Si bien los volúmenes de negociación de fichas no fungibles (NFT) han aumentado drásticamente en los tres primeros meses de 2022, resulta que estos datos están sesgados por un fenómeno denominado «Wash trading». Hagamos balance para separar lo real de lo falso.
Echemos un vistazo para distinguir lo verdadero de lo falso.
El año 2022 está mal según los números
¿Podrían ser engañosos los volúmenes de tokens no fungibles (NFT) de la blockchain de Ethereum (ETH)? Según Dune, un sitio de análisis de datos, el 58% de las operaciones de NFT en 2022 serían transacciones falsas procedentes de operaciones de lavado.
Wash trading es una técnica para corromper los volúmenes de negociación inflando artificialmente el número de operaciones en una clase específica de activos.
Aunque esta manipulación del mercado es ilegal en muchos países, sigue estando muy presente en el universo NFT: la tasa de operaciones de lavado alcanzó el 80% en enero de 2022:
Figura 1 – Tasa de lavado de la NFT entre abril de 2018 y diciembre de 2022
Mientras que los volúmenes de operaciones artificiales eran sólo una minoría de las operaciones hasta finales de 2021, vemos una explosión de estas operaciones falsas a lo largo de 2022.
Las razones del «wash trading «
Con la explosión de popularidad de las fichas no fungibles, el sector de los cobros de NFT se ha vuelto cada vez más competitivo. Para separar el trigo de la paja, los volúmenes de negociación sirven de indicador de la salud y popularidad de una colección.
En consecuencia, los distintos proyectos y mercados de NFT intentan aumentar sus volúmenes de negociación mediante diversos mecanismos para ganar cuota de mercado. El método más utilizado es el incentivo de la distribución de fichas.
Por ejemplo, el mercado de NFT LooksRare utiliza su criptomoneda (LOOKS) para incentivar a los inversores a utilizar su plataforma. Además, recompensa a sus usuarios con tokens LOOKS por comprar y vender en su mercado.
Sin embargo, el wash trading se produce cuando un usuario mueve uno de sus NFT entre dos monederos que él mismo controla. Al gastar la mayor cantidad posible de ETH (la criptomoneda de la red Ethereum) en su transacción falsa, el usuario se asegura una gran recompensa en tokens LOOKS mientras conserva su NFT. Así, los volúmenes de negociación de la plataforma se ven alterados por transacciones falsas.
También se dan casos de wash trading cuando determinados proyectos quieren ganar protagonismo en la clasificación general de las colecciones NFT. Al crear artificialmente elevados volúmenes de negociación, atraen la curiosidad de algunos inversores que, temiendo perder una oportunidad, comprarán estas NFT a un precio muy alejado de su valor real, todo ello en beneficio del proyecto que ha manipulado sus cifras.
De este modo, cientos de millones de dólares se canalizan artificialmente hacia el sector de las NFT. Y a pesar de la reducción de las operaciones de lavado durante 2022, este fenómeno sigue representando el 25% de las operaciones realizadas en diciembre de 2022:
Figura 2 – Volúmenes semanales de contratación de NFT entre diciembre de 2020 y diciembre de 2022
En el gráfico anterior, vemos que la mayor tasa de volumen semanal se situó en torno a los 5.000 millones de dólares en enero de 2022. Sin embargo, al restar del cálculo los volúmenes de negociación artificiales, agosto de 2021 se convierte en el mes con mayor actividad, con unos 1.800 millones de dólares de volumen semanal.
¿Se salva algún mercado?
Dado que el wash trading está impulsado principalmente por la recompensa económica que ofrecen algunas plataformas, las que operan sin tokens se libran de este fenómeno.
Mientras que los marketplaces LooksRare y X2Y2 distribuyen tokens a sus usuarios, sus tasas de wash trading son del 98% y 86% respectivamente de sus volúmenes totales.
Por el contrario, el mayor mercado de NFT, OpenSea, no distribuye recompensas entre sus usuarios: su tasa de wash trading ronda el 2,5% de sus volúmenes.
Para obtener estas cifras, el informe Dune utiliza cuatro factores para diferenciar los volúmenes orgánicos de los inflados artificialmente. Según el informe, se considera que una transacción es una operación de lavado si:
- la cartera del comprador es la misma que la del vendedor;
- la NFT va y viene entre dos carteras diferentes;
- una cartera ha comprado o vendido la misma NFT 3 o más veces;
- comprador y vendedor han recibido ETH de la misma cartera.
Actualmente, el mejor método para limitar las operaciones de lavado parece ser la eliminación de las recompensas comerciales en plataformas como LooksRare y X2Y2. Pero en el futuro, podemos esperar un marco legislativo que limite este fenómeno.
