El atractivo de un sector puede medirse de diferentes maneras, una de ellas es midiendo la cantidad de fondos invertidos por las empresas de capital riesgo. Y con sus 4600 millones de dólares, el tercer trimestre de este año registra un récord sin precedentes desde los éxitos sin parangón de 2021/2022.
Las empresas de capital riesgo vuelven con fuerza en el tercer trimestre
El desarrollo del sector de las criptomonedas implica importantes inversiones por parte de las empresas de capital riesgo (VC), situadas en primera línea para apoyar a los ámbitos más innovadores. Sin embargo, hay que reconocer que el entusiasmo de 2021/2022 ha dado paso a una exposición más moderada a este ecosistema.
Una realidad recientemente estudiada en un informe publicado por el departamento de análisis de la empresa de criptomonedas Galaxy Digital, en el que se presenta la actividad de estas empresas de capital riesgo como «activa y saludable en general» durante el último trimestre transcurrido.
De hecho, los fondos recaudados desde principios de 2025 ya han superado los totales de los dos años anteriores, con más de 10 000 millones de dólares en el contador, aunque «el número de acuerdos no parece que vaya a superar al de años anteriores».
Y con razón, ya que los 4600 millones de dólares registrados durante el tercer trimestre se imponen como el mejor resultado obtenido desde el tercer trimestre de 2022, justo antes del dramático colapso de la plataforma de intercambio de criptomonedas FTX.
En el tercer trimestre, las empresas de capital riesgo invirtieron 4650 millones de dólares (+290 % respecto al mes anterior) en startups y empresas privadas centradas en las criptomonedas y la cadena de bloques en 415 transacciones (+9 % respecto al mes anterior).
Inversiones ahora desvinculadas del rendimiento del bitcoin
Durante este tercer trimestre, siete transacciones acapararon la mitad de los fondos invertidos por las empresas de capital riesgo en empresas centradas en las criptomonedas y la cadena de bloques, con: Revolut (1000 millones de dólares), Kraken (500 millones de dólares), Erebor (250 millones de dólares), Trésor (146 millones de dólares), Fnality (135 millones de dólares), Mesh Connect (130 millones de dólares) y ZeroHash (104 millones de dólares).
El reparto del capital invertido implica a empresas ya establecidas en un 57 %, mientras que el 43 % correspondió a estructuras más jóvenes. ¿Los sectores privilegiados? En primer lugar figura la categoría Trading/Exchange/Investing/Lending, mientras que Payments/Rewards y Banking registran aumentos significativos.
En cuanto a las operaciones de pre-semilla (pre-seed), como en el caso del proyecto Monad, cuya ICO acaba de tener lugar, su número se ha mantenido estable de un mes a otro «y sigue siendo sólido en comparación con ciclos anteriores». Este dato se tiene en cuenta «como una forma de evaluar la solidez de la actividad empresarial», mientras que las operaciones dirigidas a empresas ya establecidas «reflejan la creciente madurez del mercado en su conjunto».
A diferencia de los ciclos alcistas anteriores, el capital invertido en las startups de criptomonedas ya no está directamente correlacionado con el precio del bitcoin. De hecho, el BTC «ha aumentado considerablemente desde enero de 2023, mientras que la actividad de capital riesgo ha tenido dificultades para seguir el ritmo», especialmente ante la creciente competencia de los ETF y los Digital Asset Treasuries (DAT).
Contratos de inversión muy (¿demasiado?) favorables
A pesar de todo, la fuerte presencia de las empresas de capital riesgo en el sector de las criptomonedas sigue siendo a veces controvertida, especialmente cuando se trata de la distribución de los tokens asociados a determinados proyectos o de las condiciones favorables de las que se benefician.
Basta con ver el caso del proyecto Berachain, en plena controversia tras la revelación de su acuerdo con la sociedad de inversión Nova Digital. El motivo: un derecho de reembolso sobre su inversión de 25 millones de dólares que le permite recuperar la totalidad de sus fondos si el precio del token BERA bajara.
Al mismo tiempo, la sociedad de capital riesgo Mercury Fund acaba de llevar al proyecto Plasma ante los tribunales tras un error —aparentemente corregido demasiado tarde— en la redacción del procedimiento de garantía asociado a la distribución del token XPL. Una pérdida de ingresos de 278,5 millones de unidades que supone una pequeña diferencia.
