Atrakcyjność sektora można mierzyć na różne sposoby, jednym z nich jest pomiar kwoty środków zainwestowanych przez firmy venture capital.
A dzięki kwocie 4,6 mld dolarów trzeci kwartał tego roku osiągnął rekordowy wynik, niespotykany od czasu bezprecedensowych sukcesów w latach 2021/2022.
Firmy venture capital powracają z impetem w trzecim kwartale
Rozwój sektora kryptowalut wymaga znacznych inwestycji ze strony firm venture capital (VC), które znajdują się na pierwszej linii frontu, aby wspierać najbardziej innowacyjne obszary. Należy jednak przyznać, że entuzjazm z lat 2021/2022 ustąpił miejsca bardziej umiarkowanemu podejściu do tego ekosystemu.
Zjawisko to zostało niedawno zbadane w raporcie opublikowanym przez dział analityczny firmy kryptograficznej Galaxy Digital, w którym działalność tych VC została przedstawiona jako „ogólnie aktywna i zdrowa” w ostatnim kwartale.
W rzeczywistości środki zebrane od początku 2025 r. przekroczyły już łączną kwotę z dwóch poprzednich lat, osiągając ponad 10 mld dolarów, mimo że „liczba umów nie wydaje się przekraczać wyników z poprzednich lat”.
Nie bez powodu 4,6 miliarda dolarów zarejestrowanych w trzecim kwartale jest już najlepszym wynikiem od trzeciego kwartału 2022 roku, tuż przed dramatycznym załamaniem platformy wymiany kryptowalut FTX.
W trzecim kwartale firmy venture capital zainwestowały 4,65 mld dolarów (+290% w ujęciu miesięcznym) w start-upy i prywatne przedsiębiorstwa zajmujące się kryptowalutami i technologią blockchain w ramach 415 transakcji (+9% w ujęciu miesięcznym).
Inwestycje obecnie niezależne od wyników Bitcoina
W trzecim kwartale 7 transakcji pochłonęło połowę środków zainwestowanych przez firmy venture capital w przedsiębiorstwa zajmujące się kryptowalutami i technologią blockchain, w tym: Revolut (1 mld dolarów), Kraken (500 mln dolarów), Erebor (250 mln dolarów), Trésor (146 mln dolarów), Fnality (135 mln dolarów), Mesh Connect (130 mln dolarów) i ZeroHash (104 mln dolarów).
57% zainwestowanego kapitału trafiło do przedsiębiorstw o ugruntowanej pozycji, a 43% do młodszych struktur. Jakie sektory cieszyły się największym zainteresowaniem? Na pierwszym miejscu znalazła się kategoria Trading/Exchange/Investing/Lending, a znaczny wzrost odnotowały sektory Payments/Rewards i Banking.
Jeśli chodzi o transakcje przedrozruchowe (pre-seed) — jak w przypadku projektu Monad, którego ICO właśnie się zakończyło — ich liczba pozostała stabilna w ujęciu miesięcznym „i pozostaje solidna w porównaniu z poprzednimi cyklami”. Dane te są brane pod uwagę „jako sposób oceny solidności działalności przedsiębiorczej”, podczas gdy operacje skierowane do firm już działających „odzwierciedlają rosnącą dojrzałość całego rynku”.
W odróżnieniu od poprzednich cykli hossy, kapitał zainwestowany w startupy kryptowalutowe nie jest już bezpośrednio skorelowany z kursem bitcoina. W rzeczywistości BTC „znacznie wzrósł od stycznia 2023 r., podczas gdy działalność venture capital miała trudności z nadążaniem za tym tempem”, zwłaszcza w obliczu rosnącej konkurencji ze strony ETF i Digital Asset Treasuries (DAT).
Bardzo (zbyt?) korzystne umowy inwestycyjne
Mimo wszystko silna obecność firm venture capital w sektorze kryptowalut pozostaje czasami kontrowersyjna, zwłaszcza jeśli chodzi o podział tokenów związanych z niektórymi projektami lub korzystne warunki, z których korzystają.
Wystarczy spojrzeć na przypadek projektu Berachain, który wywołał kontrowersje po ujawnieniu umowy zawartej z firmą inwestycyjną Nova Digital. Powodem kontrowersji było prawo do zwrotu inwestycji w wysokości 25 milionów dolarów, umożliwiające odzyskanie wszystkich środków w przypadku spadku ceny tokenu BERA.
W tym samym czasie firma venture capital Mercury Fund wniosła sprawę przeciwko projektowi Plasma do sądu w związku z błędem – najwyraźniej skorygowanym nieco za późno – w treści procedury warrantowej związanej z dystrybucją tokenu XPL. Strata w wysokości 278,5 mln jednostek to niewielka różnica.
