source : Haver Analytics/TradingView
Le bitcoin est en hausse de 15 % depuis son plus bas niveau local le 26 juin. Au moment de la rédaction de cet article, il se négocie à 23 891 $, en hausse de 5 % depuis la publication des données du PIB en début d’après-midi. S’agirait-il d’une fuite vers la sécurité d’une classe d’actifs non basée sur la monnaie ou simplement d’un piège à ours pour attirer les investisseurs ?
Plusieurs facteurs macroéconomiques indiquent un avenir baissier pour l’économie américaine ; cependant, traditionnellement, les marchés atteignent leur point le plus bas avant la fin de la récession. Le graphique ci-dessous, tiré de Yahoo ! Finance, met en évidence les rendements sur 1 an et 2 ans après une récession. Le rendement moyen un an après le début d’une récession est de 40 % pour l’indice S&P 500.
Le bitcoin n’a jamais traversé de récession (sans compter le début de la pandémie), il sera donc intéressant de voir s’il peut surperformer le S&P au cours des douze prochains mois. Une augmentation de 40 % par rapport au prix d’aujourd’hui placerait le bitcoin à 33 600 dollars l’année prochaine.
Source : Yahoo ! Finance
FRED data and insights by James van Straten
